По-високите лихвени проценти може да предизвикат инфлация и ние трябва да решим много бързо дали това е вярно

Изненадващ брой икономисти наскоро казаха, че вярват, че високите лихви стимулират инфлацията. Това е страшно по две причини. Първата причина е, че отговорните хора може да грешат относно един от основните ни принципи; по-високите лихвени проценти се използват за борба с инфлацията. Това е основен принцип на икономическата политика, каквато е днес, и внезапното несигурно означава, че твърде много време е било изразходвано за преподаване на макарена в училище. Вторият проблем е, че страните повишават бързо лихвите, за да се борят с инфлацията. Ако грешат и увеличат проблема, това би имало тежки последици.

Аргументите за високи ставки, които допълнително стимулират инфлацията, са изненадващо рационални и са посочени по-долу. Също така е важно да се разбере, че дори това да се окаже вярно, това не означава, че трябва да е основната причина за инфлацията. Инфлацията все още може да бъде причинена от няколко допълнителни елемента, като шок в предлагането и гъвкава фискална политика.

Когато лихвите се повишат, веднага виждаме въздействието, тъй като облигациите падат. Облигациите са най-големият клас ликвидни активи в света и отстъплението в тяхната стойност сигнализира, че излишъкът напуска системата. Аргументът срещу това е, че спадът на цената е просто функция на механиката на пазарната цена. Представете си пенсионен фонд с голямо разпределение на облигации. Сумата, която плащат на пенсионерите, много вероятно вече е определена и промяната в стойността на облигациите не е реални долари и не оказва влияние върху тази сума. Тези облигации все пак ще изплатят точната сума, която първоначално се е очаквало да получат. Разбирам, че има няколко нюанса в това опростено изявление относно продължителността на активите и пасивите за пазарните участници, но има ограничения на думите (ще започна да казвам това всеки път, когато не искам да се занимавам с нещо повече).

Сравнете горното с по-високите парични потоци, които се получават от всички притежатели на новоемитирани облигации, когато лихвите се повишават. Ако сте пенсионер, който държи облигации, не се интересувате от тяхната пазарна стойност. Купихте ги заради тяхната сигурност и получавате същата сума пари, която очаквахте. Когато падежът на облигацията вероятно вече е планиран да реинвестирате тези парични потоци. Освен сега, когато реинвестирате, ще получите по-голям текущ поток от пари от тези нови лихвени плащания. Тези излишни парични потоци много вероятно могат да бъдат изразходвани, предизвиквайки инфлация.

Друг валидатор е, че ниските ставки са дефлационни по няколко начина. Разумно е да приемем, че обратното също е вярно. Видяхме тази игра в реално време, тъй като евтиният капитал спомогна за стимулиране на свръхпредлагането на енергия през последното десетилетие. Доказано е, че енергията възвръща разходите си за капитал в дългосрочен план. Това до голяма степен важи за всеки стоков бизнес като цяло, въпреки че все още има изключителни оператори в сектора. Евтиният капитал намалява цената на енергията, а енергията е вложена във всичко.

Технологията е друга дефлационна сила, но също и индустрията, която е най-податлива на лихвите, като се има предвид, че паричните потоци обикновено са по-далеч в бъдещето, отколкото наследените индустрии. Когато ставките са ниски, това е най-благоприятно за имената на технологиите. По-високите скорости забавят този двигател.

И накрая, лихвените плащания представляват едно от най-големите задължения за правителството. Основните им потоци са данъци. Централните банки увеличиха лихвите си седем пъти. Има няколко нюанса за това как това да не доведе до увеличаване на разходите незабавно, тъй като отнема няколко години, за да се работи по разходите за финансиране, но ключовият извод е, че няма нулев шанс данъците да се справят. Това означава, че трябва да се отпечатат повече пари, за да се запълни празнината, която знаем, че е инфлационна. Гледайте дебата за тавана на дълга в САЩ през следващите няколко години като доказателство за това.

Всичко това са изненадващо убедителни аргументи, че по-високите ставки могат да стимулират инфлацията. Това би означавало, че инфлацията може да остане висока. Страшното в обратната връзка е, че хората, отговарящи за лихвите, са програмирани да ги повишават в отговор на инфлацията, което би било обратното на това, което се изисква. Всичко това си струва да се обмисли сериозно предвид последствията.