Доходност на безплатния паричен поток до 3/11/22

Този доклад е съкратена версия на All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Thro 3/11/22, един от моите тримесечни доклади за основните пазарни и секторни тенденции.

Ключови точки:

• В осем сектора на NC 2000 [1] се наблюдава увеличение на доходността на задната валута от 3/31/21 до 3/11/22.[2]^,[3]
• С доходност от 5.9% FCF, инвеститорите получават повече FCF за своя инвестиционен долар в сектора на основните материали, отколкото всеки друг сектор към 3/11/22. Секторът на недвижимите имоти, при -3.5%, в момента има най-ниската доходност на валутните фондове от всички сектори на NC 2000.

NC 2000 Trailing FCF Доходността нараства от 3/31/21 на 3/11/22

Доходността на последващата FCF за NC 2000 се повиши от 0.9% към 3/31/21 до 1.6% към 3/11/22. Осем сектора на NC 2000 отбелязаха увеличение на доходността на задната валута от 3/31/21 до 3/11/22.

С доходност от 5.9% FCF, инвеститорите получават повече FCF за своя инвестиционен долар в сектора на основните материали, отколкото всеки друг сектор. В секторите „Основни материали“, „Финанси“, „Здравеопазване“, „Индустрии“, „Телекомуникационни услуги“, „Комунални услуги“, „Енергетика“ и „Потребителски нециклични“ сектори се наблюдава увеличение на доходността на ФФК от 3 до 31.

По-долу подчертавам финансовия сектор, изоставащ от доходността на FCF.

Примерен секторен анализ: Финанси

Фигура 1 показва последващата доходност на FCF за финансовия сектор, нараснала от 1.2% към 3 до 31% към 21/4.0/3. Финансовият сектор на финансовия сектор нарасна от 11 милиарда долара през 22 г. на 75.7 милиарда долара през 2020 г., докато стойността на предприятията се увеличи от 251.9 трилиона долара към 2021 до 6.1 трилиона долара към 3.

Фигура 1: Финансови финансови източници Доходност на FCF: Декември 1998 г. - 3/11/22

Периодът на измерване 11 март 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 2021-Ks за 10 г., тъй като това е най-ранната дата, за която са били налични всички 2021-Ks за 10 г. за съставните части NC 2000.

Фигура 2 сравнява тенденциите в FCF и стойността на предприятието за финансовия сектор от 1998 г. насам. Сумирам индивидуалните стойности на NC 2000/сектор за свободен паричен поток и стойност на предприятието. Наричам този подход „агрегатна” методология и той съвпада с методологията на S&P Global (SPGI) за тези изчисления.

Фигура 2: Финансови FCF & Стойност на предприятието: Декември 1998 г. - 3

Периодът на измерване 11 март 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 2021-Ks за 10 г., тъй като това е най-ранната дата, за която са били налични всички 2021-Ks за 10 г. за съставните части NC 2000.

Методът на агрегираната информация дава ясен поглед върху целия NC 2000/сектор, независимо от пазарната капитализация или претеглянето на индекса, и съответства на това как S&P Global (SPGI) изчислява показатели за S&P 500.

За допълнителна перспектива сравнявам метода на агрегата за свободен паричен поток с две други пазарно претеглени методологии. Всеки метод има своите плюсове и минуси, които са описани подробно в приложението.

Фигура 3 сравнява тези три метода за изчисляване на закъсняващите доходи на FCF от финансовия сектор.

Фигура 3: Финанси, изоставащи от методологиите за доходност на FCF

Периодът на измерване 11 март 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 2021-Ks за 10 г., тъй като това е най-ранната дата, за която са били налични всички 2021-Ks за 10 г. за съставните части NC 2000.

Разкриване: Дейвид Треньор, Кайл Гуске II и Мат Шулер не получават обезщетение да пишат за някакъв конкретен запас, стил или тема.

Приложение: Анализиране на добив на FCF с различни методологии за претегляне

Извличам горните показатели, като сумирам отделните стойности на NC 2000/сектор за свободния паричен поток и стойността на предприятието, за да изчисля закъснялата доходност на FCF. Наричам този подход методологията „агрегиран“.

