Как американските клиенти бяха спасени от бъркотията на FTX

След период на мълчание, който се почувства като цяла вечност – в края на краищата един ден в крипто е година навсякъде другаде – най-известният човек в индустрията се появи в четвъртък следобед, на фона на продължаващия колапс на FTX (задълбочено гмуркане, публикувано вчера тук).

Сам Банкман-Фрид (SBF) публикува нишка от 21 туита, започваща с изключително важната (но толкова безсмислена) фраза „Съжалявам“. Хей, това е повече от Целзий, който инвеститорите получиха от Алекс Машински, след като фирмата му падна спираловидно до нула (това дълбоко гмуркане, публикувано тук), като клиентите губят всичко (или почти всичко, в зависимост от това как ще се развие многогодишният съдебен процес).

Едно нещо пренебрегнато във всичко това? Предполага се, че SBF е пуснал темата от Бахамските острови – не от родния му край Съединени щати. FTX е със седалище на Карибския остров, като FTX US е отделна организация. И FTX US върви добре с камиони.

Правилата на САЩ спасиха ли американските потребители?

Регулаторите изпитват трудности в крипто. В крайна сметка, един от стълбовете на крипто е децентрализацията. Bitcoin израснал от либертарианските идеали, породени от шифрограмите, група обитатели на Интернет, прилагащи криптография за подобряване на неприкосновеността на личния живот и собствения суверенитет.

Регулирането също спести много пари на американските клиенти тук. SBF е калифорнийско дете, което отиде в Станфорд. Но той изгради своята борса за криптовалута в Хонконг, преди да се премести на Бахамите. Защо?

За да се възползват от хлабавата регулация, очевидно. Преплетената връзка между търговската фирма Alameda и борсата FTX беше постоянно обект на контрол. Но Сам винаги настояваше, че всичко е наред.

Вижте, това е ключовата част. Обменът на криптовалута е точно това – обмен. Клиентите депозират пари, за да купят крипто, и крипто трябва да стои там, докато клиентът не го изтегли. Борсите не са банки с частични резерви, които заемат клиентски активи, за да получат възвръщаемост.

Следователно изтичането на банката не трябва да предизвиква „срив на ликвидността“, както е описано от SBF. Всички активи трябва да са там. И – в вероятно най-страшното му престъпление – SBF настоя, че случаят е такъв в туит в понеделник. Бих свързал туита тук, но SBF всъщност го изтри на следващия ден, така че екранната снимка по-долу ще е подходяща. ъъ оо

Какво стана с парите?

И така, как FTX пропадна с дупка от $8 милиарда? Е, връща се към търговското подразделение Alameda. Претърпя големи загуби на фона на заразата след Тера (и ТОВА дълбоко гмуркане в спиралата на смъртта е тук). За да го подкрепи, SBF изглежда е изпратил заеми на компанията от FTX. В замяна на тези заеми, ДФС е приет като обезпечение.

Знаете, същият този FTT, който е създаден от SBF и предлага минимална полезност извън FTX. Не само това, но токенът е невероятно неликвиден. И въпреки че в момента не е ясно, изглежда, че част от средствата, изпратени до Alameda – обезпечени с този FTT токен – са били клиентски активи.

След това доклад от CoinDesk разкри, че балансът на Alameda е пълен с FTT – повече от пазарната капитализация на монетата (не забравяйте, че FTT е създаден от SBF и предлага минимална полезност извън FTX). Котката беше извън торбата. Изпълнителният директор на Binance Джао (CZ) видя тази котка и избра да се откаже от притежанията на Binance на стойност най-малко 580 милиарда долара.

За Alameda и FTX, като се има предвид, че цялата екосистема беше подкрепена от този FTT токен, това беше фатално. И така дойде предложението на главния изпълнителен директор на Alameda Каролин Елисън да закупи цялата чанта за $22 на токен.

CZ не прие тази оферта. На въпроса защо е била достатъчно притеснена, за да предложи да купи разпределението на $22 на токен в извънборсова транзакция, SBF каза следното.

Не след дълго шлюзовете се отвориха. Продажбите се увеличиха и тъй като беше толкова неликвиден токен, цената на FTT се срина. Това намали обезпечението на FTT, държано от FTX, до безполезно и създаде несъответствие в активите и пасивите на FTX. С други думи, клиентските средства не могат да бъдат съпоставени. Гейм, сет, мач.

И така, тегленията спряха и започнаха спешни преговори за спасяване, които в крайна сметка се провалиха.

Регламентът спасява американците

И да, всичко това е от Бахамите. Строгата регулаторна позиция на САЩ доведе SBF до Карибите, принуждавайки го да създаде по-консервативно дъщерно дружество, FTX US, в Щатите. Същият FTX US, който е напълно ликвиден, обработва всички тегления и не е въвлечен в нищо от това.

Binance, който почти пое FTX на фона на преговорите за кризата, също има отделно дъщерно дружество в САЩ по регулаторни причини. Компанията дори беше разследвана за пране на пари през 2021 г. Самият SBF е обект на текущо разследване от SEC относно това дали предложенията на FTX US се считат за ценни книжа, въпреки че това изглежда излишно в контекста на събитията от последните няколко дни.

Като човек, който в миналото е бил доста критичен към скоростта, с която са се движели регулаторите, това трябва да се отбележи.

Подобно на съдиите във футболен мач, хората рядко спират, за да благодарят на регулаторите. Но днес има много американски клиенти, които им го дължат.