Как подкрепяните от Бил Гейтс Republic Services превръщат боклука в големи пари

Боклукът беше най-добрият бизнес със стоки, докато млад консултант на McKinsey не видя как Republic Services може да се трансформира в машина за печалба, като ценообразува всички видове боклук с премия. Сега той е главен изпълнителен директор на превъзходно представящия се боклук гигант.

Inпланините Sheep, точно на север от Лас Вегас, депото Apex получава 8,000 тона боклук на ден, доставян от 280 камиона, които се търкалят от междущатската магистрала, преди да се изкачат по криволичещ черен път до това, което се нарича работно лице – активна зона от три акра, където свръхголеми булдозери с метални колела с шипове смачкват и уплътняват боклука. Купчината вече е дълбока 500 фута на места, но има достатъчно място, за да продължи да погребва боклука на Sin City векове наред. Неговият собственик, гигантът за боклук Republic Services, има 15-годишен монополен договор за събиране на боклук и рециклируеми отпадъци от целия регион на Лас Вегас.

„Предпочитаме да го наричаме франчайз“, казва изпълнителният директор Джон Вандер Арк, 47, който връща 5% от приходите от договора (които са около 250 милиона долара годишно) на окръг Лас Вегас в замяна на ексклузивност.

Republic камиони превозват около 28 тона на ден бюфет и други остатъци от храна от хотели и казина до ферма в близост до депото Apex, където се вари в жълто-кафява яхния, попивана от 3,500 свине. Други органични материали изгниват с течение на времето и отделят метан – евфемистично наричан сметищен газ – който Републиката улавя и продава на промишлени потребители на висока цена. Междувременно минна компания плаща на Република възнаграждение за 150-те камиона на ден с пулверизиран планински камък, който извозва от площадката, за да направи място за още купища боклук, който идва. Отстранената скала се смесва в бетон за тротоарите във Вегас. Следва: нов регионален „полимерен център“, който да печели от желанието на производителите на храни и напитки да плащат повече за висококачествена рециклирана пластмаса, отколкото за първичен материал.

Republic, която е базирана във Финикс, управлява 198 депа, 71 центъра за рециклиране и маршрути за събиране в 41 щата. След година на спад през пандемията през 2020 г., обемите се възстановиха през 2021 г., което му помогна да отбележи 17% увеличение на нетния доход до 1.3 милиарда долара при 11.3 милиарда долара продажби. Акциите му, търгуващи се около $131, са надолу само с 10% от своя връх през 2021 г., в сравнение с 18% спад на S&P 500.

Тайната на Вандер Арк? Напълно възприема концепцията, че в неговия бизнес боклукът е актив и трябва да се оценява по-високо. „Боклукът струва много повече, отколкото някога сме предполагали“, ликува той. Е, във всеки случай повече, отколкото повечето хора си мислеха. Още през 2009 г., когато започва да съветва

Република като млад консултант на McKinsey с диплома по право от Харвард, Вандер Арк видя ценовата сила на боклука. „Пандемията подчерта, че единственото нещо, което контролираме, е цената. Ние не контролираме обема и не създаваме търсене.“

„Аз съм циник относно наемането на консултанти от McKinsey“, казва Майкъл Хофман, управляващ директор на Stifel Investments в Балтимор, който следи бизнеса с боклука от 2008 г. „Но Джон донесе нещо, което те не биха разбрали. Промишлените отпадъци никога не са оценявали активите като оскъдни. Никога максимизирани маршрути.“

В началото младият консултант убеди тогавашния главен изпълнителен директор Дон Слейгър, че Republic не начислява достатъчно високи „такси за бакшиш“ на независимите превозвачи за боклук, за да изхвърлят товарите си на сметища, собственост на Republic. Пределните разходи за добавяне на още няколко тона боклук към депо изглеждат измамно ниски, защото не включват високите разходи за откриване на нови депа. По същество Републиката продаваше бъдещите си печалби твърде евтино.

Vander Ark твърди, че Republic трябва драстично да увеличи таксите си. Операторите, които не могат да си го позволят, ще отидат другаде. Тези, които можеха да платят, се самоопределяха като достатъчно печеливши, за да станат цели за придобиване на Републиката. Едва през 2019 г., казва Хофман, базираният в Хюстън основен конкурент Waste Management (продажби през 2021 г.: 18 милиарда долара) настигна агресивното ценообразуване на депата на Republic.

КАК ДА СЕ ИГРАЕ

От Джон Добош

Залагането на обществото да продължи да изхвърля боклука изглежда сигурен залог - и освен ако не се върнем към изхвърлянето на отпадъците си по улиците, камионите за боклук имат сигурно бъдеще. Heil Environmental Industries е един от най-големите производители на специализирани санитарни превозни средства в света от 1901 г. насам. Работниците в нейната фабрика във Форт Пейн, Алабама, заваряват няколко тона стомана и машини върху шасито на камиона и разгръщат персонализираните части от тежкотоварно уплътняване

и транспортно оборудване до превозвачи за боклук по целия свят. Ако искате част от Heil, ще трябва да купите акции от Dover Corp., базираният в Илинойс мини-конгломерат, който закупи бизнеса с камиони за боклук през 1993 г. Освен това е голям играч в помпи, лебедки, подемници, търговски хладилници и оборудване за ремонт на автомобили. Приходите тази година се очаква да нараснат с 8.3% до 8.6 милиарда долара, като печалбите ще се повишат с 11%. Оценен на 15 пъти по-голяма печалба, Dover търгува с 22% отстъпка спрямо средното P/E за пет години, а дивидентната му доходност е 1.6%.

_{Джон Добош е редактор на Инвеститор на дивиденти Forbes намлява Доклад за премиум доходи на Forbes инвестиционни бюлетини.}