Ако сте пенсионер или дори близо до пенсиониране, вероятно сте по-уязвими от инфлацията от повечето.
Разходите за живот вероятно нарастват по-бързо от доходите ви. Вие сте късметлия, ако някоя пенсия или анюитет повиши изплащанията си, за да съответства на нарастващите цени. Социалното осигуряване го прави, но само една година закъснение. Ако сте в напреднала възраст, сътресенията на фондовия пазар, причинени от тазгодишната инфлационна криза, представляват значителен риск. Загубените няколко години на пазарите са по-опасни за някой на 70, отколкото за някой на 30.
И тогава има риск за облигациите и облигационните взаимни фондове, основна част от типичния пенсионен портфейл. Облигациите страдат най-много от растящите цени, тъй като бъдещите лихвени плащания са фиксирани. Така че колкото по-висока е инфлацията, толкова по-малко струват тези плащания в днешни пари. Междувременно, докато правителствата се борят с инфлацията с по-високи лихви, облигациите, продавани със стария лихвен процент, стават все по-малко привлекателни. Те намаляват стойността си, за да компенсират.
Като цяло една мрачна перспектива и дори по-лоша от тази, пред която са изправени в момента младите и тези в ранна средна възраст.
Новината от миналата седмица, че официалната инфлация за октомври е под страховете, доведе до бум на акциите и облигациите. И кара някои да се надяват, че инфлационната криза може скоро да приключи. Може би инфлацията е достигнала своя връх и ще започне да се движи обратно. Отново ли са щастливите дни?
Не толкова бързо, предупреждава легендарният финансов гуру Роб Арнот, председател на фирмата за управление на пари Research Affiliates.
Той е изчислил всички големи скокове на инфлацията в развитите икономики чак до 1970 г. (Имаше над 50, забележително.) Неговото заключение? Наистина ще имаме голям късмет, ако тази инфлационна криза приключи бързо.
Късметлия, тъй като той му дава не повече от 20% шанс.
По-вероятният сценарий е, че дори ако започне да се понижава, инфлацията може да се задържи по-висока за по-дълго време, отколкото смятат пазарите, финансовите мениджъри или Федералният резерв.
Това е така, защото на практика инфлацията е достигнала тази критична маса или импулс тази година, което я прави много по-трудна за контролиране.
„Скокът на инфлацията до 4% често е временен, но когато инфлацията премине 8%, тя преминава към по-високи нива в над 70% от времето“, пишат Арнот и неговият съавтор, анализаторът Омид Шакерния.
Това означава нас. Официалният процент на инфлация в САЩ надхвърли 8% през март и се задържа там до септември, достигайки връх от 9.1% през юни. (И това е годишният процент, което означава промяната в цените от 12 месеца по-рано. Месечната промяна в цените, макар и много по-нестабилна от годишната цифра, всъщност показа още по-бърза инфлация в точки тази година – и всъщност просто нарасна, а не спадна през октомври).
„Връщането към 3% инфлация, което разглеждаме като горна граница за доброкачествена устойчива инфлация, е лесно от 4%, трудно от 6% и много трудно от 8% или повече“, предупреждават Арнот и Шакерния.
След като инфлацията надхвърли 8%, те откриват, че „връщането до 3% обикновено отнема от 6 до 20 години, с медиана над 10 години“.
Десет години?
Има няколко важни предупреждения. Първият е, че миналото не е гаранция за бъдещето. Това, че тези неща са се случили в предишни случаи на 8% инфлация през последните 50 години, не означава, че този път ще се случат по този начин. (Ако „този път е различен“ са четирите най-опасни думи във финансите, както веднъж каза сър Джон Темпълтън, „този път е същият“ са сред петте най-опасни.)
В крайна сметка може да се получи. Авторите пишат, че те просто ограничават възможните резултати, а не правят прогноза. „Онези, които очакват инфлацията да спадне бързо през следващата година, може би са прави.“ Но те предупреждават, че „историята показва, че това е „най-добрият квинтилен“ резултат. Малцина признават възможността за „най-лошия квинтил“, при който инфлацията остава висока за десетилетие. Нашата работа предполага, че и двете опашки са еднакво вероятни, с около 20% шансове за всяка.
