Управляваните близо 11 милиарда долара активи на GBTC представляват риск на мечия пазар: UBS

Вашият размер не е размерът на Grayscale

Размерът на Grayscale може да бъде изключително проблематичен на мечи пазар, каза Качковски. 

Всяка продажба би разширила GBTC отстъпката допълнително, но не е задължително да повлияе на цената на биткойн. Въпреки това, ако самият GBTC бъде ликвидиран, това може да засегне биткойн - тъй като правилата на фонда предвиждат инвеститорите да бъдат изплатени в брой. 

„Вярваме, че самият размер на притежанията на GBTC – 633 3.3 BTC, или 45% от всички добити монети – би създал проблеми за целия пазар, тъй като биткойнът все още представлява повече от XNUMX% от пространството, с изключение на стабилните монети“, се казва в доклада, докато подчертавайки, че все още смята, че ликвидация остава малко вероятна. 

Това е така, защото DCG печели 210 милиона долара от такси за управление на GBTC. Най-важното е, че таксата се начислява независимо от представянето или отстъпката към NAV. Другите продукти на фонда, включително ETHE, носят още 100 милиона долара годишно.

Почакай там

UBS също така отбелязва, че текстът в документите на SEC не предполага, че гласуване на акционери може да наложи разпускането на тръста. „В противен случай Grayscale трябва само да остане ликвиден и платежоспособен, за да продължи да управлява фонда.“

Последната точка на инвестиционната банка срещу ликвидацията гласи, че макар и печеливша, реализирането на отстъпката - чрез получаване на основния биткойн - би донесло в най-добрия случай около 440 милиона долара.

Това би било само малко повече от две години повтарящ се годишен доход от таксите за управление на тръста. Освен това предполага, че всички биткойни са продадени на текущата цена, около $17,000 XNUMX, което според Качковски изглежда малко вероятно.

Въпреки че инвеститорите трябва да са загрижени за тези резултати, Качковски каза, че няма нужда от паника - все още.