Колко ниско може да потъне S&P 500? Според историята, 3000г.

Размер на текста

Фондовият пазар имаше преживяване почти на мечка, което може би е най-бичото нещо, което можете да кажете за това.

На най-ниското си ниво в петък, в

S&P 500
индексът падна с 20% от своя пик, което би изпълнило произволната дефиниция за мечи пазар, ако беше затворил там. Това едва ли е шок за тези, чиито портфейли са силно натоварени с големите технологични запаси на

Nasdaq Composite,
което е с близо 30% под нейния максимум.

Подобни болезнени статистически данни правят S&P 3600 – което би било със 7.7% под приключването от миналата седмица – новото търговско предложение, нахално предполагат стратезите на Bank of America, водени от Майкъл Хартнет. Преобладаващото мечи настроения, заедно с напускането на акции от развитите страни, спекулативните корпоративни дългове и дългове на нововъзникващите пазари и влошаващите се технически барометри, поставят техните индикатори в „територия на недвусмислено противоположни покупки“.

И все пак въз основа на историята вероятно предстоят още няколко месеца болка за биковете. Екипът на BofA разгледа 19 американски пазари на акции през последните 140 години и установи среден спад на цената от 37.3% за 289 дни. Ако миналото е пролог, тази мечка трябва да падне на 19 октомври със S&P 500 на 3000 – по съвпадение същата низходяща цел прогнозиран от бившия Барън Член на кръглата маса Феликс Зулауф тук миналия декември.

Има пълен списък с причини да бъдете негативни, в допълнение към мечия пазар, като Evercore ISI отбелязва спада в индекса на водещите индикатори на Conference Board, падане на продажбите на съществуващи жилища, отслабване на настроенията сред строителите на жилища, пропускане на поръчки за камиони и покупки индекси на мениджърите, нарастване на исканията за безработица и увеличаване на корпоративните кредитни спредове, плюс спад в реалните продажби на дребно след инфлацията.

Натискът върху търговците на дребно беше драматично очевиден в огромните удари на редица акции, водени от

Цел

(тикер: TGT), в резултат на болезненото стискане на маржовете от невъзможността да се прехвърлят на потребителите всичките им рязко нарастващи разходи.

Докато растящите разходи за храна, енергия и наеми се отразяват болезнено на по-малко богатите домакинства, спадът в стойността на активите удря онези, които имат късмет да притежават акции. Въпреки че цените на жилищата продължават да се покачват, спадането на цените на акциите и облигациите намали богатството на домакинствата с цели 8 трилиона долара от началото на годината, според изследователска бележка на икономистите от JP Morgan Питър Б. Маккрори, Майкъл Фероли, и Даниел Силвър. Те изчисляват, че потребителските разходи обикновено се намаляват с два цента за всеки долар спад на финансовото богатство – не е незначителна сума.

Не е нужно да се търси далеч за причините за завръщането на мечката. След като правителствата въведоха фискални и парични стимули на обща стойност 23 трилиона долара в световен мащаб през 2020 г. и още 9 трилиона долара през 2021 г., техните политики се обръщат драматично тази година, източвайки 2 трилиона долара, според екипа на BofA. Междувременно инфлацията е на връх от четири десетилетия, докато растежът се забавя.

Изглежда, че не е подходящ момент да се обърнем към бичи, но глобалният стратегически екип на BCA Research, оглавяван от Петър Березин, направи този положителен опорен момент в петък.

Верни на своя канадски дом, стратезите се стремят да се пързалят там, където смятат, че е насочена шайбата. Инвеститорите трябва да се съсредоточат върху това как може да изглежда светът след шест месеца, пишат те в клиентска бележка. Дотогава BCA вижда, че инфлацията намалява и растежът се ускорява отново. Оценките сега също са значително по-малко взискателни, като глобалните акции са пренасочени към 15.3 пъти форуърдните печалби, а 10-годишната доходност на щатските държавни ценни книжа се наблюдава намаление до 2.50% от 2.79% в петък и неотдавнашен връх в рамките на деня от 3.20%.

И все пак затягането на политиката на Федералния резерв едва е започнало, с още две повишения с половин точка, виртуално блокиране на срещите през юни и юли, а свиването на баланса на централната банка от близо 9 трилиона долара дори не е започнало. В този случай бикът може наистина да бъде целта на BofA от 3600 за S&P 500, макар и от най-ниското ниво от 3000, в съответствие с историята на мечките в миналото.

Пиши на Randall W. Forsyth в [имейл защитен]