Пригответе се за „нов световен ред“, който движи акции и облигации: BlackRock

Въпреки несигурното начало на 2022 г., „едно нещо, в което се чувстваме относително сигурни, е, че излизаме от режима на инвестиране, който цареше след глобалната финансова криза (GFC) от 2008 г.“, пише ДеСпирито в прогноза за второто тримесечие в понеделник.

Групата за акции вижда не само оформянето на „нов световен ред“, който „несъмнено ще доведе до по-висока инфлация и лихви, отколкото знаехме от 2008 до 2020 г.“, но и по-сложна среда за инвеститорите, особено след като войната на Русия в Украйна заплашва да запази енергията
CL00,
+ 1.64%
и стоковите разходи във фокус.

„Погрешно, ситуацията може да благоприятства американските акции, тъй като те са по-изолирани от европейските си колеги от скокове в цените на енергията и преките въздействия на войната и нейните икономически последици“, пише ДеСпирито, добавяйки, че може да бъде оправдано възстановяване на баланса спрямо стойността.

„Също така си струва да се отбележи, че облигациите, които обикновено печелят предимство във времена на избягване на риска, днес осигуряват по-малко баласт на портфейла, тъй като корелациите с акциите се сближиха.

За да подпомогне формирането на своето мислене, екипът проучи предишни цикли на повишаване на лихвените проценти от централната банка на САЩ, започващи от 1983 до 2015 г., и установи, че стойностните акции превъзхождат своите колеги с голяма капитализация, но и ключов показател за пазара на облигации (виж графиката).

Екипът сравнява представянето за Bloomberg US Aggregate Bond Index (червен), индекса Russell 1000
RUI,
+ 0.82%
(жълт) и индекса на стойността на Russell 1000
RLV,
-0.16%
(розово). Трябва да се отбележи, че представянето беше положително и в трите сегмента през първите три години, след като процентите започнаха да се увеличават.

Други предположения на перспективите бяха инфлацията да се оттегли от 40-годишни върхове по-късно тази година, с разходите за живот, за да се установят над нивото от 2%, типично преди пандемията, може би в диапазона от 3% до 4%, при най-лошия сценарий.

Екипът също така очаква доходност от 10-годишните облигации
TMUBMUSD10Y,
2.398%
да натиснете по-високо като Федералният резерв изглежда да повиша неговата ключова ставка, но че „ще трябва да достигне 3% до 3.5%, преди да поставим под въпрос риска/възнаграждението за акциите“.

Референтната лихва на държавния бюджет, която се приближи до 2.4% в понеделник, се използва за оценяване на всичко - от корпоративни облигации до заеми за търговски имоти. По-високите лихвени проценти в държавния бюджет могат да доведат до по-строги условия за заемане на големите компании в момент, когато инфлационният натиск също може да намали маржовете.

Все пак DeSpirito вижда потенциал за „недооценена възможност в компаниите“ с опит за прехвърляне на по-високи разходи върху потребителите, дори ако сега са изправени пред инфлационен натиск.

„Периодът на изключително ниски лихвени проценти беше много добър за акциите на растеж и много предизвикателен за инвеститорите на стойност“, пише той. „Пътят напред вероятно ще бъде различен, възстановявайки част от привлекателността на една ценностна стратегия.

Акциите се повишиха в понеделник, водена от технологичния Nasdaq Composite Index
COMP,
+ 1.90%
тъй като записа най-добрия си ден за повече от седмица с индекса S&P 500
SPX,
+ 0.81%
и Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.30%
също печалби от резервации.

виждам: Акциите се покачват заради това, което обърната крива на доходността казва за Фед и инфлацията, казва стратегът