Ето едно рядко събитие: Измиване на фондовия пазар

Миналия месец описах защо е вероятно разтърсване на фондовия пазар. Такива епизоди имат за цел да „разтърсят“ оставащите слаби инвеститори от предишни популярни акции, нулиране на стойностите и създаване на силни основи за бъдещи печалби.

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИИнвеститори в акции и облигации: Пазарите се насочват към разтърсвания – наберете париBy Джон С. Тоби

Измиването е различен процес. Те пристигат, когато пазарите са претоварени с отпадъци. Наречете го боклук, боклук или грозни остатъци. Това е, което остава, след като модата рухне и мечтите за богатство се изпарят. Това е прочистване на пропуснатите инвестиции.

Те са навсякъде

По време на ентусиазма на фондовия пазар през 2021 г. много от днешните ходещи мъртви бяха живи и ритащи. Разгледайте ги сега и "Ях!" е подходящо описание. И все пак те продължават да се разбъркват, макар и с поддържане на живота, осигурено от твърда фен база.

Защо не могат да продължат празното си съществуване? Защото пазарите ще ги изхвърлят. Без стабилни основи, търговията пресъхва и изчезва. Някои ще станат толкова евтини, че ще бъдат придобити по някаква бизнес причина – или за пожарна разпродажба. Други ще се отклонят към хинтерланда или просто ще затворят вратите си.

И така, кои инвестиции са узрели за отмиване?

Основните групи са следните:

SPAC (компании за придобиване със специална цел)

Едно от най-лошите творения на Уолстрийт. Продаден като безопасен (Можете да получите пълните си $10 на гръб!), „магията“ беше, че един брилянтен човек ще открие изключителна компания, която да придобие. С парите в ръка сделката ще бъде сключена и притежателите на SPAC ще видят големи печалби. Голямата уловка обаче беше, че всеки SPAC имаше „спонсори“ (етикет на Уолстрийт, който криеше истинския дескриптор: „безплатно зареждащи вътрешни лица“) и те получиха огромни 20% от новата сделка на минимална цена. Математически, използвайки $0 за спонсорите, 100% от паричните средства на SPAC, осигурени от тях, се прехвърлят към 80% собственост на новата компания. Освен ако придобиването не е направено на цена с 20% под справедливата стойност, това означава, че реалната балансова стойност на инвеститорите току-що е спаднала с 20%. Нещо повече, тогава „спонсорите“ бяха свободни да продават акциите си на почти всяка цена и все още да трупат здрави печалби (ползата от „купуването“ на почти $0). Не е чудно, че борсовите графики на сключените сделки изглеждат толкова ужасно.

Биотехнологични IPO

Тези предложения бяха просто високорискови сделки с рисков капитал, които събраха пари за плащане на разходите на компанията. Операциите бяха основно учени, работещи по бляскав проект (убедителната причина да се включи), чиито ниски шансове за успех го правеха много вероятно да се провали. Ето защо почти всички IPO-та на биотехнологии имат 90+% загуби – парите са изчезнали и няма какво да се покаже за тях.

История на IPO на акции

Подобно на IPO-тата на биотехнологиите, събраните пари са рисков капитал за покриване на разходи. По същия начин „историята“ беше някакъв лъскав проект. Проблемът беше, че беше дълъг, несигурен път към създаването, производството, продажбите и – най-важното – печалбите. Акциите на истории, без някакъв реален, фундаментален напредък, са предназначени за купчината за боклук, когато блясъкът на историята помрачи.

Така наречените Meme акции

Това бяха краткотрайните взривове, изградени върху идеята, че свързаните с интернет, индивидуални инвеститори могат да повишат провалените акции и да накарат късите продавачи на Уолстрийт да плащат, за да покрият (изкупят обратно) своите къси позиции. Сила на хората! Само че нещата не се получиха по план, оставяйки след себе си следа от сълзи и загуби за тези, които все още продължават. (Когато GameStopGME
имаше първоначалния си старт, проверих мястото за срещи на инвеститорите на Meme, Reddit. Имаше многобройни поздравителни коментари, които имаха една и съща гледна точка и инструкция: Те биха могли да победят Уолстрийт, като останат заедно и продължат да купуват и държат, като по този начин принуждават продавачите на късо да повишат цената още повече. Вярването на „ангажиментите“ на таблото за чат да не се продава е толкова…. Е, вие предоставяте дескриптора. Така или иначе, борсовите графики показват изпълнените със загуби резултати, както и разкриват присъствието на останалите притежатели.

Хипер IPO-та на бивши публични компании

След като бяха изтощени от пари и капацитет за заеми, за да осигурят изплащане на „дивиденти“ на собствениците на частни капитали, акциите на компании като Dole и Weber бяха ремаркетирани. Проспектите включваха красиви цветни снимки и дискусии относно това колко желани са продуктите на компанията. Уви, събраните пари отидоха първо да подкрепят изтощените финанси на компанията. Беше споменат растеж, но като малко вероятен краен резултат.

Инвестиции за „участие“.

Когато ръководството иска вашите пари, но не и вашия контрол, то предлага по-малко от 50% от акциите за продажба – или създава друг клас акции с по-малко или никакви права на глас. Но, хей, можеш да яхнеш вълната, нали? Е, не. Например BDT Capital, частният капиталов фонд, който все още притежава 85% от акциите на Weber, току-що направи оферта за обратно изкупуване на 15%, които продаде на $14 на акция преди по-малко от 1-1/2 години. Офертата от $8.05 току-що беше приета от борда (чия отговорност е да се грижи за интересите на акционерите и кой държи най-много акции?). от The Wall Street Journal статията (подчертавам моето)…

„Бордът на Weber вече одобри сделката, а временният главен изпълнителен директор Алън Матула каза, че транзакцията осигурява“незабавна и справедлива стойност” за миноритарните акционери на компанията"

Председателят на борда каза, че цената е справедлива, тъй като фондовият пазар и основните показатели на компанията са се влошили през тези петнадесет месеца. Законна ли беше принудителната продажба на този пакет от 15% при загуба от 40+%? да Без 50+% собственост, тези миноритарни акционери бяха на милостта на мажоритарните собственици. Така че, довиждане на Вебер.

Може ли Дол да е следващият? Може би…

Изводът – Добри новини очакват след измиването

Подобно на пролетно почистване, цялостното измиване прочиства фондовия пазар. Извън полезрението означава извън ума, а свежата среда означава свежа перспектива. Подходяща сцена от филма, “Margin Call”, се случва, след като много служители са съкратени за един ден. Главата събира останалите, казвайки, (подчертаването е мое)

"Всички все още сте тук с причина. 80% от този етаж току-що беше изпратен у дома, завинаги. Прекарахме последния час в сбогуване. Те бяха добри хора и те бяха добри в работата си – но ти беше по-добър. Сега ги няма. Не трябва да се мисли отново. Това е вашата възможност. Всички сте оцелели. И така тази фирма в продължение на 107 години продължава да расте по-силно.“

Да живее Нюйоркската фондова борса...