Как AMC яхна акцията на мемите, за да съживи бизнеса си

След година на огромни печалби на акции, акциите на AMC Entertainment започват да се охлаждат.

Веригата от киносалони, която на косъм избегна фалит миналия януари, беше бенефициент от вълна от нови инвеститори на дребно, които помогнаха на компанията да осигури така необходимия капитал. Тези пламенни фенове водеха кампания, която повиши акциите на AMC до рекордно ниво от 72.62 долара миналия юни.

Въпреки че акциите приключиха във вторник на $16.02, AMC е в по-добра позиция през 2022 г. поради подкрепата на тази нова вълна от инвеститори и опортюнистични действия на нейния главен изпълнителен директор Адам Арон.

„От всички мем акции, AMC изглежда е най-умната фирма, която се възползва и разпознава възможността там“, каза Ерик Уолд, старши анализатор в B. Riley Securities.

Докато инвеститорите на дребно издигнаха акциите на компанията до нови върхове, Арон направи стратегически продажби на акции и натрупа „военен сандък“ на стойност 2 милиарда долара, който можеше да се използва за инвестиране в модернизиране на театри и наемане на нови кина.

„Адам Арон получи огромен подарък с тези инвеститори на дребно“, каза Ерик Хендлър, анализатор по медии и развлечения в MKM Partners. „Тогава той може да продаде достатъчно акции, за да даде на AMC достатъчно пари, за да оцелее.

С по-сигурна основа, AMC може да се съсредоточи върху поддържането на баланса си, намаляване на дълга и разходите за лихви и разширяване на съдържанието и предложенията за концесии. AMC е изправена пред много предизвикателства. Киноиндустрията все още не се е възстановила напълно от продължаващата глобална пандемия. Междувременно новата инвеститорска база може да се разпада, като някои акционери имат нереалистични очаквания за растежа на AMC, докато други го оставят зад себе си.

В началото на 2021 г. AMC отчаяно се нуждаеше от вливане на пари. Без средства анализаторите казаха, че вероятно ще трябва да подаде молба за защита от фалит по глава 11, за да преструктурира дълг от над 5 милиарда долара, който е натрупал преди пандемията. Точно по това време акциите на компанията достигнаха най-ниското си ниво от $1.91.

Въпреки това, на 25 януари 2021 г. AMC успя да събере около 500 милиона долара чрез издаване на нови обикновени акции и 411 милиона долара нарастващ дълг от увеличаване и рефинансиране на своя европейски револвиращ кредитен механизъм. Акциите на компанията скочиха до около $5 на акция след тази новина.

Това, съчетано със 100 милиона долара в ръката в края на 2020 г. от Mudrick Capital Management означаваше, че „всякакви разговори за предстоящ фалит на AMC са напълно отхвърлени“, каза Арон по това време.

Два дни по-късно акциите на AMC започнаха да се развиват сериозно. Акциите нараснаха с 300% до $20, тъй като инвеститорите в общността на Reddit предизвикаха кратко свиване.

Нарастването на приложенията за инвестиране като Robinhood позволи на инвеститорите на дребно да търгуват с акции по-лесно и с малко или никакви комисионни. Окуражени от други членове на общността на Reddit, тези нови инвеститори започнаха да се насочват към акции, които бяха силно къси, надявайки се да причинят загуби за хедж фондовете, които бяха заложили срещу разбитите акции. GameStop и Bed Bath and Beyond бяха сред другите акции, подкрепени от тенденцията по това време.

Хедж фондовете залагаха срещу акциите на AMC, защото проблемите им бяха добре известни. Киносалоните бяха затворени от месеци и когато се отвориха отново, нови вълни от случаи на Covid-19 задържаха публиката у дома. Ваксините все още не бяха широко разпространени и няколко филма с хитови филми идваха на големия екран. Тези, които го направиха, често бяха пуснати на стрийминг платформи в същия ден.

Освен това, докато по-голямата част от театрите на AMC бяха отворени отново за обществеността, местните власти въведоха ограничения за сядане между 15% и 60%, което значително ограничава броя на билетите, които театърът може да продаде.

Новите инвеститори бързо се превърнаха в мажоритарните акционери на AMC и продължиха да подкрепят акциите, което позволи на Aron да извърши някои стратегически продажби на акции през май и юни, за да попълни хазната на AMC.

На 13 май AMC продаде 43 милиона акции на цена малко под 10 долара за брой, набирайки 428 милиона долара. След това вливане на пари, акциите на компанията скочиха до около $25 - необичайна реакция на подобни новини.

След това на 1 юни AMC сключи друга сделка с Mudrick Capital Management за размяна на 8.5 милиона акции на компанията за 230.5 милиона долара в брой. Собственият капитал беше издаден на цена от около $27.12 за акция. 

На следващия ден инвеститорите на дребно отново се вляха в акциите на AMC. Цената му скочи до над $70. На 3 юни AMC продаде още 11 милиона акции, този път по 50.85 долара всяка, генерирайки близо 600 милиона долара свеж капитал.

