Как Robinhood експлоатира своите търговци след работно време

Онлайн брокерските фирми са в надпревара във въоръжаването да предоставят повече инструменти на инвеститорите. Изглежда противоинтуитивно, но когато става въпрос за извършване на търговия, по-малкото често е повече.

Ръководители в Пазари на Robinhood (HOOD) обяви във вторник, че клиентите вече могат да търгуват с ценни книжа от 7 до 8 часа ET. В крайна сметка изпълнението на търговията ще бъде достъпно 24/7.

Това е страхотно развитие за акционерите на Robinhood, не толкова за клиентите.

Robinhood е осмиван от традиционалистите, регулаторите и дори някои потребители за инвестиране в игри. Платформата почти прави твърде лесно влизането и излизането от акции и опции.

Основателите Влад Тенев и Байджу Бхат имаха гениалната идея през 2013 г. да обединят социалните медии, смартфоните и онлайн инвестирането. Тогава студентите от Станфорд измислиха начин да позволят на инвеститорите безпроблемно да купуват странни много акции безплатно.

Търговията с Robinhood всъщност не е безплатна.

Премахването на комисионната, която обикновено се таксува на клиентите, означава събирането й на друго място. И това е мястото, където бизнесът става малко схематичен. Robinhood събира такси от маркет-мейкърите в замяна на насочване на поръчките за покупка и продажба на клиенти по пътя им за изпълнение. Това означава, че клиентските акаунти в Robinhood са продуктът. Истинският клиент е стабилният маркет мейкър, който се конкурира за клиентски поръчки.

Според Подаване на S-1 с Комисията за ценни книжа и борси само няколко от тези финансови фирми сега съставляват 75% от приходите на Robinhood. Маркетмейкърът Citadel Securities представлява 34% от продажбите, Susquehanna International Group допринася с 18%, а Wolverine Holdings съставлява 10%. По-лошото е, че приносът на маркет мейкърите към цялостния бизнес на Robinhood нараства от 62% преди година.

Имайте предвид, че маркет мейкърите са от другата страна на всяка сделка на дребно в Robinhood. Тяхната печалба е пряка функция на спреда между цената на купуване и търсенето. Колкото по-голям е спредът, толкова по-добра е печалбата. И система, наречена „плащане за поток на поръчки" връща част от тази непредвидена печалба на Robinhood.

Дълъг проучване от BestEx Research твърди, че тези спредове могат да бъдат стеснени с 25%, ако бъдат правилно насочени към борса.

Търговията с клиенти в Robinhood не е безплатна. Таксите просто са скрити в солидни спредове.

Тези спредове и присъщите опасности от разчитането на маркет мейкъри станаха очевидни през февруари 2021 г. GameStop
GME
(GME) трейдинг ярост. Така наречените мем акции се увеличиха от $17 до връх от $483, тъй като късите продавачи бяха принудени да изкупуват обратно нарастващите акции. Неистовият темп на напредъка доведе до свръхшироки спредове, неочаквани печалби за маркет мейкърите и множество прекъсвания на търговията за клиентите на Robinhood.

Органът за регулиране на финансовата индустрия счете, че тези прекъсвания са причинили значителна вреда на клиентите. FINA обяви миналия юни, че Robinhood се съгласи да плати близо 70 милиона долара за уреждане на жалби на клиенти. Това беше най-голямата дузпа, налагана някога, според a CNBC докладва.

Бизнес моделът на Robinhood е изпълнен с проблеми в това, което трябва да бъде подредени пазари с много купувачи и продавачи. А сега си представете какво се случва с поръчките на дребно, когато са изложени на хронично неликвидна търговия на пазара и след работно време.

Това несъмнено е положително развитие за акционерите на Robinhood. Фирмата се кани да събира още по-големи такси от маркет мейкърите. Това също обяснява защо акциите скочиха във вторник до $15.91, печалба от 24%. За съжаление, клиентите на Robinhood са тези, които ще платят цената за търговия на тънки пазари.

Никога не съм препоръчвал акции на Robinhood. Нямам проблем с етиката на бизнес модела. Всичко е напълно разкрито. Компанията не се преструва, че услугите й са безплатни. Проблемът ми винаги е бил отлив, идеята, че твърде много клиенти в крайна сметка ще затворят сметките си, тъй като загубят пари или интерес към инвестиране. Като бизнес това е неустойчиво.

При цена на акциите от $15.91 акциите на Robinhood се търгуват при 6.4 пъти продажби. В момента бизнесът е нерентабилен, а възвръщаемостта на инвестицията през 2021 г. е -22.5%.

Акциите могат да се съберат до $22 в следващото рали, което би било добро място за продажба, ако ги имате.

Инвеститорите трябва да затворят съществуващите дълги позиции в рали към $22.

За да научите как да подобрите резултатите си на пазара драстично, като купувате опции за акции като Ford и Tesla, направете двуседмичен пробен период в моята специална услуга, Тактически опции: Натисни тук. Членовете са направили повече от 5 пъти парите им тази година.