Методът на агрегираната информация дава ясен поглед върху целия NC 2000/сектор, независимо от пазарната капитализация или претеглянето на индекса, и съответства на това как S&P Global (SPGI) изчислява показатели за S&P 500.

За допълнителна перспектива сравнявам агрегирания метод за свободен паричен поток с две други методологии, претеглени на пазара. Тези пазарно претеглени методологии добавят повече стойност за съотношения, които не включват пазарни стойности, например ROIC и нейните двигатели, но аз ги включвам тук, въпреки това, за сравнение:

Пазарно претеглени показатели -изчислено чрез претегляне на пазарната капитализация на последния доход на FCF за отделните компании спрямо техния сектор или общата NC 2000 за всеки период. Подробности:

1. Теглото на компанията се равнява на пазарната капитализация на компанията, разделена на пазарната капитализация на NC 2000/ нейния сектор
2. Умножавам крайната доходност на FCF на всяка компания по нейното тегло
3. NC 2000/Секторен доход на FCF е равен на сумата от претегления добив на FCF за всички компании в NC 2000/сектор

Пазарно претеглени шофьори - изчислено чрез претегляне на пазарната капитализация на FCF и стойността на предприятието за отделните компании във всеки сектор за всеки период. Подробности:

1. Теглото на компанията се равнява на пазарната капитализация на компанията, разделена на пазарната капитализация на NC 2000/ нейния сектор
2. Умножавам свободния паричен поток на всяка компания и стойността на предприятието по нейното тегло
3. Обобщавам претеглената FCF и претеглената стойност на предприятието за всяка компания в NC 2000/всеки сектор, за да определя претеглената FCF на всеки сектор и претеглената стойност на предприятието
4. NC 2000/Доходност на отрасъла FCF е равна на претеглената NC 2000/сектор FCF, разделена на претеглената NC 2000/стойност на предприятието в сектора

Всяка методология има своите плюсове и минуси, както е посочено по-долу:

Агрегиран метод

Плюсове:

• Ясен поглед към целия NC 2000/сектор, независимо от размера на компанията или тежестта
• Съответства на начина, по който S&P Global изчислява показатели за S&P 500.

Минуси:

• Уязвим от въздействието на компаниите, влизащи / излизащи от групата компании, което може да повлияе неправомерно на общите стойности. Също така податлив на извънредни стойности във всеки един период.

Пазарно претеглени показатели метод

Плюсове:

• Отчита пазарната капитализация на фирмата спрямо сектора NC 2000 / и претегля съответно нейните показатели.

Минуси:

• Уязвими за по-необичайни резултати от една компания, непропорционално влияещи върху общия завършващ доход на FCF.

Метод с пазарно претеглени драйвери

Плюсове:

• Отчита пазарната капитализация на фирмата спрямо NC 2000/сектор и съответно претегля нейния свободен паричен поток и стойността на предприятието.
• Намалява непропорционалното въздействие на по-далечните резултати от една компания върху общите резултати.

Минуси:

• По-нестабилна, тъй като добавя акцент върху големи промени в FCF и стойността на предприятието за силно претеглени компании.

[1] NC 2000, All Cap Index на моята фирма, се състои от най-големите 2000 американски компании по пазарна капитализация в обхвата на моята фирма. Съставните елементи се актуализират на тримесечна база (31 март, 30 юни, 30 септември и 31 декември). Изключвам компании, които се отчитат по МСФО и компании извън САЩ за ADR.

[2] Изчислявам тези показатели въз основа на S&P GlobalМетодологията на 's (SPGI), която сумира индивидуалните стойности на NC 2000 на съставните части за свободния паричен поток и стойността на предприятието, преди да ги използва за изчисляване на показателите. Наричам това "агрегатна" методология.

[3] Изследването ми се основава на последните одитирани финансови данни, които в повечето случаи са 2021-K за 10 г. Данните за цените са към 3/11/22.