Компанията също така успя да изкупи около 35 милиона долара от първия дълг за задържане през септември, който струваше 41.3 милиона долара, включително главница и начислени и неплатени лихви. Това намаляване на дълга намали годишните разходи за лихви на AMC с 5.25 милиона долара.

Уолд каза, че Арон е бил умен да прехвърли фокуса си от индустриални анализатори към нарастващия брой инвеститори на дребно, които започнаха да се наричат ​​„армията на маймуните“.

AMC измести своята комуникационна стратегия, за да говори директно с акционерите чрез социалните медии, включително в YouTube. В началото на юни тя стартира портал на своя уебсайт за индивидуални инвеститори. Сайтът изисква от акционерите да се самоидентифицират и да се регистрират за програмата за лоялност на веригата. В замяна акционерите получиха специални оферти и актуализации на компанията.

Арон поднови интереса си към Twitter, след стотици акаунти, свързани с армията на маймуните. А събранието на акционерите на AMC беше забавено с повече от месец, за да се даде възможност на маймуните да присъстват.

Дори и с тези твърди поддръжници, част от въздуха излезе от акциите на AMC. През втората половина на миналата година акциите бяха средно 40 долара.

Вътрешният боксофис започна да се възстановява. Основни заглавия като „Шанг-Чи и легендата за десетте пръстена“ на Дисни през септември 2021 г. и Warner Bros. „Venom: Let There Be Carnage“, издаден на 1 октомври 2021 г., всеки генерира повече от 200 милиона долара от продажби на билети по време на театралните си прожекции. Но новите варианти на коронавирус - първо делта, а след това омикрон - намаляха ралито на индустрията.

По-възрастната публика остава предпазлива от завръщането си в кината. И някои родители също остават вкъщи. Децата на възраст от 5 до 11 години не са били одобрени за ваксина срещу Covid до края на октомври, а тези под 5 години все още не отговарят на условията. Едва след декемврийското пускане на филма на Sony „Spider-Man: No Way Home“ бизнесът в киносалоните видя някакво подобие на нормалност и този подвиг няма да бъде лесно повторен поне през второто тримесечие на 2022 г., казват анализатори от индустрията .

Освен това, въпреки предупрежденията, че Арон и други ръководители имат планове да намалят своите активи в AMC, някои инвеститори се разочароваха. Арон продаде акции на стойност над 40 милиона долара от ноември като част от предварително подготвена стратегия за планиране на имоти.

До края на 2021 г. акциите на AMC паднаха до под $30 на акция.

„Понижението на цената на акциите изглежда е свързано предимно с акционери, които се отказаха, след като ръководството разтовари акциите през последните два месеца“, каза Алисия Рийз, анализатор в Wedbush. „Разбира се, има вярващи, които продължават да се ободряват и поддържат позициите си, а в някои случаи продължават да купуват акции.

През последните седмици акциите на AMC поевтиняха допълнително, достигайки дъното от около $16 за акция. Хендлер приписва спада на инвеститорите, които „дерискват“ своите портфейли. Може също да има осъзнаване, че оценката на AMC е несъвместима с нейния баланс, каза той.

Много от инвеститорите на дребно на компанията заявиха, че вярват, че ще има „майка на всички къси стискания“, която ще вдигне цената на акциите на AMC до 1,000 долара за акция. Въпреки това, тази цена на акциите ще постави пазарната капитализация на AMC на 513 милиарда долара, цифра, която е осем пъти повече от глобалните приходи от цялата театрална индустрия преди пандемията, обясни Хендлър.

„Това е огромно прекъсване на връзката“, каза той.

При около $16 за акция, AMC се търгува с 27 пъти по-висока от прогнозната EBITDA за 2022 г. и 21 пъти от очакваната EBITDA за 2023 г. Исторически, кинокомпаниите са търгували между шест и девет пъти EBITDA, каза Хендлър, като девет пъти са исторически връх.

„Тази акция все още се търгува с няколко стандартни отклонения над мястото, където вероятно би трябвало да се търгува“, каза той.

Следващият фокус на AMC е върху погасяването на дълга. В понеделник Wall Street Journal съобщи, че AMC е в напреднали преговори за рефинансиране с множество заинтересовани страни, за да намали лихвената си тежест и да удължи падежа си с няколко години.

Когато достигна до CNBC, AMC отказа коментар относно доклада на Journal. Компанията също отказа да коментира тази статия.

По-рано този месец Aron определи преструктурирането на дълга като ключова цел за 2022 г. Нито един от дълговете му не е изискуем до следващата година.

„За да изплати смислено дълга на AMC, мисля, че Адам Арон ще трябва да поиска повече акции за продажба от инвеститори, които много не са склонни да позволят допълнително разводняване на акциите на AMC“, каза Рийз. „Мисля, че вместо това той ще се съсредоточи върху удължаването на падежа и подобряването на лихвените проценти чрез преговори с длъжниците.

„Неотдавнашният спад на цената на акциите обаче ще направи това много по-трудно“, добави тя.