Ръмженето на Пауъл кара Goldman да намали ценовата си цел за S&P 500. Отново.

Е, сега „Jay Powell Go Grrr“ би било по-подходящо. Дружелюбният към търговците паричен бдител се превърна в ръмжаща мечка, повишаваща лихвените проценти.

И инвеститорите не са доволни. Композитът на Nasdaq
COMP,
-6.15%,
богата на такива акции – Apple, Tesla, Nvidia – обичани преди това от купувачите на краткосрочни опции, спадна с 29.3% тази година и отново флиртува с летните дъна. Последното проучване на настроенията на AAII показва, че отделните търговци са най-песимистични от 2009 г. насам.

Сега Goldman Sachs цитира прогнозираното повишаване на лихвите на Пауъл като причина да понижи своя S&P 500
SPX,
-0.84%
цел в края на годината от 4,300 на 3,600.

„Очакваният път на лихвените проценти сега е по-висок, отколкото предполагахме преди, което накланя разпределението на резултатите от пазара на акции под нашата предишна прогноза“, пише в бележка Дейвид Костин, главен стратег на Goldman за акции в САЩ.

Когато Goldman намали ценовата си цел в края на годината S&P 500 през май от 4,700 на 4,300 (започна годината с 5,100), пазарът прогнозираше, че Фед ще спре своя цикъл на нарастване около 3.25%. Сега трейдърите смятат, че така нареченият терминален лихвен процент ще бъде 4.6%, а икономистите на Goldman виждат възможен пиков процент на фондовете на Фед до 4.75% до следващата пролет.

Това повишава рязко реалната доходност на 10-годишните държавни облигации и Goldman отбелязва, че те са се повишили от минус 1.1% в началото на годината до 1.3%, най-високото ниво от 2011 г. насам. Банката прогнозира, че може да достигне 1.25% до края на 2022 г. преди да достигне връх от 1.5%. Това не е добре за акциите.

„Връзката между акциите и лихвите е динамична“, отбелязва Костин. „Двигателите на промените в реалната доходност определят въздействието върху оценките на капитала. Увеличаването на теглото на технологичните компании с висок растеж в индекса също увеличи неговата продължителност и чувствителност към скоростта.“

Коефициентът форуърд цена/печалба на S&P 500, който беше 21 в началото на годината, когато реалните лихвени проценти бяха отрицателни, в момента е спаднал до 16.

„Въпреки това през последните няколко седмици връзката се размести; оценките на капитала са намалели от скорошния си връх, но все още се търгуват над нивото, подразбиращо се от скорошната връзка с реалните лихвени проценти. Въз основа единствено на неотдавнашната връзка с реалната доходност, индексът S&P 500 трябва да се търгува при кратно 14x, а не при текущото кратно 16x“, казва Костин.

Оттук и неговото намаление на целевата цена. Добрата новина е, че 3,600 е само с още 4.1% по-ниско спрямо затварянето в четвъртък. И Костин смята, че рали в края на годината до 4,300 „е възможно, ако инфлацията покаже ясни признаци на отслабване“.

Лошата новина е, че Goldman смята, че рисковете са изкривени надолу. Упоритата инфлация и по този начин постоянно агресивният Фед може да предизвика рецесия. Икономистите на Goldman поставят 35% шанс това да се случи през следващите 12 месеца.

„В рецесия прогнозираме, че печалбите ще намалеят и разликата в доходността ще се разшири, тласкайки индекса до дъно от 3150“, казва Костин.

пазари

Wall Street е изправен пред нов ден на спад с фючърсния договор на S&P 500
ES00,
-1.21%
намаление от 1% до 3735. Доходността на 10-годишните държавни облигации
TMUBMUSD10Y,
3.765%
нарасна с 5.4 базисни пункта до 3.769%. Страховете от глобално забавяне тласнаха фючърсите на петрола WTI
CL.1,
-3.25%
спад с 2.1% до 81.70 долара за барел.

Бъзът

Индексът на долара
DXY,
+ 0.69%
се премести над 112 за първи път от 20 години, тъй като притесненията за европейската икономика и вълненията от италианските избори тласнаха еврото
EURUSD,
-0.80%
под 0.98 долара.

Икономическите данни, очаквани в петък, включват бързите отчети на S&P за PMI в производството и услугите в САЩ, и двата публикувани в 9:45 източно. Централната банка на САЩ е домакин на събитието „Fed Listens“, което започва в 2:XNUMX източно, с встъпителни бележки от председателя Джей Пауъл.

Ранната сезонна награда Гринч отива при Дирк Уилър от Citigroup, който предсказа инвеститорите не трябва да очаквате рали на Дядо Коледа тази година.

Новият министър на финансите на Обединеното кралство, Куаси Квартенг, произнесе мини бюджет в четвъртък. Богат на теория за проливането надолу, той обеща намаляване на данъците върху доходите и имуществото и постави шестмесечните разходи за енергийна подкрепа на £60 милиарда ($67 милиарда). Възприеманата фискална инконтиненция на Обединеното кралство доведе до огромни печалби
TMBMKGB-10Y,
3.773%
скок до 12-годишен връх и все пак стерлинг
GBPUSD,
-1.66%
удари 37-годишно дъно.

Акции в Credit Suisse
CSGN,
-9.71%
падна с повече от 8% до нови многогодишни дъна поради доклади, че обсадената банка може да трябва да направи съберете допълнителен капитал тъй като се стреми да се преструктурира.

Най-доброто от мрежата

Измамите с COVID-19 може да достигнат 45 милиарда долара
Защо търговията не може да купи мир
Кое е по-лошо за вас: инфлация или рецесия

Диаграмата

През последните 12 месеца повече от половината звънци за затваряне на сесиите „са били придружени от тъжни тромбони“, казва директорът Бенедек Вьорьос, индексна инвестиционна стратегия в S&P Dow Jones Indices, в бележка, публикувана в четвъртък сутринта. При такава тревога инвестирането в акции с ниска волатилност беше по-добър залог.

„За проницателните последователи на факторите ниската волатилност на S&P 500 е донякъде маяк на надежда. Улавяйки непропорционално повече възход, отколкото спад, Low Vol имаше положителна 12-месечна възвръщаемост от 1.2%, спрямо загуба от 11.6% за S&P 500“, отбелязва той. 

Топ тикери

Ето най-активните борсови тикери на MarketWatch към 6 сутринта източно.

Случайни прочитания

Връзката между Йода и Мис Пиги
Внимавайте отдолу
Евтина принцеса на Дисни

Трябва да знаете започва по-рано и се актуализира до началната камбана, но регистрирайте тук за да го доставите веднъж до вашата пощенска кутия. Изпратената по имейл версия ще бъде изпратена около 7:30 ч. Източна.