В името на климата, не карайте Фед да предизвиква рецесия

При инфлация в САЩ от 9.1%, икономически експерти се подготвят Федералният резерв на САЩ да изтегли Пол Волкър. Председател на Фед от 1979 до 1987 г., Волкър укроти инфлацията, като повиши краткосрочните лихвени проценти до 20%. Очаквано, това предизвика рецесия, довеждайки безработицата в САЩ до 11%.

Днес не сме в рецесия или навлизаме в такава освен ако Фед го избира. Волкеризирането на глобалната икономика би се справило с проблемите на инфлацията в краткосрочен план, като същевременно пренебрегва по-дълбокия проблем: огромен социално-икономически дисбаланс, който подхранва нарастващото неравенство, петролни картели и несериозни иновации, разлагащи ядрото на западното общество.

Повишаването на лихвите няма да възстанови баланса. По-скоро трябва да подкрепим промишлените работни места, които са от решаващо значение за икономическата сигурност и здравата средна класа. Трябва също така да преоткрием индустриите, за да произвеждаме чисти, качествени продукти, които решават нашата криза с въглеродните емисии, като същевременно насърчават нови работни места.

Общите увеличения на лихвените проценти бяха отговор (макар и болезнен) на инфлацията от 1970-те и 1980-те години. Поради няколко причини те са грешният инструмент в този момент.

Първо, богатите страни имат по-скоро недостиг на работна ръка, отколкото излишък. Бюрото по трудова статистика на САЩ отчита две свободни работни места за всеки американец, нуждаещ се от работа. Недостигът причинява дългоочаквано увеличение на заплатите. Изпълнителни директори на топ 300 компании в САЩ печелете 671 пъти още отколкото средния работник. Междувременно някога процъфтяваща средна класа кара Uber през уикендите, за да оцелее, както журналистът Алиса Кварт илюстрира в своята книга притиснат. Една предизвикана рецесия би отложила така необходимите корекции на заплатите.

Второ, изправени сме пред климатична криза, но въпреки това изглежда сме се опитали да направим петролните компании безапелационни. 28-те най-големи нефтени и газови компании направиха изумителен резултат $100 милиарда печалба през първото тримесечие на 2022 г., подтикнат от войната в Украйна. Правителствата, нервни за енергийната сигурност (и изборите), са предоставили на тези компании права да разработват кладенци, които няма да бъдат пуснати в експлоатация до 2028 г., дълго след като са необходими.

В същото време, казва Международният валутен фонд (МВФ), субсидиите за изкопаеми горива достигнаха 5.9 трилиона долара през 2020 г. — 6.8% от глобалния БВП — и се очаква да достигнат 7.4% от глобалния БВП до 2025 г. Директорите на петрола сигурно се смеят до уши на шегата, която политиците си направиха на този енергиен преход. Парите на данъкоплатците допълват печалбите им - и финансират горски пожари, горещи вълни, наводнения и провал на реколтата.

Трето, имаме излишък от неизползван капитал, който търси възможности. Но нашата финансова индустрия обича да го насочва в така наречените екологични, социални и управленски фондове (ESG), много от които не правят нищо в борбата с изменението на климата. Както наскоро Анди Кеслър от WSJ отбелязва, ESG често е погрешно наименование. Той цитира ESG Aware MSCI USA ETF на Blackrock, който има почти същите дялове като неговия S&P 500 ETF. Клиентите плащат 15 базисни точки за етикета ESG, но само три, ако могат да си позволят да не сигнализират. Компаниите, които се опитват да изчистят индустриите с тежки емисии, критични за съвременния живот – енергетиката, алуминий, стомана, цимент, производство на храни и транспорт – не виждат почти нищо от този ESG капитал. Най-вече се отнася до големите технологии.

Генеричните увеличения на лихвените проценти в стила на 1980-те години на миналия век, приложени повсеместно, почти сигурно биха причинили многогодишна рецесия. Това самоизпълняващо се пророчество ще влоши нашите социално-икономически дисбаланси. Безработицата ще нарасне, хващайки работниците обратно на ниско платени, безизходни работни места. Петролни и газови компании отново ще надмине пазара и следователно изпитват още по-малък натиск да нарушат основния си бизнес с инвестиции в чиста енергия. Ерата на несериозни стартиращи NFT компании, приложения за разходка на кучета за милиарди долари и таксита, субсидирани от рисков капитал (т.е. Uber), трябваше да приключи, но по-строгият капитал също би парализирал енергийния преход.

