Накъде отива оттук е по-малко ясно. От 12-те мечи пазара след Втората световна война, девет загубиха поне 25%.
Три от разпродажбите бяха особено кървави. През 1973, 2000 и 2007 г. мечите пазари започнаха рязък и траен спад от повече от 40%. Пет други пъти S&P 500 падна много близо до територията на мечия пазар, точно както днес, но никога не достигна 20% загуба.
За деветте пазара, които отбелязаха спад от над 25%, средният спад от пика до най-ниската беше 38%. Като се изключат повече от 40% спад през 1973, 2000 и 2007 г., средният спад е само 31%. „Това може да обясни защо толкова много инвеститори се насочват към 30% спад“, пише Мартин Робърдж, анализатор в Canaccord Genuity, в бележка в сряда.
Много се говори за краткотрайните „облекчения“, които обикновено се случват, след като пазарът падне с 20%. Те често продължават около два месеца, преди нещата отново да станат грозни. Ако този път се случи облекчение, то може да продължи до началото на сезона на печалбите за второто тримесечие, пише Робърдж. Това ще даде на инвеститорите шанс да разтоварят част от своите дялови участия в подготовка за по-лоши времена.
Има изключения от тази пътна карта. По време на бързите сривове през 1987 и 2020 г. S&P 500 не е имал облекчения. Ако текущата разпродажба е нещо подобно, пише Робърдж, акциите ще загубят още 10% до 15%, докато достигнат дъно през юни.
Много по-страшни бяха дълбоките мечи пазари през 1973, 2000 и 2007 г., където S&P 500 падна средно с 51.4%, преди да докосне дъното. Тези разпродажби бяха болезнени и дълги. От момента, в който индексът навлезе в мечи пазар, минаха средно още 258 дни, преди да достигне дъното.
Ако настоящата разпродажба следва този път, истинското дъно на пазара няма да бъде достигнато до второто тримесечие на 2023 г., според Робърдж. „Честно казано, ние се съмняваме, че 50%+ мечи пазар е в картите, тъй като краткосрочните и дългосрочните лихвени проценти днес са много по-ниски“, пише той. „Все пак това не е събитие с вероятност от 0%.“
Освен историческите записи, има няколко други фактора, които изглеждат тревожни.
Акциите бяха исторически скъпи преди настоящата разпродажба. Дори след спада от 18%, S&P 500 все още се търгува около 18 пъти повече. За миналите мечи пазари индексът не достигна дъното, докато не достигна средно 12 пъти печалбата. Това означава, че дори приходите на компанията да останат стабилни през следващите месеци, акциите все още могат да паднат с още 30% от тук, преди да намерят равновесие в оценките.
Също така необичайно: Федералният резерв продължава да обещава агресивни увеличения на лихвите, въпреки че пазарът падна с близо 20%. Председателят на Фед Джеръм Пауъл каза, че централната банка е решена да овладее безпрекословната инфлация, независимо от реакциите на пазара на покачващите се лихвени проценти.
На миналите мечи пазари Фед е повишавал лихвените проценти само веднъж – през март 1974 г. Това не завърши добре. S&P 500 падна с 22% от пика по време на повишаването на лихвите; тя достигна дъното си едва шест месеца по-късно, когато загуби 48% от стойността си.
Пишете на Evie Liu на адрес [имейл защитен]
