Златото запазва титлата като най-добра инвестиция по време на рецесия

Пазарът в момента е кървава баня, с червено навсякъде. Дори преди скорошния срив, акциите бяха в най-лошия си старт за една година от 1939 г. Имаме крайната меча комбинация от буйна инфлация и забавяне на растежа и вече има няколко повишения на цените преди края на годината, виждайки, че акционерите се стичат към техен инвестиционни приложения в големи панически разпродажби. 

С това влошено настроение, Invezz.com реши да разгледа представянето на класовете активи през предишни рецесии, като установи кои сектори се представят най-добре и с колко. Традиционно облигациите и златото биха били сигурното убежище по време на оттеглянето на пазара, но цифрите подкрепят ли това? В проучването ние оценихме пет класа активи: злато, сребро, акции, облигации и недвижими имоти. 

Търсите ли бързи новини, актуални съвети и анализ на пазара?

Регистрирайте се за бюлетина на Invezz, днес.

Използвахме определението за рецесия, както е посочено от Националното бюро за икономически изследвания (NBER), което дефинира рецесия като „значителен спад в икономическата активност в цялата икономика, продължаващ повече от две тримесечия, което е 6 месеца, обикновено видимо в реалния брутен вътрешен продукт (БВП), реалния доход, заетостта, промишленото производство и продажбите на едро на дребно“.

Времеви период

Таблицата по-долу подчертава пет големи рецесии от седемдесетте години насам, датата, на която започнахме проучването. Кратко описание на тези рецесии е по-долу. 

ЗЛАТO

Нека започнем със златото, традиционното безопасно убежище по време на рецесии. Ние написахме задълбочен анализ на представянето на Gold по време на рецесиите напоследък, подчертавайки, че цифрите всъщност подкрепят репутацията му. 

Покачването от 17 процента по време на GFC е най-забележимо, въпреки че продължи да нараства дори след техническите си края на рецесията, като в крайна сметка достигна своя връх през септември 2011 г., почти точно двойно по-висока от цената, на която влизаше в рецесията.

Той нарасна с 27 процента по време на рецесията на седемдесетте, с 8% по време на краткия балон на дотком и макар да отслабна леко в началото на деветдесетте, това беше относително лека и кратка рецесия. Единственото истинско изключение е рецесията от началото на осемдесетте, когато тя спадна с 24 процента. 

Това обаче е по-скоро свързано с времето на това, като избрахме да дефинираме рецесията. С нарастваща инфлация в края на седемдесетте“ – достигайки двуцифрени стойности, шокове в цените на петрола, отслабването на долара след отказа от Златния стандарт и спад на настроенията, златото показа невероятни печалби – през трите години и половина между август 1976 г. и януари 1980 г. 5X в цената. 

Като цяло златото подкрепя твърдението си като силен актив за притежаване по време на рецесии. 

СРЕБРO

Среброто има паралели на златото, но е по-променливо. По-голямото стандартно отклонение на възвръщаемостта по време на рецесии може да се види в дисперсията на възвръщаемостта между различните рецесии. Среброто се повиши по същите причини като златото през седемдесетте години – но вертикалният скок беше по-стръмен, връщайки забележителните 700 процента на инвеститорите за 18-месечен период от 1978 г., когато той нарасна от $5 на $35. 

Тези печалби обаче бързо бяха върнати. Докато златото не се понижи до нивото си от средата на седемдесетте, среброто се приближи – падна чак до $6 през годините, технически дефинирани като рецесия. 

Деветдесетте години и бумът на дотком дойдоха и отминаха без твърде много движение от среброто, тъй като активът до голяма степен се отклони встрани. В началото на 2000-те той се повиши до $20, преди да падне обратно до $10. След това отново избухна, преминавайки вертикално от ниво от 2009 г. от $10 до близо $50. 

Среброто наистина корелира добре със златото – неговата корелация от 1973 г. е почти перфектните 0.88. Но стандартното отклонение е двойно – 10 процента срещу 5 процента, подчертавайки по-голямата нестабилност, която през периодите на рецесия е довела до по-добра възвръщаемост за инвеститорите в сравнение със златото. 