За разлика от техните колеги за бързо забогатяване, повечето стартиращи индустриални иновации не са надценени и имат значителни дългосрочни капиталови нужди за мащабиране и ефективна борба с изменението на климата. Сега би трябвало да е най-доброто време за инвестиране в тези компании, но увеличението на лихвите би направило капитала много по-скъп за чистите технологии. Междувременно непредвидените печалби от войната от нефт и газ биха отклонили инвестициите обратно към изкопаемите горива.

Вместо да се стремим към 2°C на затопляне с необуздано неравенство, субсидиран от правителството петрол и чисти технологии, които умират на лозата, мисля, че трябва да се опитаме да разрешим истинския си проблем. Време е за социално-икономически ребаланс, който повишава вероятността за добро бъдеще за мнозина. Ето визията:

1. Незабавно преустановете субсидиите за изкопаеми горива и вместо това субсидирайте иновациите в чистите технологии, за да намалите риска от инвестиции. Северна Америка и Европа ще донесат у дома високоплатена и квалифицирана работна ръка. Работните места в областта на чистата енергия, алуминия, стоманата, цимента, производството на храни и транспорта ще позволят на лишените от права служители в концерти и складове да станат сигурно наети хора с предимства и правна защита.

Чистите иновации и възстановяването ще съживят средната класа. Вътрешните вериги за стойност, подхранвани от слънчева, вятърна, водородна и, надяваме се скоро, термоядрена енергия ще лишат Русия от кръвни пари и защити западните икономики срещу напрежението с Китай.

2. Използвайте данъчното облагане, за да защитите уязвимите от инфлация. Ако не направим нищо за лихвените проценти, да, разходите за енергия, жилища и храна ще продължат да растат, което ще нарани най-много семействата с ниски доходи. Ребалансирането трябва да защити уязвимите, а не фирмите от Уолстрийт, които късат акции с надеждата за рецесия.

Това възстановяване на баланса трябва да започне възможно най-скоро, като правителствата предлагат данъчни кредити за основни храни, жилища и електричество на уязвими семейства. Трябва също така да включва масивни отстъпки за електрически превозни средства и технология за зареждане, така че семействата с ниски доходи да не бъдат наказвани от въглеродните разпоредби. Хората с високи доходи, които са се възползвали непропорционално от десетилетия на ниски лихвени проценти и ниска инфлация, трябва временно да допринесат за възстановяване на баланса чрез по-високи данъци върху доходите, дивидентите и потреблението.

3. Преминете политиките за климата, които всъщност емисии на вдлъбнатини. Няма повече време за неизпълними ангажименти на ООН за климата. Богатите правителства трябва да приемат незабавен мораториум върху инвестициите в нова инфраструктура за въглища и петрол, докато се подготвят да прекратят производството на енергия от въглища в началото на тридесетте години и използването на нефт и газ до 2050 г.

За да стигнете до там, данък индивидуално и корпоративно използване на въглерод въз основа на поетите от всяка страна намаления на парниковите газове съгласно Парижкото споразумение. Допълнителен данъци трябва да държат отговорни ESG фондовете за екологично чистене, когато влагат капитал в големи технологични компании или дори компании за изкопаеми горива, както мнозина все още правят. Обратно, фондовете, които инвестират в истински чисти иновации – и са проверени от професионални одитори – трябва да получават отстъпки.

Инфлацията може да продължи известно време, но това не означава, че трябва да изхвърлим обещаващите иновации заедно с водата за баня. Едно справедливо възстановяване на баланса би позволило на капитала да продължи да се влива в основни иновации, без да лишава семействата от техния стандарт на живот, икономики на здравословно потребление и ангажименти за климата, носещи надежда.

Ние не сме в рецесия и нека не се навиваме. Справяме се с проблеми с инфлацията и веригата на доставки, усложнени от години на социално-икономически дисбаланс. За да се справим със ситуацията, се нуждаем от политики, отразяващи 2022 г., а не 1980 г.

Моят съвет: не волкеризирайте икономиката. Нека подкрепим смелите политици и бизнес лидери да прилагат целенасочени политики, които изграждат обществото, което нашите деца и внуци заслужават. В противен случай климатът ще спре като политически въпрос и планетата ще се готви. И все пак, със социално-икономическото възстановяване на баланса, има надежда за нашата икономика и климата, който я поддържа.