Резултатът е, че индустрията сега има най-ниското съотношение цена/печалба на фондовия пазар, около четири пъти повече от прогнозираните печалби за 2022 г.
Тъй като секторът е толкова евтин, уравнението риск-възнаграждение изглежда благоприятно, като се има предвид, че много акции се търгуват на или близо до балансова стойност.
Лихвите по ипотечните кредити за 4.7 години се повишиха до почти 3%, от 2021% в края на XNUMX г. Ако започнат да се понижават, акциите могат да растат. А акциите могат да се повишат, дори ако лихвените проценти се задържат на настоящите нива - ако благоприятните тенденции в индустрията продължат.
Акциите за жилищно строителство са втората най-лошо представяща се група в
Индекс S&P 500
тази година – само акциите за обзавеждане на дома са се справили по-зле. В
iShares US Home Construction
борсово търгуван фонд (тикер: ITB) е с намаление от 28.5% до около $59. Лидер в индустрията
Д-р Хортън (DHI) намалява с 31.3% до 74.51 долара.
Барън написа положително за групата в края на 2021 г в това, което днес изглежда неподходящо във времето статия. Оттогава акциите рязко се понижиха.
Стивън Ким, анализатор в Evercore ISI, казва, че акциите са евтини и че стойностите на земята на компаниите трябва да помогнат за поставянето на пода под тях. Демографията също изглежда благоприятна, като милениали изнасяйте се от градските апартаменти в търсене на повече пространство в предградията.
Отчетната стойност често е била в основата на запасите в миналото, а балансовата стойност сега може да бъде подценена в целия бранш поради по-стара земя с по-ниски цени, водена в балансите на компаниите. Ким написа, че акциите „се търгуват доста под тяхната предполагаема ликвидационна стойност“.
| Домашни строители / Ticker | Скорошна цена | Промяна от началото на годината | 2022E P / E | Съотношение цена към резервация |
|---|
| KB Начало / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
| Тейлър Морисън Начало / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
| Tri Pointe Homes / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
| PulteGroup / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
| Toll Brothers / TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
| Д-р Хортън / DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
| Ленар / ЛЕН | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E = оценка
Източници: Bloomberg; FactSet
Братя брачни (TOL),
KB Home (KBH),
Домове Tri Pointe (TPH), и
Тейлър Морисън Хоум (TMHC) търгуват близо до балансовата стойност, докато
Lennar (LEN), един от двамата лидери в индустрията, сега се търгува за 1.2 пъти резерв. DR Хортън, строител на жилища номер 1 в страната, извлича 1.7 пъти книга и
PulteGroup (PHM) е около 1.4 пъти, според Bloomberg.
Индустрията вероятно е в най-добрата си форма досега, със силни баланси и увеличаваща се възвръщаемост на капитала за акционерите, най-вече чрез обратно изкупуване на акции. Lennar изкупи обратно повече от 2% от акциите си през последното тримесечие. Дивидентната доходност обикновено е под 2%.
Та какъв е проблема?
Та какъв е проблема? „Инвеститорите са разбираемо неуверени, като се има предвид [че] комбинацията от по-високи ставки и повишени цени прави домовете по-малко достъпни“, пише анализаторът на JP Morgan Майкъл Рехаут в скорошна бележка. „Докато настоящият фундаментален фон остава здрав, в същото време вярваме, че опасенията на инвеститорите относно нарастващите лихвени проценти и устойчивостта на печалбите вероятно ще продължат в близко до средносрочен план.
Анализаторът на JP Morgan е „по-малко конструктивен“ и по-селективен по отношение на акциите, като предпочита Horton, Lennar и Pulte. Домашните строители се борят с недостиг на материали като гаражни врати.
Акциите на Lennar биха могли да се възползват от плановете на компанията за отделяне на неосновни бизнеси, включително многофамилни операции под наем по-късно тази година. Ким пише, че стойността на отделянето може да бъде над 20 долара на акция.
Lennar има два класа акции. Неговите по-малко ликвидни акции от клас B се търгуват с около 15% отстъпка спрямо по-ликвидните акции A. Акциите от клас B приключиха на $68.35 в четвъртък, срещу $81.17 за акциите на A.
Акциите B, до голяма степен държани от председателя на Lennar Стюарт Милър, в крайна сметка биха могли да бъдат обединени в акциите на A, което е от полза за притежателите на акции B. Барън е написал това B акциите са добра алтернатива към акциите А за индивидуални инвеститори. Акциите B се търгуват под балансовата стойност и само за четири пъти прогнозираните печалби през фискалната година на Ленар, приключваща през ноември.
Тол акциите, които приключиха в четвъртък около $47, се търгуват за 1.1 пъти балансовата стойност на компанията от близо $45 през тримесечието, завършващо през януари. Toll се отличава от своите колеги благодарение на луксозния си фокус. Заможните купувачи на жилища от висок клас, чиято средна цена е близо 1 милион долара, са склонни да продават жилища, които са поскъпнали и поради това са по-малко чувствителни към промените в лихвите по ипотечните кредити.
Ако главният изпълнителен директор на Toll Дъг Йърли точно описва жилищния пазар, както го направи в прессъобщението за печалбите на компанията през февруари, индустрията може да продължи много години.
„Този пазар се задвижва от силната демография, значителния дисбаланс между ограниченото предлагане на жилища и продължаващото задържано търсене, нарастващия капитал в съществуващите жилища, тенденциите на миграция и по-голямата оценка на дома“, каза тогава той. „Вярваме, че тези дългосрочни попътни ветрове ще продължат да поддържат търсенето на нови домове и в бъдеще. С нашите значителни и добре разположени земя и нашата уникална ниша на пазара на луксозни стоки, ние сме добре позиционирани за непрекъснат растеж.”
Пишете на Андрю Бари на [имейл защитен]
Домашните строители са най-евтините акции наоколо. Време ли е за покупка?
Строителни работници в дом на Toll Brothers в Бока Ратон, Флорида. Тол и други строители на жилища в момента търгуват близо до балансовата стойност.
Джо Райдъл / Гети изображения
Размер на текста
Източник: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo