Как руска инвазия в Украйна може да предизвика пазарни шокови вълни

Разговорите продължават

Високопоставени американски и руски дипломати се срещнаха в петък в Женева. Изглежда, че дискусиите постигнаха малък напредък, но се видя, че служителите обещаха да продължат преговорите в опит да се смекчи кризата.

Прочети: САЩ и Русия се споразумяват да продължат преговорите, насочени към разреждане на противопоставянето в Украйна

Москва премести около 100,000 XNUMX войници близо до Украйна в отговор на това, което според нея е заплаха за нейната сигурност от Организацията на Северноатлантическия договор и западните сили. Този ход предизвика опасения от руско нападение.

Докато директният военен отговор от страна на САЩ и техните западни съюзници се смята за отпаднал, президентът Джо Байдън обеща тежки санкции. Смята се, че Русия, ключов доставчик на енергия за Европа, вероятно използва тези ресурси като лост в отговор на западните санкции.

Несигурността около отговора обаче се засили, след като Байдън на пресконференция в сряда каза, че „незначително нахлуване“ на Русия в Украйна ще предизвика битка между САЩ и техните съюзници за това какви действия да предприемат. В четвъртък Байдън пристъпи към изясняване на забележките си, като каза: „Ако някакви събрани руски части преминат през украинската граница, това е инвазия“ и че ако руският президент Владимир Путин „направи този избор, Русия ще плати висока цена“.

Всичко за енергията

Руската анексия на украинския полуостров Крим през 2014 г. създаде пристъпи на нестабилност, но нищо, което извади глобалните пазари от крачката им, отбеляза в бележка Стив Бароу, ръководител на стратегията на G-10 в Standard Bank. Инвеститорите обаче не могат да разчитат на подобна сдържана реакция в случай на пълномащабна инвазия, каза той.

Ролята на Русия като доставчик на природен газ за Западна Европа означава, че цените на енергията могат да предизвикат пристъпи на волатилност на други финансови пазари. Конфликт между Русия и Украйна вероятно ще доведе до скок на цените на природния газ, дори ако това е само реакция на коляно, каза Бароу.

По-рано: Напрежението между Русия и Украйна означава, че нестабилността на природния газ в Европа е малко вероятно да избледнее

„Предполага се, че други цени на енергията ще скочат едновременно и това може да изнерви цените на финансовите активи по начин, който се оказва много по-значителен, отколкото видяхме през 2014 г.“, каза той. „Търсенето на убежище вероятно ще се увеличи за активи като държавни облигации, долар, йена и швейцарски франк.

Прочети: Напрежението между Русия и Украйна не се оценява напълно в стоки

Политиците във Вашингтон сигнализираха, че ще се опитат да освободят енергията от осакатяващия пакет от финансови санкции, който в момента се подготвя, но „има ясно очакване, че Москва ще се стреми да въоръжи износа на енергия, за да промени изчисленията за вземане на решения в западните столици, “, каза Хелима Крофт, ръководител на глобалната стратегия за суровини в RBC Capital Markets, в бележка от сряда. (вижте диаграмата по-долу).

Това създаде борба за осигуряване на допълнителни доставки на газ за Европа, за да се компенсира рязкото намаляване на руския износ, каза тя, макар че въпросът е „къде да се намерят тези допълнителни обеми“.

Докато товарите с течен природен газ могат да бъдат отклонени от другаде, капацитетът за износ на втечнен природен газ в САЩ беше в диапазона на използване от 90% до 95% досега през януари, оставяйки ограничен допълнителен капацитет и в световен мащаб, пише тя.

Комбинация от фактори, включително тревогите около Украйна и ограничените потоци от руски тръбопроводи, бяха обвинени за скока на европейските цени на природния газ тази зима. Холандските фючърси за природен газ са се повишили с повече от 13% през годината до момента, след като са се утроили през 2021 г.

„Ясен положителен долар“

Нестабилността, свързана с енергията, вероятно ще доведе до печалби за американската валута спрямо еврото
EURUSD,
+ 0.31%,
пишат стратези от ING в бележка от петък.

„Всяка ескалация трябва да бъде ясно положителна за долара – с оглед, че зависимостта на Европа от руския енергиен износ ще бъде изложена още повече“, казаха те.

Междувременно златото, което отбеляза седмична печалба, също може да се възползва от потоците от убежище, каза Barrow на Standard Bank, „въпреки че пътят му е по-труден за извикване и вероятно ще зависи от силата на долара, каза той. Това е така, защото покачващият се долар, който може да бъде отрицателен за стоките на цени във валутата, ще остави жълтия метал да се бори да получи повдигане от конфликта.

Финансовите пазари отбелязаха нестабилно начало до 2022 г. Американските акции се насочиха към поредната губеща седмица с високотехнологичния Nasdaq Composite
COMP,
-2.72%
след като вече се вмъкна в територия на корекция, тъй като падна с повече от 10% от най-високото си ниво през ноември. Индустриалният индекс Dow Jones
DJIA,
-1.30%
се оттегли до ниво, наблюдавано за последно в началото на декември, докато S&P 500
SPX,
-1.89%
затвори в петък при най-ниско ниво от повече от три месеца.

Геополитически или макро?

Понижаването на акциите се дължи до голяма степен на промяна в очакванията около Федералния резерв, а не на геополитически трепети. Очаква се Фед да бъде много по-агресивен, отколкото се очакваше преди, в повишаването на лихвените проценти и по друг начин затягането на паричната политика в отговор на инфлацията.

Всъщност, вдъхновената от Фед разпродажба на държавни съкровища предизвика вълни през други активи, тъй като доходността, която се движи в обратна посока на цената, се повиши рязко до началото на 2022 г. В случай на геополитически взрив, който предизвиква класическо бягство към качеството, тъй като склонните към риск инвеститори търсят подслон, очаква се доходността да падне рязко.

Доходността на 10-годишната хазна
TMUBMUSD10Y,
1.762%,
който достигна двугодишен връх близо 1.9% в сряда, дръпна назад в четвъртък и петък, за да се търгува под 1.75%, въпреки че подновеният интерес към покупка беше обвързан с технически фактори и също се разглежда като отговор на задълбочаващата се разпродажба на акции, а не като убежище купуване.

По-специално, краткосрочните фючърси на индекса на волатилността на Cboe
VX00,
+ 7.66%
са се преместили над по-късно датирани договори, обръщайки така наречената крива на фючърсите - движение, което сигнализира, че инвеститорите виждат повишен риск от краткосрочна волатилност, каза DeSimone от OptionMetrics, но отбеляза, че това движение вероятно отразява и опасенията, свързани с Фед.

Междувременно борсово търгуваният фонд на VanEck Russia RSX е намалял с над 13% досега през януари и е спаднал с над 30% от най-високото ниво от повече от девет години, установено в края на октомври. Руската рубла USDRUB се понижи с повече от 3% спрямо щатския долар през януари.

Минали уроци

Що се отнася до акциите, изводът от минали геополитически кризи може да бъде, че е най-добре да не продавате в паника, пише колумнистът на MarketWatch Марк Хълбърт през септември.

Той отбеляза данните, събрани от Ned Davis Research, изследващи 28-те най-тежки политически или икономически кризи през шестте десетилетия преди атаките от 9 септември през 11 г. В 2001 случая Dow е по-висок шест месеца след началото на кризата. Средната печалба за шест месеца след всичките 19 кризи е 28%. След 2.3 септември, който остави пазарите затворени за няколко дни, Dow падна със 9% до най-ниското си ниво, но се възстанови, за да търгува над нивото си от 11 септември до 17.5 октомври, шест седмици по-късно.