(Bloomberg) — Мениджърът на хедж фондове Бил Харниш, който постигна 29% възвръщаемост тази година, приписва по-голямата част от успеха на далновидния призив за инфлацията преди 15 месеца. Ако възгледите му за потребителските цени отново се окажат правилни, акциите може да нямат успех през следващите години.
Най -четени от Bloomberg
Главният инвестиционен директор в Peconic Partners очаква постоянният натиск върху цените да наложи ръцете на Федералния резерв през 2023 г., разрушавайки всички надежди за обръщане. Акциите могат периодично да се покачват, казва той, само за да избледнеят, когато реалността установи, че лихвите ще останат по-високи за по-дълго, печалбите са готови да паднат и акциите далеч не са евтини.
S&P 500 ще бъде хванат в капана между 3,500 до 4,400 през следващите 18 до 36 месеца, според ветерана на пазара, който контролира 1.2 милиарда долара. Това е диапазон, който ограничава индекса от неговото най-ниско ниво през юни. Индикаторът затвори близо до 3,850 петък.
„Цените ще бъдат лепкави. И с S&P с 19 пъти по-големи печалби, ще бъде трудно за индекса да направи много“, каза в интервю Харниш, който започва кариерата си във финансовата индустрия през 1968 г. „Това ще бъде доста широк диапазон за търговия.“
Рекордът на мениджъра се откроява в момент, когато много борсови компании не успяха да постигнат резултат на фона на бурна разпродажба и драматична промяна в пазарното лидерство. През последните три години Peconic възвърна 43% годишно, в сравнение с печалба от 9% в S&P 500 за същия период.
Peconic, която стартира през 2004 г., има екип от дузина, които откриват компании, които ще се разрастват по-бързо от икономиката в дългосрочен план. Тези акции, ядрото на неговите портфейли, обикновено се държат от седем до осем години. От друга страна, екипът изгражда хеджове, за да компенсира риска от основните притежания, докато търси акции с неправилна цена.
С призрака на рецесия на хоризонта, Харниш предпочита компании, чиито приходи и печалби ще продължат да се увеличават, независимо колко зле върви икономиката. Предприятията, които предлагат такъв вид устойчивост, казва той, са тези, които се възползват от непрекъснато нарастващото търсене на неща като високоскоростен интернет и чиста енергия – области, в които правителството също планира да похарчи милиарди долари за насърчаване на растежа.
Peconic смята строителя на електропроводи Quanta Services Inc. и Wesco International Inc., дистрибутор на електрическо оборудване, сред най-големите си холдинги от дългата страна. Акциите на Quanta се повишиха с 25% тази година, докато Wesco загуби 9%. И двата са пред S&P 500, който е надолу с 19%.
„Хората на място като Quanta, Wesco – те не очакват рецесия“, каза Харниш. „Когато съберете всичко, което се случва, индустриалното пространство не е толкова историята за мекото приземяване, колкото това, което се случва с тези компании и защо те не виждат забавяне. Това е цунами.
Семето за една печеливша година беше посято през септември 2021 г., когато екипът на Харниш забеляза скок в покачването на заплатите. Докато служителите на Фед до голяма степен отхвърлиха инфлацията като преходна по това време, мениджърът на парите забеляза, че инфлацията на заплатите ще продължи, което ще принуди политиците да обърнат политиката си на нулев лихвен процент доста скоро.
Фирмата му започна да се удвоява заради мечи залози срещу технологични фирми и пандемични високопоставени компании, включително онлайн търговците на дребно Carvana Co. и Wayfair Inc., акции, които скочиха или заради щедростта на Фед, или поради фалшивите надежди за траен бум на продажбите.
Тези залози се изплатиха щедро, тъй като централната банка побърза да повиши лихвите с най-бързите темпове от едно поколение. Carvana и Wayfair се сринаха с повече от 80% тази година, докато технологичната индустрия е домакин на някои от най-губещите през 2022 г.
Сега Peconic се насочва към следващия голям къс, като доставчици на кабелни услуги, рекламни фирми и търговци на дребно. Харниш не би посочил конкретни имена, тъй като екипът му все още е в процес на изграждане на позиции.
Според Harnisch оптимизмът, че акциите ще се върнат към нови върхове през 2023 г., е преждевременен. Докато Peconic е готов да се справи с отскоците на мечия пазар, както направи по време на ралито на акциите през октомври и ноември, мениджърът на парите очаква комбинация от отслабване на корпоративните печалби и по-високи лихви, за да постави таван на акциите.
След като повиши нетния ливъридж до 50% по време на последното възстановяване на пазара, най-високата граница на своя типичен диапазон, фирмата започна да намалява експозицията на акциите, тъй като S&P 500 не успя да пробие нивото от 4,100. Към четвъртък неговият ливъридж беше близо 30%.
„С лентата такава, каквато е, тя започва да намалява някои от предизвикателствата за печалба“, каза Харниш. „Много ни е удобно да се отдръпнем сега и да видим колко ниско ще падне.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html