Всъщност, добавят те, ако инфлацията в САЩ наистина е достигнала своя връх и върви надолу, трябва да се считаме за големи късметлии. Само в 30% от случаите през последните 52 години инфлацията е достигала връх между 8% и 10% и след това е спадала обратно. В останалите 70% от времето, след като надхвърли 8%, се е повишило над 10%.
Но това, което е забележително в това е, че пазарите - и Фед - в момента правят този щастлив резултат своя основна прогноза. Едно е да се надяваш на слънце, когато има 80% вероятност да вали. Друго е да отидете на много дълга разходка без дъждобран или чадър.
И все пак Федералният резерв е такъв понастоящем (поне публично), заявявайки, че очаква инфлацията да спадне много бързо, средно 3.5% или по-малко през следващата година и 2.6% или по-малко през 2024 г.
Пазарите на облигации са също толкова оптимистични и в момента залагате че инфлацията ще бъде средно 2.4% през следващите пет години.
Ако са прави, всичко ще се оправи. Но ако не са? Внимавайте за тези облигации и облигационни фондове. Дори днес, след тазгодишния скок на доходността, 10-годишните държавни ценни книжа носят доходност под 4% в среда, в която цените растат по-бързо от това. Корпоративните облигации с рейтинг BBB, означаващи „най-рисковите“ облигации, които все още се считат за инвестиционен клас, ще ви плащат 6%. По-добре, но все още не е страхотно, ако инфлацията не спадне.
Между другото, числото, което трябва да се наблюдава, е месечната инфлация. Колко са се повишили цените между миналия и предишния месец? Какво означава това като годишна цифра?
Според Министерството на труда на САЩ това се покачва, а не намалява. През юли и август беше 0%. (Може би си спомняте, че администрацията се хвалеше с около 0% инфлация. Това имаха предвид.) Но тази цифра скочи до 2.5% през септември и почти се удвои до 4.9% миналия месец.
Може би това е пробив или може би това е нова тенденция. Кой знае? Никой, наистина.
Нищо чудно, че пенсионираният „крал на облигациите“ Бил Грос харесва краткосрочни държавни облигации, защитени от инфлация. Ниска инфлация и лихвен риск. iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF е неговият… ъъъ… съвет.
Източник: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Историята казва, че инфлацията може да продължи десетилетие
Ако сте пенсионер или дори близо до пенсиониране, вероятно сте по-уязвими от инфлацията от повечето.
Разходите за живот вероятно нарастват по-бързо от доходите ви. Вие сте късметлия, ако някоя пенсия или анюитет повиши изплащанията си, за да съответства на нарастващите цени. Социалното осигуряване го прави, но само една година закъснение. Ако сте в напреднала възраст, сътресенията на фондовия пазар, причинени от тазгодишната инфлационна криза, представляват значителен риск. Загубените няколко години на пазарите са по-опасни за някой на 70, отколкото за някой на 30.
И тогава има риск за облигациите и облигационните взаимни фондове, основна част от типичния пенсионен портфейл. Облигациите страдат най-много от растящите цени, тъй като бъдещите лихвени плащания са фиксирани. Така че колкото по-висока е инфлацията, толкова по-малко струват тези плащания в днешни пари. Междувременно, докато правителствата се борят с инфлацията с по-високи лихви, облигациите, продавани със стария лихвен процент, стават все по-малко привлекателни. Те намаляват стойността си, за да компенсират.
Като цяло една мрачна перспектива и дори по-лоша от тази, пред която са изправени в момента младите и тези в ранна средна възраст.
Новината от миналата седмица, че официалната инфлация за октомври е под страховете, доведе до бум на акциите и облигациите. И кара някои да се надяват, че инфлационната криза може скоро да приключи. Може би инфлацията е достигнала своя връх и ще започне да се движи обратно. Отново ли са щастливите дни?
Не толкова бързо, предупреждава легендарният финансов гуру Роб Арнот, председател на фирмата за управление на пари Research Affiliates.
Той е изчислил всички големи скокове на инфлацията в развитите икономики чак до 1970 г. (Имаше над 50, забележително.) Неговото заключение? Наистина ще имаме голям късмет, ако тази инфлационна криза приключи бързо.
Късметлия, тъй като той му дава не повече от 20% шанс.
По-вероятният сценарий е, че дори ако започне да се понижава, инфлацията може да се задържи по-висока за по-дълго време, отколкото смятат пазарите, финансовите мениджъри или Федералният резерв.