Запаси

Нека направим това накратко, защото не е точно ракетна наука. По време на рецесия не искате да притежавате акции. Бърз поглед към графиката по-долу трябва да е всичко, което е необходимо, за да разберете това, когато акциите са паднали по време на всяка рецесия. Не търсете повече от най-новото =, когато S&P 500 спадна наполовина по време на GFC. 

Облигации

Облигациите се представят като по-интересен случай. Има много по-широка вариация на предлаганите облигации и съответно видовете реализирана възвръщаемост в сравнение с фондовия пазар или пазара на облигации. Следователно анализът в съответствие с горните методи е неподходящ тук. 

Графиката по-долу от Управление на богатството на Дароу вместо това е по-добър подход, оценяващ различните видове облигации и тяхното представяне по време на GFC. 

Веднага можем да видим, че облигациите предлагат известна защита, тъй като S&P 500 е удобно под всички индекси на облигации. Второ, превъзходството зависи от кредитното качество на облигацията. С по-сигурни ценни книжа, като държавни държавни бонове, представянето е добро, като води пакета с 11.6% печалба. 

Въпреки това, докато се спускаме по-надолу в кредитния спектър, можем да видим, че възвръщаемостта става все по-лоша. Индексът с висока доходност всъщност беше отрицателен, тъй като не успя да защити инвеститорите от по-широкия спад, тъй като пазарът постави под въпрос способността на тези компании да издържат през рецесията. Тези модели, въпреки че са показани за GFC, се повтарят в други рецесии, показвайки, че облигациите наистина осигуряват добра защита, при условие че кредитното качество е достатъчно високо. 

ДК са най-добре поставени, докато високодоходните облигации трябва да се избягват. Друго нещо е дисперсията на възвръщаемостта – стандартното отклонение е значително по-малко от златото или среброто. Така че, докато стоките осигуряват по-голяма възвръщаемост, облигациите с инвестиционен клас предлагат по-гладък профил на възвръщаемост и по-ниска волатилност. 

Въпреки това, ако човек е в състояние да издържи повече нестабилност, облигациите изостават с други активи. Както беше обсъдено, металите осигуряват по-голяма възвръщаемост по време на рецесии, докато облигациите драстично понижават представянето на акциите и повечето други класове активи на бичи пазари – което означава, че освен стабилен профил на възвръщаемост, те не предлагат много на инвеститорите. Това се влошава само в периоди на висока инфлация като този, в който се намираме в момента. 

В комбинация с по-голям портфейл обаче те могат да намалят общата волатилност и да помогнат за постигане на финансови цели. 

Недвижими имоти

Недвижимите имоти, поне в САЩ, бяха изненадващо устойчиви през рецесиите. Печалбите от 12% и 17% през рецесиите през седемдесетте и осемдесетте години осигуриха на собствениците на жилища добър хедж, докато възвръщаемостта беше сравнително равномерна в кратките рецесии от деветдесетте и балона на дотком в началото на века. 

Отклонението, разбира се, е най-пресният пример – GFC през 2008 г., както показва графиката. 

Средната цена на жилищата падна с над 20 процента от връх до най-ниската стойност по време на GFC, исторически голям спад за клас активи, за който се предполага, че е бил имунизиран срещу големи кърлежи. Но пристрастието към последното време трябва да игнорира силния хедж, който предоставят недвижимите имоти, с изключение на неговия пример – което, разбира се, беше рецесия, причинена от кризата с ипотечните кредити на ипотечни кредити. 

Заслужава да се спомене и фактът, че недвижимите имоти се възвърнаха толкова силно – нагоре със 110 процента от най-ниските нива на рецесията. Така че, докато имунитетът към рецесията не е съвсем на нивото на златото, недвижимите имоти въпреки това се представят като добър актив за държане по време на рецесии исторически, ако погледнем отвъд един конкретен случай.