Ето защо няма да напусна Lockheed Martin или Defense Stocks

Във вторник сутринта гигантът в областта на отбраната и космическата индустрия Lockheed Martin (LMT), което е дългогодишно име на сержант, въпреки че наскоро бях намалил експозицията, публикува финансовите резултати на фирмата за четвъртото тримесечие.

За тримесечния период, приключил на 31 декември, Lockheed Martin публикува коригирана печалба на акция от $7.79 (GAAP EPS: $7.40) при приходи от $18.991 млрд. Отпечатъкът на приходите беше достатъчно добър за годишен ръст от 7.1%, докато печалбата на акция по GAAP се сравнява с $7.47 за предходната година. Корекции от $0.39 бяха направени главно за обезщетение и пазарни инвестиционни загуби.

Ръстът на приходите от 7.1% всъщност беше най-бързият темп на растеж за фирмата от четвъртото тримесечие на 4 г. и първоначалната реакция преди звънеца изглежда беше фокусирана точно върху това преди коригирането. През тримесечието Lockheed върна 2020 милиарда долара пари на акционерите под формата на дивиденти и обратно изкупуване на акции, докато неизпълнените поръчки на фирмата се увеличиха с 5% до 11 милиарда долара.

Ефективност на сегмента

аеронавтика генерира приходи от $7.635 милиарда (+7.1%), създавайки оперативна печалба от $816 милиона (-0.5%) за оперативен марж от 10.7%. Нетните продажби се увеличиха с около 275 милиона долара за програмата F-35 поради по-големия обем на производствените договори, който беше частично компенсиран от по-малкия обем на договорите за поддръжка.

Ротационни и мисионни системи генерира приходи от $4.803 милиарда (+7.7%), създавайки оперативна печалба от $508 милиона (+13,4%) за оперативен марж от 10.6%. Намаляването на приходите се дължи основно на увеличение от около 260 милиона долара в нетните продажби за интегрирани бойни системи и поръчки за хеликоптери S=CH-53 Sikorsky. Това беше частично компенсирано от по-малкия обем на производство на хеликоптери Black Hawk.

Ракети и контрол на огъня генерира приходи от $3.287 милиарда (+2.1%), създавайки оперативна печалба от $451 милиона (+3%) за оперативен марж от 13.7%. Ръстът на приходите до голяма степен се дължи на продажбите на стойност 115 милиона щатски долара за тактически и ударни ракетни програми, които бяха компенсирани от намаляването на разходите за програма за противоракетна отбрана.

Космос генерира приходи от $3.266 милиарда (+11.7%), създавайки оперативна печалба от $231 милиона (-25%) за оперативен марж от 7.1%. Увеличенията на приходите се наблюдават при увеличени разходи за стратегически програми и програми за противоракетна отбрана поради увеличения обем на разработката на следващото поколение Interceptor. Търговските космически програми също са допринесли тук.

запас

Аеронавтика: $56.63 милиарда, което е ръст от 15.3% спрямо Q4 на 2021 г.

Ротари и мисионерски системи: $34.949 милиарда, което е ръст от 3.7% спрямо Q4 на 2021 г.

Space: $29.684 милиарда, което е ръст от 16.3% спрямо Q4 на 2021 г.

Ракети и контрол на огъня: $28.735 милиарда, с 6.3% повече от четвъртото тримесечие на 4 г.

Доставки на самолети

F-35: 53, в сравнение с 52 преди година.

C-130J: 6, по-малко от предишната година от 7.

Правителствени хеликоптерни програми: 24, по-малко от предишната година от 37.

Програми за търговски хеликоптери: Нула, намаление от преди година комп.

Международни програми за военни хеликоптери: 4, по-малко от предишната година от 8.

