Как да инвестирате на фондовия пазар и никога да не губите пари

Съсредоточавам се върху тази алтернатива „направи си сам“ като продължение на колона от миналата седмица за стратегии за имунизиране на вашия портфейл от акции срещу загуби. Както може би си спомняте, в тази колона споменах конкретна FIA, която освен че гарантира, че няма да загубите пари за период от 12 месеца, ви изплаща 55% от печалбата на фондовия пазар, когато той се покачи. В замяна се лишавате от всички дивиденти, както и от 45% от печалбата на фондовия пазар.

Няколко читатели ми изпратиха имейл, за да кажат, че не смятат, че това е добра сделка. Те твърдяха, че отказът от почти половината възход на фондовия пазар и всички дивиденти е твърде висока цена за липса на загуба на пари за всеки 12-месечен период.

Моят отговор на тези читатели: Възможно е да осигурите по-висок процент на участие, като инвестирате по-голямата част от портфейла си от акции в облигации и използвате малкия остатък за закупуване на индексни кол опции в пари, които изтичат по същото време, когато падежът на облигациите. Гарантирано е, че няма да загубите пари през периода между началото на сделката и датата, на която облигациите падежират и опциите изтичат.

За да оцените обещанието на този подход, помислете за симулация, проведена преди няколко години от Майкъл Едесес (доцент в Хонконгския университет за наука и технологии) и Робърт Хюбшер (основател на Уебсайт Advisor Perspectives). Те приемат, че техният хипотетичен портфейл на всеки две години инвестира 93.7% във висококачествени корпоративни облигации с падеж след две години и 6.3% в двугодишна опция за кол в месеца на S&P 500. Ако приемем тогавашния преобладаваща лихва по двугодишните корпоративни облигации (3.3%) и ако приемем, че S&P 500 ще доведе до 8% годишна лихва, тази стратегия за облигации плюс опции доведе до 5.4% годишна възвръщаемост за симулиран 12-годишен период.

Обърнете внимание внимателно, че падежът на избраните от вас изтичане на облигациите и опциите е еквивалентът на „периода за нулиране“, през който FIA гарантира, че няма да загубите пари. Това означава, че няма гаранция, че няма да загубите пари по време на този период на нулиране. Например, бихте загубили пари миналата година, ако през януари 2022 г. сте започнали да следвате стратегията, използвана в симулацията на Edesess/Huebscher, тъй като и двете двугодишни корпоративни облигации намлява двугодишният S&P 500
SPX,
+ 1.61%
кол опция падна. Но до края на тази година най-малкото ще бъдете здрави отново и ще имате добра печалба, ако фондовият пазар се покачи над нивото си от началото на 2022 г.

Ако две години са твърде дълъг период, за да чакате отново да бъдете здрави, тогава трябва да изберете по-краткосрочни облигации и опции. Като общо правило потенциалът ви за възход ще бъде по-малък при по-краткосрочни падежи/изтичания. Това е просто друг начин да се каже, че няма безплатен обяд: Ако искате по-голям потенциал за печалба, трябва да поемете повече риск.

Това ни помага да разберем голямата загуба миналата година на взаимен фонд, който следва тази стратегия за облигации плюс извиквания. В противен случай загубата му може да ви се стори причина да избягвате всички варианти на стратегията, въпреки че това не е справедлива оценка. Имам предвид Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETF
ЛЕБЕД,
+ 1.80%,
който загуби 27.8% през 2022 г. Причината за голямата му загуба беше, че някои от съкровищните облигации, притежавани от фонда, бяха дългосрочни, което означава, че фондът имаше подобен профил риск/възнаграждение като FIA с много по-дълъг период на нулиране.

Различните начини за преследване на стратегия за облигации плюс колове

Но не е нужно да се фокусирате върху по-дългосрочни облигации, за да следвате тази стратегия. Зви Боди, който в продължение на 43 години е бил професор по финанси в Бостънския университет и който е посветил голяма част от кариерата си на изследване на въпроси, свързани с пенсионните финанси, каза в интервю, че има няколко фактора, които трябва да имате предвид при избора кой вариант е най-смислен . Те включват:

• Продължителността на периода, през който сте готови да загубите пари по пътя, дори ако сте отново здрави до края. Доколкото този период е по-кратък, вие ще искате да изберете по-краткосрочни облигации и кол опции с по-близко изтичане. Bodie посочва, че не е нужно да се придържате към един и същ период на нулиране всеки път, когато преобръщате стратегията. Ако сте особено склонни към риск днес, например, можете да изберете едногодишен период за нулиране; след една година, ако се чувствате по-агресивни, можете да изберете дву- или тригодишен период на нулиране.

• Вашата толерантност към кредитен риск. Ако сте особено склонни към риск, може да искате да изберете Treasurys за облигационната част на тази стратегия. Ако желаете да поемете по-голям кредитен риск, можете вместо това да използвате корпоративни облигации с висок клас или ако сте още по-агресивни, облигации с по-нисък клас.

• Формата на кривата на доходност. Ако кривата е плоска или обърната, можете да си осигурите по-висок процент на участие, дори когато се фокусирате върху облигации с по-кратък падеж и кол опции с по-кратки изтичания. С днешната обърната крива на доходност, например, 1-годишните съкровищни ​​облигации носят повече доходност от 2-годишните облигации (5.06% срещу 4.89%). Така че чрез изграждане на стратегия за облигации плюс колове с едногодишен период на нулиране, можете да осигурите по-висок процент на участие през следващата година, отколкото с двугодишен период. Но Bodie ни напомня, че има риск от реинвестиция в края на тази година; ако ставките са много по-ниски от сега, ефективният процент на участие за следващата година ще бъде по-нисък, отколкото ако днес изберете двугодишен период на нулиране.

• TIPS срещу съкровищни ​​облигации или корпоративни облигации. Bodie казва, че може да има случаи, когато TIPS – ценните книжа, защитени от инфлация на Treasurys – ще бъдат за предпочитане пред обикновените Treasurys или корпоративни за облигационната част от вашата стратегия за облигации плюс колове.

Независимо от конкретния вариант на стратегията за облигации плюс извиквания, която следвате, трябва да я прехвърлите, когато падежът на облигациите и опциите изтече. Това означава, че ще трябва да обърнете голямо внимание на тази дата на падеж/изтичане на различните фактори, които Bodie споменава. Но това не трябва да е обременително: дори толкова кратък период на рестартиране като една година означава, че за следващите 12 месеца можете спокойно да пренебрегнете колебанията на пазара.

Независимо от това, никога не е лоша идея да се консултирате с квалифициран финансов плановик. Късмет!

Марк Хълбърт е редовен сътрудник на MarketWatch. Неговият Hulbert Ratings проследява инвестиционни бюлетини, които плащат фиксирана такса за одит. Той може да бъде достигнат на [имейл защитен]