(Bloomberg) — Известният инвеститор Уорън Бъфет непрекъснато натрупва дял в Occidental Petroleum Corp. в това, което може да се окаже най-голямото му придобиване в историята. Неговата Berkshire Hathaway Inc. получи в петък одобрение да закупи до 50% от акциите. Някои инвеститори смятат, че това е стъпка към пълно поглъщане, което в крайна сметка може да струва повече от 50 милиарда долара.
Най -четени от Bloomberg
Ето защо Occidental е привлекателен за Berkshire:
Олио
Инфлацията изглежда е мега-тенденцията за първата половина на 2020-те години, а суровият петрол е един от най-добрите естествени хеджове. Инвазията на Русия в Украйна и липсата на инвестиции в нови петролни находища през последните пет години удариха доставките, което доведе до стагнация на производствените профили навсякъде от ОПЕК до американските шисти. Междувременно търсенето на изкопаеми горива е силно след пандемията, въпреки че правителствата настояват за преминаване към чиста енергия.
С инвестиции в енергийния сектор от комунални услуги до слънчева енергия, Бъфет твърди, че е реалист в дебата около изкопаемите горива. „Хората, които са на крайностите и на двете страни, са малко луди“, каза той на събрание на акционерите на Berkshire през 2021 г.
фамилиарност
Бъфет за първи път инвестира в Occidental през 2019 г., когато петролната компания беше във война за наддаване с Chevron Corp. за закупуването на своя международен съперник в Хюстън Anadarko. Главният изпълнителен директор на Occidental Вики Холуб отлетя до Омаха, Небраска, с Gulfstream V на компанията и убеди Бъфет да добави 10 милиарда долара към военния си сандък. Това беше достатъчно, за да се промени сделката и Chevron се оттегли скоро след това. В замяна Бъфет получи привилегировани акции с доходност от 8% годишно плюс варанти за закупуване на повече обикновени акции на цена от 59.62 долара за брой. Днес, с Occidental на $71.29, тези варанти биха донесли печалба от повече от $900 милиона, ако бъдат упражнени.
Стойност
Първоначално сделката с Anadarko беше катастрофа, защото натовари баланса на Occidental с над 30 милиарда долара допълнителен дълг точно преди пандемията. Пазарната стойност на Occidental премина от 50 милиарда долара преди сделката през 2019 г. до по-малко от 9 милиарда долара към края на 2020 г., когато цените на петрола се сринаха.
Но от друга страна, това създаде добра стойностна игра за Бъфет. Когато суровият петрол се обърна в края на миналата година и беше претоварен от инвазията на Русия в Украйна, Occidental беше в най-добра позиция да се възползва. Акциите се представят най-добре в S&P 500 тази година, с повече от 140% ръст в сравнение с 11% спад на индекса.
„Oxy започна тази година силно задлъжнял с масивна експозиция към петрол“, каза Бил Смийд, който управлява 4.8 милиарда долара в Smead Capital Management Inc. и е топ 20 акционер в Occidental. Покачващите се цени на суровия петрол означават, че „те сега изплащат този дълг и бликат пари. Това е най-добрият от всички светове.
Пари в брой
Твърде много пари са най-голямото инвестиционно предизвикателство на Berkshire през последните няколко години. Конгломератът разполагаше с около 105 милиарда долара в края на юни. Очаква се да генерира около 8 милиарда долара свободен паричен поток всяко тримесечие през следващите пет години, според Грегъри Уорън от Morningstar Research Services LLC. Най-високата инфлация от 40 години насам е чудесен стимул да вложим тези пари в работа.
Occidental ще работи по-добре като дъщерно дружество на Berkshire, отколкото като холдинг, „като се има предвид нестабилността, която съществува на енергийните/стоковите пазари“, каза Уорън. „Това обаче може да се превърне в бавно поглъщане, при което Berkshire купува до дяловете, които FERC му позволява да придобие, докато не може да придобие изцяло Oxy.“
шист
Occidental е не само един от най-големите производители в Пермския басейн, най-голямото нефтено находище в САЩ, но също така има и едни от най-ниските разходи с цена на петрола от само $40 за барел, необходима за поддържане на дивидента. West Texas Intermediate в момента се търгува на около $90 за барел. Hollub овладя манталитета на „пробиване-бебе-пробиване“, който характеризира шистите през първото десетилетие от живота им, и сега дава приоритет на печалбите пред производството. Свободният паричен поток достигна рекордните 4.2 милиарда долара през второто тримесечие.
Покупката на Anadarko може и да е била скъпа, но е позволила на Occidental да увеличи земевладеенето си в Перм до 2.8 милиона акра, 14 пъти повече от петте района на Ню Йорк, взети заедно. Той също така добави стабилни парични активи в Мексиканския залив и Алжир.
Изпълнителен Директор
Бъфет има добри лични отношения с Холъб, които започнаха на срещата през 2019 г. в Омаха, с посредничеството на главния изпълнителен директор на Bank of America Corp. Брайън Мойнихан. Тази година ветеранът инвеститор похвали Холъб, след като прочете препис от конферентния разговор за печалбите на Occidental от 25 февруари, в който тя обеща финансова дисциплина, въпреки че цените на петрола се покачват.
„Прочетох всяка дума и казах, че точно това ще правя“, каза Бъфет пред Беки Куик от CNBC в „Squawk Box“ през март. „Тя управлява компанията по правилния начин.“
Закон за намаляване на инфлацията
Петролната индустрия най-вече критикува Закона за намаляване на инфлацията, който президентът Джо Байдън подписа този месец. Законодателството за 437 милиарда долара „обезсърчава необходимите инвестиции в нефт и газ“ и предлага „грешни политики в неподходящ момент“, каза Американският петролен институт.
Но Холъб беше изненадващо оптимистичен, наричайки сметката „много положителна“. Това може да има нещо общо с разширяването на данъчните кредити за улавяне на въглерод, на което Occidental е водещ привърженик. Компанията има планове да изгради най-голямата в света инсталация за директно улавяне на въздух, която ще изисква данъчен кредит от $180 за всеки тон въглерод, изсмукан от въздуха.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html