Това е така, защото на практика инфлацията е достигнала тази критична маса или импулс тази година, което я прави много по-трудна за контролиране.
„Скокът на инфлацията до 4% често е временен, но когато инфлацията премине 8%, тя преминава към по-високи нива в над 70% от времето“, пишат Арнот и неговият съавтор, анализаторът Омид Шакерния.
Това означава нас. Официалният процент на инфлация в САЩ надхвърли 8% през март и се задържа там до септември, достигайки връх от 9.1% през юни. (И това е годишният процент, което означава промяната в цените от 12 месеца по-рано. Месечната промяна в цените, макар и много по-нестабилна от годишната цифра, всъщност показа още по-бърза инфлация в точки тази година – и всъщност просто нарасна, а не спадна през октомври).
„Връщането към 3% инфлация, което разглеждаме като горна граница за доброкачествена устойчива инфлация, е лесно от 4%, трудно от 6% и много трудно от 8% или повече“, предупреждават Арнот и Шакерния.
След като инфлацията надхвърли 8%, те откриват, че „връщането до 3% обикновено отнема от 6 до 20 години, с медиана над 10 години“.
Десет години?
Има няколко важни предупреждения. Първият е, че миналото не е гаранция за бъдещето. Това, че тези неща са се случили в предишни случаи на 8% инфлация през последните 50 години, не означава, че този път ще се случат по този начин. (Ако „този път е различен“ са четирите най-опасни думи във финансите, както веднъж каза сър Джон Темпълтън, „този път е същият“ са сред петте най-опасни.)
В крайна сметка може да се получи. Авторите пишат, че те просто ограничават възможните резултати, а не правят прогноза. „Онези, които очакват инфлацията да спадне бързо през следващата година, може би са прави.“ Но те предупреждават, че „историята показва, че това е „най-добрият квинтилен“ резултат. Малцина признават възможността за „най-лошия квинтил“, при който инфлацията остава висока за десетилетие. Нашата работа предполага, че и двете опашки са еднакво вероятни, с около 20% шансове за всяка.
Всъщност, добавят те, ако инфлацията в САЩ наистина е достигнала своя връх и върви надолу, трябва да се считаме за големи късметлии. Само в 30% от случаите през последните 52 години инфлацията е достигала връх между 8% и 10% и след това е спадала обратно. В останалите 70% от времето, след като надхвърли 8%, се е повишило над 10%.
Но това, което е забележително в това е, че пазарите - и Фед - в момента правят този щастлив резултат своя основна прогноза. Едно е да се надяваш на слънце, когато има 80% вероятност да вали. Друго е да отидете на много дълга разходка без дъждобран или чадър.
И все пак Федералният резерв е такъв понастоящем (поне публично), заявявайки, че очаква инфлацията да спадне много бързо, средно 3.5% или по-малко през следващата година и 2.6% или по-малко през 2024 г.
Пазарите на облигации са също толкова оптимистични и в момента залагате че инфлацията ще бъде средно 2.4% през следващите пет години.
Ако са прави, всичко ще се оправи. Но ако не са? Внимавайте за тези облигации и облигационни фондове. Дори днес, след тазгодишния скок на доходността, 10-годишните държавни ценни книжа носят доходност под 4% в среда, в която цените растат по-бързо от това. Корпоративните облигации с рейтинг BBB, означаващи „най-рисковите“ облигации, които все още се считат за инвестиционен клас, ще ви плащат 6%. По-добре, но все още не е страхотно, ако инфлацията не спадне.
Между другото, числото, което трябва да се наблюдава, е месечната инфлация. Колко са се повишили цените между миналия и предишния месец? Какво означава това като годишна цифра?
Според Министерството на труда на САЩ това се покачва, а не намалява. През юли и август беше 0%. (Може би си спомняте, че администрацията се хвалеше с около 0% инфлация. Това имаха предвид.) Но тази цифра скочи до 2.5% през септември и почти се удвои до 4.9% миналия месец.
Може би това е пробив или може би това е нова тенденция. Кой знае? Никой, наистина.
Нищо чудно, че пенсионираният „крал на облигациите“ Бил Грос харесва краткосрочни държавни облигации, защитени от инфлация. Ниска инфлация и лихвен риск. iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF е неговият… ъъъ… съвет.
Източник: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo