Как най-богатите колежи в Америка стават по-богати по-бързо от училищата с малки дарения

Бумът на фондовия пазар в края на 2020 г. и началото на 2021 г. създаде изключителна година за колежите от всякакъв размер, но подобно на останалата част от Америка, разликата между богатите и бедните във висшето образование става все по-голяма.

Средният фонд на колежа се е върнал с 30.6% за фискалната година, приключваща на 30 юни 2021 г., според годишно проучване, проведено от Националната асоциация на служителите в колеж и университетски бизнес (Nacubo). За институции с дарения от най-малко 1 милиард долара средната възвръщаемост е 37.3%, в сравнение със средна стойност от 23.9% за училищата в най-малката категория под 25 милиона долара. S&P 500 се покачи с 38% през този период от време.

720-те изследвани институции имат среден капитал от 1.1 милиарда долара, което е с 35% повече от доклада за 2020 г., въпреки че този брой е изкривен от печалбите за най-елитните училища с дарения на стойност колкото 53 милиарда долара на Харвард. Докато 19% от училищата се похвалиха с дарения от поне 1 милиард долара, тази подгрупа притежава 84% от кумулативната стойност на даренията от 821 милиарда долара. Средният размер на дарението в проучването е 197 милиона долара.

„Сега има повече богатство, концентрирано на върха – това е факт както за университетите, така и за много други организации с нестопанска цел и за физическите лица“, казва Кен Ред, директор на изследванията и анализа на политиката в Nacubo. „Нашите резултати наистина отразяват това, което се случва в обществото, ако се пишат широко.”

Възвръщаемостта, отчетена миналата есен за някои от най-известните университети в Америка, беше удивителна: 65% за Вашингтонския университет в Сейнт Луис, 57% за Вандербилт, 56% за Дюк и MIT Всяко училище Ivy League, но Харвард и Колумбия върнаха повече от 40% .

Тези богати училища успяха да надминат фондовия пазар благодарение до голяма степен на своите портфейли на частния пазар. Училищата за 136 милиарда долара инвестираха средно 30% от своите дарения във фондове за частен капитал и рисков капитал, почти двойно повече от разпределението на тези два класа активи от следващата най-голяма категория дарения между 501 милиона и 1 милиард долара. 

Големите дарения отчитат средна възвръщаемост от около 50% през фискалната 2021 г. за своите инвестиции в частен капитал и рисков капитал, което подхранва цялостното представяне на тази група. Училища с дарения на стойност по-малко от $250 милиона, представляващи по-голямата част от извадката, разпределиха по-малко от 9% от своите портфейли за тези категории. Тази кохорта от малки дарения средно инвестира поне половината от своите портфейли в основни американски акции и фондове с фиксиран доход, докато тези категории представляват по-малко от 20% от големите дарения.

„Малките училища нямат пари, за да наемат достатъчно персонал, за да направят наистина дълбоки гмуркания върху възможностите на частния пазар“, казва Чарлз Скорина, консултант, специализиран в подпомагането на даренията да наемат служители по инвестиции. „Ако имате дарба от 500 милиона или 750 милиона долара, вашият персонал вероятно е само няколко души, ИТ директор и един или двама анализатори.

За по-малките училища намирането на доходоносни частни пазарни възможности не е само въпрос на работна сила. Ликвидността и достъпът също са проблем, когато те трябва да имат достъп до своите дарствени фондове, за да поддържат оперативните си бюджети. Ограничените партньори във фондове в най-ефективните рискови фирми като Sequoia Capital често трябва да пишат деветцифрени чекове, без да виждат награди в продължение на години, което е невъзможно за повечето институции. 

Тези ограничения на ликвидността също така затрудняват елитните училища да изразходват част от своите непредвидени приходи от хартия, които могат да бъдат ревизирани надолу, преди изобщо да бъдат реализирани. Началото на фискалната 2022 г. беше много по-сдържано както за публичните, така и за частните пазари, като акциите нараснаха само с 1% от миналия юли.

„Моето мнение е, че тези връщания са измамни, защото са толкова изключителни и не се повтарят“, казва Скорина. „Това са възвръщаемост веднъж в живота, но можете да очаквате срив на фондовия пазар вероятно на всеки 10 години. Така че не харчете парите." 

Средният процент на разходите остана практически равен на 4.5% за цялата извадка, с малка корелация с размера на дарението. Близо половината от разходите отидоха за студентска финансова помощ. Най-големите дарения похарчиха 4.7% от средствата си миналата година, въпреки че постоянната ставка от нарастващия брой пари все още се равнява на милиарди долари повече в полза на студентите в тези престижни институции.