Goldman Sachs повишава краткосрочната си цел за S&P 500 поради по-добрата икономическа картина. Но това може да събори 25% от акциите, казват стратезите.

Обяснявайки краткосрочния оптимизъм в бележка до клиентите късно в петък, Костин, главен капиталов стратег за САЩ в Goldman Sachs
GS,
+ 0.01%,
каза, че устойчивите макроданни за САЩ са надхвърлили досегашния „невпечатляващ“ отчетен сезон за четвъртото тримесечие. Някои може да кажат, че данните за САЩ са твърде устойчиви, след като докладът за заетостта от петък показа огромен ръст на работните места от над половин милион, много по-силен от очакваното, което натежа върху американските акции пак в понеделник, като S&P 500 се движи на 4,101.

Добавянето към тази положителна икономическа картина на САЩ беше по-ранното от очакваното повторно отваряне на Китай и намалените шансове за рецесия в Европа, каза екипът, отбелязвайки, че все още слабото институционално позициониране означава, че пазарът може временно да надхвърли целта на тяхната банка от 4,000.

Но стратезите теглиха черта под тази радост, отбелязвайки, че тъй като мекото икономическо кацане вече е включено в цените на американските акции, целта им в края на годината засега остава там, където беше. Те отбелязаха, че превъзходството на цикличните спрямо дефанзивите предполага реален икономически растеж на САЩ от 2% срещу собствената прогноза на Goldman под тенденцията за 1% брутен вътрешен продукт през 2023 г. и производствен индекс ISM от около 55 спрямо скорошно четене от 47.

Прочети: Следващите няколко дни може да разкрият дали инвеститорите се движат в едно голямо рали, казва този стратег.

Банката има базова прогноза за печалба на акция от 0% за 2023 г. и 5% за 2024 г. спрямо консенсусни данни от съответно 1% и 12%. Стратезите казаха, че очакванията на анализаторите, спад от 10% от края на юни 2023 г., са двойно по-високи от историческия темп на отрицателните ревизии.

Оценките също вече са разтегнати и ще бъдат ограничени от евентуално покачване на лихвените проценти, казаха Костин и екипът. „S&P 500 се търгува при 18.4 [пъти] форуърдни печалби и при дори по-висок „ефективен“ коефициент, ако се отчете фактът, че повечето инвеститори изглежда очакват печалби доста под тези на оценката на анализаторите“, казаха те.

Костин и екипът казаха, че акциите могат да усвоят нарастващите лихвени проценти, ако тази промяна се дължи на подобрени очаквания за растеж. Но те не виждат много повече разширяване на стойността, тъй като доходността на държавните облигации продължава да се покачва - те виждат 10-годишна номинална доходност
TMUBMUSD10Y,
3.633%
постепенно нараства до 4.2%.

Също така прочетете: Как щатският долар би могъл да подложи това рали на фондовия пазар на голямо изпитание

Като се има предвид, че собственият им основен сценарий за S&P 500 вече има ограничен възход, рецесията може да предизвика „съществен спад“ за акциите, предупредиха те. Те казват, че индексът може да падне с 25% от настоящите нива, достигайки около 3,150 при такъв сценарий, воден от падащи прогнози за печалби и коефициент цена-печалба, спадащ до 14 пъти от сегашните 18.

Друг риск е, че инфлацията продължава да се забавя, но не успява да се доближи до целта на Фед, което може да предизвика по-строга парична политика и по-високи лихвени проценти. И накрая, те напомнят на инвеститорите, че споровете за тавана на дълга на САЩ, който може да дойде по-късно тази година, имат потенциал да навредят на акциите, както се случи през 2011 г., когато пазарът падна със 17%.

Състояние на Съюза: 5 ключови предизвикателства за Байдън, докато изнася речта си