От никел до петрол и акции, пазарите са в сътресение. Счупени ли са?

Някои от движенията между акции и стоки са умопомрачителни. Пазарите очевидно са в сътресение, но счупени ли са?

На високо ниво, за щастие, отговорът изглежда не.

Въз основа на независими мерки за функционирането на пазара, има малко доказателства за счупен пазар, каза Киран Ганеш, стратег за много активи в UBS Барън. Швейцарската банка е разгледала ключови индикатори за стреса на финансовата система, включително спредовете на държавния облигатор на САЩ и ликвидността на кредитните пазари. Тези показатели досега са сигнализирали за известен стрес, но не близо до нивата, наблюдавани по време на рязката разпродажба в края на 2018 г., да не говорим за срива на Covid-19 през март 2020 г.

„Разбира се, имате много големи ходове“, добави Ганеш. „Но мисля, че това наистина е отражение на факта, че имате три или четири основни фактора за глобалните пазари, които всички се променят.”

Сложното изчисление за разместването на пясъците предизвика хаос по-специално на акциите, тъй като инвеститорите се опитват да определят цените в множество неизвестни в краткосрочен, средносрочен и дългосрочен план. Това може да се прояви в привиден хаос, но може да се обясни.

Поведението на пазара в момента наистина е симптом на факта, че движенията се движат от заглавия в бързо развиваща се ситуация, каза Крейг Ерлам, пазарен анализатор в брокера Oanda Барън. „Това е знак, че пазарът работи. Това е изключителна ситуация и следователно реакцията на пазара е изключителна.”

Търговците се опитват да се приспособят към множество фактори, които са повлияни от една и съща, непредвидима сила: войната. Някои от най-важните съображения са рискът от по-широка ескалация от страна на Москва, борсовият пазар на облигации да реагира на инфлационен шок и как корпоративните печалби могат да бъдат засегнати от по-високите цени на суровините.

„Как бихте оценили в ситуация, в която перспективите след шест месеца, след 12 месеца, след 24 месеца могат да варират до такава огромна степен?“ — попита Ерлам.

Ганеш каза: „Той е наистина променлив, защото е по-скоро несигурен, отколкото счупен.“

Но се появиха пукнатини, особено в стоките.

Лондонската метална борса спря търговията с никел и анулира засегнатите договори във вторник, след като цените скочиха над 100,000 XNUMX долара за тон. „Настоящите събития са безпрецедентни“, се казва в изявление на обмена, обвинявайки ситуацията върху войната в Украйна. Това е най-близкото, което сме виждали до пазар, който действително е разбит.

И Русия, и Украйна са суровини, като между тях доставят значително количество петрол, природен газ, въглища, пшеница, царевица и редица промишлени и редки метали, като никел, стомана и паладий. Конфликтът и санкциите разтърсиха веригите за доставки и предизвикаха главоломно увеличение на цените.

„Стоковите пазари могат да бъдат брутални“, каза Джовани Стауново, стратег по стоки в UBS. Барън. Стоките не се оценяват в бъдещето, като акциите, а по-скоро се оценяват тук и сега.

„Ако има някакво несъответствие между търсенето и предлагането, тогава цените трябва да се повишат, за да доведат и двете страни до сходни нива“, каза Стауново. „Цените експлодират, докато не предизвикате унищожаване на търсенето. Това отчасти виждаме сега."

Разбираемо е, че краткото свиване и може би странност в структурата на металния пазар в Лондон са основните фактори зад скока на никела, но не е извън сферата на възможността нещо подобно да се случи с друга стока.

В крайна сметка "това, което се случва в момента, е наистина лудост", каза Стауново. И може да стане още по-лудо, особено на пазара на петрол, според стратега по суровини, въпреки че по-нататъшен ръст на цените на суровия петрол може също да означава яснота на пазара.

Понастоящем динамиката на търсенето и предлагането реагира на санкциите срещу Москва, но материалните ограничения върху руския петрол все още не са влязли в сила. Доставеният през последните дни петрол е свързан с договори, подписани преди избухването на войната, каза Стауново; от търга до доставката отнема около две седмици, така че истинското пресъхване на доставките ще настъпи две седмици след въвеждането на санкциите.

„Трябва да видим, че идват по-големи смущения“ на спот пазара, каза Стауново. "Трябва да получим повече яснота през следващите дни."

Къде оставя това инвеститорите?

„Пазарите са устойчиви“, каза Кристофър Росбах, главен инвестиционен директор в англо-швейцарския мениджър на активи J. Stern & Co. На Барън. 

„Американските и европейските [фондови] пазари показаха, че имат устойчивост, имат ликвидност – и ако сте виждали движението на пазара, мисля, че те всъщност са били умерени в сравнение с някои от движенията на суровините“, добави той. .

Всъщност въздействието на цените на суровините вероятно е основната грижа за инвеститорите в акции, каза Росбах, но дългосрочните инвеститори могат да анализират това, за да разберат какви ще бъдат трайните предизвикателства и как ще бъдат засегнати отделните акции.

Гледката на Росбах, споделяна от други, е оптимистична: докато войната в Украйна си остава, без съмнение, опустошителна човешка трагедия, която трябва да приключи, е малко вероятно тя да причини широко разпространени икономически сривове.

Влизайки в 2022 г., глобалната икономика беше в стабилна позиция, каза мениджърът на активи, със силно възстановяване от пандемията, водено от корпоративните печалби и стабилното потребителско търсене. Малко, в крайна сметка, промени макро картината.

„Ако има въздействие върху икономиката, върху БВП, върху разходите, върху инфлацията – това ще бъде въздействие, което ще бъде преодоляно, както бяха преодоляни предишните въздействия“, каза Росбах. "Правителствата, централните банки и регулаторите са много наясно с тези рискове и мисля, че ще действат рационално и проактивно, за да ги компенсират."

Пишете на Джак Дентън на адрес [имейл защитен]