перспектива

За цялата 2023 г. Lockheed Martin вижда нетни продажби от 65 до 66 милиарда долара. Уолстрийт търсеше 65.75 милиарда долара. Фирмата вижда оперативна печалба на този производствен бизнес сегмент от $7.255 милиарда до $7.355 при оперативен паричен поток, по-голям или равен на $8.15 милиарда. След отчитане на очакваните капиталови разходи от приблизително $1.95 милиарда, това ще остави място за прогнозиран свободен паричен поток, по-голям или равен на $6.2 милиарда.

Основи

За тримесечието Lockheed Martin генерира оперативен паричен поток от $1.928 милиарда, което води до свободен паричен поток от $1.235 милиарда. Фирмата приключи периода с нетна парична позиция от $2.547 милиарда, което е спад с повече от $1 милиард спрямо година по-рано. Материалните запаси са отпечатани в съответствие с нивата от преди година на $3.088 милиарда. Текущите активи обаче се увеличиха с повече от $1 милиард до $20.991 милиарда при ръст от близо $2 милиарда в договорните активи. Текущите пасиви приключиха тримесечието на $15.887 милиарда, оставяйки фирмата с текущо съотношение от 1.32, което е здравословно. Без тези запаси коефициентът на бърза печалба на фирмата е 1.13, което също е здравословно.

Общите активи възлизат на 52.88 милиарда долара, включително 13.239 милиарда долара „добра воля“ и други нематериални активи. При 25% от общите активи това не ми харесва, но не е проблем. Общите пасиви минус собствения капитал възлизат на $43.614 милиарда. Това включва дългосрочен дълг от $15.429 милиарда, който е нараснал значително за една година и по мое мнение е малко непропорционален спрямо паричните нива, като се има предвид, че няма други ликвидни активи. Това все още е солидна равносметка. Просто бих предпочел да видя това съотношение да работи повече, отколкото искам големия дивидент.

Мислите ми

Обичам този запас. Не е задължително да обичам мястото, където са в момента. Ето защо аз писа ти че след 4 януари ще намаля експозицията. Да, все още има война в Източна Европа. Да, запасите на САЩ ще трябва да бъдат възстановени, за да се поддържа по-високо ниво на готовност, точно в случай, че тяхната собствена война почука на вратата.

Въпреки това, въпреки че разбирам това, Конгресът не го разбира. Ще има битка за бюджета в окръг Колумбия и тъй като обслужването на дълга командва нарастваща част от този бюджет, има почти сигурност, че отбраната и дискреционните разходи ще трябва да бъдат пожертвани донякъде. Само защото давам приоритет на националната отбрана, не означава, че Конгресът ще го направи, докато не се наложи. Вашият средностатистически политик вероятно не разбира необходимостта да поеме водеща роля в хиперзвуковата отбрана, която биха направили, ако се случи нещо ужасно.

Няма да напусна LMT или запасите за отбрана като група. Това каза, че коригирам експозицията и от началото на януари случаят беше такъв.

Читателите ще видят, че LMT излезе от обръщане на двойното дъно с пивот от $445 през октомври. В този момент акциите се консолидираха в края на декември и след това се сринаха. Време ли е да започнете обратно изкупуване на акции, продадени в LMT? Ако тази 200-дневна SMA (проста пълзяща средна) се задържи, тогава много добре може да е така. Ако не стане, тогава Уолстрийт ще предприеме действия за намаляване на професионалната експозиция поне за момента.

Виждам шанс потенциално да създам малко тесто. Може, след публикуването, да се опитам да продам $440 LMT путове, изтичащи този петък, за около $2.40 и да купя подобна сума от $430 путове, изтичащи този петък, за около $0.80. Сделката е, че прибирам нетния кредит от $1.60, ако акциите задържат нивото, а ако не го направят... може да платя $440 (нето $438.40) за акция, която така или иначе съм готов да защитя близо до това ниво.

Защо да купувате путовете от $430? Това е така, че ако бъда маркиран на $440 пут, да не ми разкъсат лицето. 

(Lockheed Martin е холдинг в Клуб за членове на Action Alerts PLUS. Искате ли да бъдете предупредени, преди AAP да купи или продаде LMT? Научете повече сега.)