Бизнесът с Apple Card на Goldman (GS) има изненадващ проблем с високорисковите кредити

Най-слабите американски кредитополучатели започват да пропускат плащания и да просрочват заемите си и това се проявява на изненадващо място: Goldman Sachs.

Докато конкурентите харесват Банката на Америка се радват на проценти на изплащане на или близки до рекордни нива, процентът на загуба на Goldman по заеми с кредитни карти достигна 2.93% през второто тримесечие. Това е най-лошото сред големите емитенти на карти в САЩ и „много над ипотечните кредитори“, според бележка от 6 септември на JPMorgan.

Профилът на клиентите на карти на Goldman всъщност прилича на този на емитентите, известни със своите високорискови предложения. Повече от една четвърт от картовите заеми на Goldman са отишли ​​на клиенти с FICO резултати под 660, според стърготини. Това може да изложи банката на по-големи загуби, ако икономиката претърпи спад, както се очаква от много прогнози.

„Хората губят работата си и имахте инфлация на 40-годишен връх; което ще повлияе на второстепенна кохорта повече, защото живеят от заплата до заплата,“ Майкъл Тайано, старши директор във Fitch Ratings, каза в интервю. „При Голдман въпросът ще бъде дали те растат твърде бързо в период на късен цикъл?“

Динамиката идва в чувствителен момент за изпълнителния директор Дейвид Соломон. Под натиск да подобри цената на акциите на банката, губещите потребителски операции на Goldman отбелязаха спад заглавия и гнева на някои инвеститори и вътрешни хора. Инвестиционната банка започна своя набег в потребителското финансиране през 2016 г., за да диверсифицира своите традиционни силни страни на Уолстрийт търговия и консултантски дейности.

Но пътуването беше неравномерно, белязано от лидерство оборот и напускане на персонала, пропуснал крайни срокове на продукта, объркване при брандиране, регулаторен сонда и нарастващи загуби.

Соломон вероятно ще се сблъска с въпроси от директори относно потребителския бизнес на среща на борда по-късно тази седмица, според хора, запознати с въпроса. Има вътрешни разногласия относно това кой е избрал Соломон да ръководи ключови бизнеси и вътрешни хора се надяват, че той поставя по-силни мениджъри, казаха хората. Някои смятат, че Соломон, който работи като диджей на международни фестивали, е бил твърде екстровертен, поставяйки личната си марка пред тази на банката, казват хората.

Бизнесът с кредитни карти на Goldman, закотвен от Apple Card от 2019 г., вероятно е най-големият успех на компанията досега по отношение на увеличаване на мащаба на кредитирането на дребно. Това е най-големият участник в 14-те милиона клиенти на подразделението и 16 милиарда долара в заеми, цифра, която Goldman каза, че почти ще се удвои до 30 милиарда долара до 2024 г.

Но растящите загуби заплашват да помрачат тази картина. Кредиторите смятат лошите заеми за „отчисления“, след като клиентът пропусне плащания в продължение на шест месеца; Нетната ставка на Goldman от 2.93% е двойно по-висока от 1.47% в картовия бизнес на JPMorgan и е по-висока от 1.60% на Bank of America, въпреки че е малка част от размера на тези емитенти.

Загубите на Goldman също са по-високи от тези на Capital One, най-големият високорисков играч сред големите банки, който имаше процент на изплащане от 2.26%.

„Ако има нещо, в което Goldman би трябвало да е добър, това е управлението на риска“, каза Джейсън Микула, бивш служител на Goldman, който сега е консултант за индустрията. „И така, как те имат проценти на изплащане, сравними с високорисков портфейл?“

Най-голямата причина е, че клиентите на Goldman са били в банката средно по-малко от две години, според хора, запознати с бизнеса.

Процентите на таксуване обикновено са най-високи през първите няколко години, когато потребителят има карта; тъй като групата от клиенти на Goldman застарява и изпитващите затруднения потребители отпадат, тези загуби трябва да се успокоят, казаха хората. Банката разчита на доставчици на данни от трети страни, за да сравнява показателите с подобни карти от същата реколта и е доволна от нейната производителност, казаха хората.

Други банки също са склонни да бъдат по-агресивни в търсенето на възстановяване на дългове, което подобрява нетните стойности на конкурентите, казаха хората.

Но друг фактор е, че най-големият кредитен продукт на Goldman, Apple Card, е насочен към широка част от страната, включително тези с по-нисък кредитен рейтинг. В началото на пускането му, някои потребителите бяха изумени за да научат, че са били одобрени за картата въпреки карираната кредитна история.

„Goldman трябва да играе в по-широк кредитен спектър от другите банки, това е част от проблема“, каза бивш изпълнителен директор на базираната в Ню Йорк банка. „Те все още нямат оферта директно към потребителите и когато имате Apple Card и GM картата, вие гледате Americana.“

След финансовата криза от 2008 г., причинена от недисциплинираното кредитиране, повечето банки се насочиха към обслужване на заможните, а конкурентите, включително JPMorgan и Bank of America, са склонни да се фокусират върху кредитополучателите от по-висок клас. Изключение сред големите банки беше Capital One, която след това се фокусира повече върху високорисковите предложения купуване Картовият бизнес на HSBC в САЩ през 2011 г.

Capital One казва, че 30% от неговите заеми са били на клиенти с FICO резултати под 660, група, която включва почти първокласни и високорискови потребители. Това е на косъм от съотношението на Goldman към клиентите под 660, което е 28% към юни.

Междувременно JPMorgan каза, че 12% от заемите му са на потребители с резултати под 660, а Bank of America каза, че 3.7% от заемите са обвързани с резултати на FICO под 620.

След период, в който кредитополучателите, подсилени от проверките за стимулиране на пандемията, изплащаха дълговете си както никога досега, „по-новите участници“ в индустрията са тези, които „показват много по-бързо отслабване“ на кредитните показатели, написа миналата седмица анализаторът на JPMorgan Вивек Джунея.

„Нетният коефициент на промяна на кредитните карти на Goldman се е повишил рязко през последните 3 тримесечия“, пише той. Това се случва „въпреки че безработицата остава много ниска от 3.7% през август, подобно на нивата от 2019 г.“

Това принуди банката да задели повече резерви за потенциални бъдещи кредитни загуби. Потребителският бизнес е на път да загуби 1.2 милиарда долара тази година според вътрешни прогнози, Bloomberg съобщи през юни. „По-голямата част“ от потребителските инвестиции на банката тази година са обвързани с изграждането на резерви за заеми, отчасти благодарение на новите регулации, които принуждават банките да зареждат предварително своите резерви за загуби, каза Соломон пред анализатори през юли.

Тази цифра може да се влоши, ако рецесията ги принуди да заделят повече пари за провалени заеми, признават ръководителите.

Трудностите изглежда потвърждават част от скептицизма Goldman се сблъска, когато победи утвърдени играчи на карти, за да спечели акаунта на Apple Card през 2019 г. Съперниците казаха, че банката може да се затрудни да постигне доходност на картата без такси.

„Кредитните карти са труден бизнес за проникване“, каза Тайано, директор на Fitch Ratings. „Goldman вече е изправен пред по-големи загуби, защото бизнесът им е млад. Но когато се наслагвате върху по-лошата безработица, вие изостряте тази тенденция.“