„Чухкият“ пазар на държавни облигации е изложен на риск от „мащабни принудителни продажби“ или изненада, която води до срив, казва BofA

„Вярваме, че пазарът на UST е крехък и потенциално на един шок разстояние от функциониращи предизвикателства“, произтичащи или от „мащабни принудителни продажби, или от външна изненада“, казаха стратезите на BofA Марк Кабана, Ралф Аксел и Адарш Синха. „Разбивката на UST не е нашият основен случай, но представлява риск за изграждане на опашка.“

В бележка, публикувана в четвъртък, те казаха, че „не сме сигурни откъде може да дойде тази принудителна продажба“, въпреки че имат някои идеи. Анализаторите казаха, че виждат рискове, които биха могли да възникнат от изходящи потоци от взаимни фондове, отпадане на позиции, държани от хедж фондове, и намаляване на задлъжнялостта на стратегии за паритет на риска, които бяха въведени, за да помогнат на инвеститорите да диверсифицират риска между активите.

Освен това събитията, които биха могли да изненадат инвеститорите в облигации, включват остри финансови стресове в края на годината; демократичен удар на междинните избори, който в момента не е консенсусно очакване; и дори промяна в политиката за контрол на кривата на доходност на Японската централна банка, според стратезите на BofA.

Политиката за контрол на кривата на доходност на BOJ, насочени към запазване на 10-годишната доходност по държавните облигации на страната около нулата, се тласка до a до точката на пречупване поради нарастващите лихвени проценти и доходност в световен мащаб. В резултат на това някои очакват BOJ да промени политиката си, който беше въведен през 2016 г. и се смята за все по-несъответстващо на другите централни банки.

Прочети: Ето какво е заложено на карта за пазарите, тъй като Bank of Japan се придържа към гълъбовия си път

В момента инвеститорите се борят с котел от рискове: постоянна инфлация в САЩ и в световен мащаб, придружена от продължаващи увеличения на лихвените проценти от Федералния резерв и други централни банки, както и продължаваща несигурност за това накъде се насочват световната икономика и финансовите пазари. Американски служители са толкова загрижени за потенциала за повторение на нестабилността от септември, която обхвана пазара на облигации в Обединеното кралство, че служителите на Фед и Белия дом са прекарали миналата седмица, питайки инвеститори и икономисти дали подобен срив може да се случи тук, според New York Times.

Неликвидността на обикновено гладко функциониращия пазар на съкровищни ​​книжа означава, че държавният дълг не може да бъде лесно и бързо купуван и продаван, без значително да повлияе на основната цена на облигациите - и този тип ситуация теоретично би довела до проблеми за почти всеки друг клас активи.

Търговците тепърва започват да отчитат по-голям шанс лихвеният процент на федералните фондове да надхвърли 5% през следващата година, спрямо сегашното ниво между 3% и 3.25%, което повишава вероятността от продължаване на разпродажбите на облигации не след дълго, след като инвеститорите току-що приключиха главите им са около ниво от 4% за лихвените проценти.

От четвъртък, 2-
TMUBMUSD02Y,
4.611%,
10-
TMUBMUSD10Y,
4.227%
и 30-годишни добиви
TMUBMUSD30Y,
4.219%
натиснати още повече до най-високите си нива от последните 11 до 15 години. Повишаването на доходността намали привлекателността на акциите и при трите основни американски индекса
DJIA,
-0.30%

SPX,
-0.80%

COMP,
-0.80%
завършвайки по-ниско за втора поредна сесия.