(Bloomberg) — Фалитът на Silicon Valley Bank и правителственото спасяване на нейните вложители разкъсват пазарните залози за всичко - от икономиката до перспективите за лихвения процент в САЩ.
Най -четени от Bloomberg
Властите побързаха да спрат паниката относно здравето на финансовата система на САЩ, като обещаха да защитят напълно парите на вложителите и да предложат заеми на банките при по-лесни условия от обикновено.
Пазарните участници казаха, че този ход трябва да повиши настроенията в краткосрочен план, но може да доведе до морален риск в дългосрочен план. И някои от най-големите имена във финансите натежават с предупреждения.
Основателят на Pershing Square Бил Акман каза, че повече банки вероятно ще фалират, докато главният инвестиционен директор на DoubleLine Capital Джефри Гундлах каза, че пазарът на държавни облигации сега сигнализира за предстояща рецесия.
Новата програма ще предоставя заеми до една година в замяна на ценни книжа, които Фед ще оцени по номинална стойност - 100 цента за долар - като се откаже от отстъпката, която традиционно изисква. Централната банка обаче каза, че ще прибегне до това обезпечение, вероятно потвърждение, че някои от ценните книжа може да са обезценени.
Заемите ще бъдат фиксирани на 10 базисни пункта над нивото, в което се намира показателят за овърнайт банковите заеми, известен като OIS, този ден.
Ето какво казват инвеститорите и стратезите за това как последните развития могат да повлияят на пазарите:
Банков фалит
Бил Акман, основател на Pershing Square
„Повече банки вероятно ще фалират въпреки намесата, но сега имаме ясна пътна карта за това как правителството ще ги управлява. Нашето правителство постъпи правилно. Това не беше спасителна програма под никаква форма. Хората, които са се прецакали ще си носят последствията. Инвеститорите, които не са наблюдавали адекватно своите банки, ще бъдат нулирани и притежателите на облигации ще претърпят подобна съдба.
Под пар
Джефри Гундлах, главен инвестиционен директор на DoubleLine Capital
„Така че, ако имам това право, Федералният резерв ще отпусне заеми върху някои от обезпеченията по номинална оценка, която струва 40 процента по-малко. Ех!
Повишаване на настроението
Прия Мисра, глобален ръководител на стратегията за лихвените проценти в TD Securities
„Дори ако SVB бъде продаден, опасенията относно ликвидността и капиталовата позиция на банковата система ще останат. Новата програма BTFP осигурява ликвидност за банките и би трябвало значително да подпомогне настроенията. Очакваме стандартите за банково кредитиране да се влошат още повече, добавяйки рискове за понижаване. Оставаме дълги 10s, въпреки че очакваме Фед да продължи да се повишава поради високата инфлация. Прогнозираме повишение на Фед с 25 базисни пункта през март и крайна лихва от 5.75%.“
Моралния риск
Майкъл Евъри и Бен Пиктън, стратези в Rabobank
„Ако Фед сега подкрепя всеки, който е изправен пред болка в активите/лихвите, тогава те де факто позволяват масово облекчаване на финансовите условия, както и нарастващ морален риск. Последствията за пазара са, че кривата на САЩ може да се изострят при гледната точка, че Федералният резерв скоро ще се завърти активно, за да съпостави своите 1-годишни заеми BTFP с това, къде ще се озоват лихвените проценти на фондовете на Фед; или може да се влоши, ако хората смятат, че Фед ще позволи инфлацията да стане по-твърда с действията си.“
Без гаранция
Пол Ашуърт, главен икономист за Северна Америка в Capital Economics
„Рационално погледнато, това би трябвало да е достатъчно, за да спре всяка зараза от разпространение и сваляне на повече банки, което може да се случи в мига на окото в дигиталната ера. Но заразата винаги е била свързана повече с ирационален страх, така че бихме подчертали, че няма гаранция, че това ще работи.
Fed Пауза
Ян Хациус и екипът на Goldman Sachs Group Inc
„В светлината на неотдавнашния стрес в банковата система, ние вече не очакваме FOMC да повиши лихвения процент на срещата си на 22 март със значителна несигурност относно пътя след март.“
Помощно рали
Ерика Наджарян, анализатор в UBS Securities
„Смятаме, че може да има рязко облекчение“ на американските банкови акции. „Нашите клиенти може да продължат да предпочитат летенето пред качеството, което по ирония на съдбата е „Твърде големи, твърде провалени, но сега са регулирани да имат тонове ликвидност и капиталови банки“, а именно JPMorgan, Bank of America и Wells Fargo.
Доларов натиск
Джон Бромхед, стратег в Australia & New Zealand Banking Group
„Мащабът и скоростта на политическия отговор трябва да потушат страха в системата. Подобно на пенсионната криза в Обединеното кралство през септември или октомври, политиците успяха ефективно да ограничат риска и да избегнат всякакъв вид систематично събитие. Виждаме, че чувствителните към риск валути се възстановяват в резултат на това и това е отрицателно за долара. Подозирам, че можем да видим по-нататъшен натиск върху щатския долар, дори ако опасенията за финансовите системи изчезнат.“
– С помощта на Адам Хей, Кормак Мълън, Джоана Осингер и Роноджой Мазумдар.
(Актуализации през целия период)
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html