Не искам да бъда суров, но тези възходящи прогнози за петрола са възходящи

Суровият петрол Brent падна от върховете си от 135 долара за барел на спот пазара през март, след като Русия нахлу в Украйна, и сега се търгува на 95 долара за барел, борейки се да задържи печалби над 100 долара за барел. По онова време целият свят беше убеден, че петролът ни е на изчерпване поради неефективните политики на западните правителства към преход към чиста енергия и санкциите, наложени на руския петрол. Инвестиционните къщи еуфорично призоваваха петролът да се повиши до 150 и дори 200 долара за барел.

Въпреки това никога не е толкова просто, тъй като стоковите пазари не са свързани с баланса търсене/предлагане днес, а по-скоро какъв ще бъде този баланс утре. Много изследователи основават виждането си за това утре, като описват с молив какво се е случило и не вземат предвид какво би могло да се случи, когато глобалната икономика премине от растеж към рецесия.

Уви, петролът падна близо до 40% и тук във вторник сутринта Goldman в отчаян опит да оправдае призивите си намали прогнозата си за цената на петрола Брент за второто/третото тримесечие до диапазон от $110 до $125 за барел от предишните $130 до 140 долара за барел, цитирайки нулеви политики за Covid и какъвто и да е разказ, който може да намери, за да оправдае този ход, въпреки че все още повтаря възходящия си призив за бъдещето. Да си оптимистичен е добре, но ако цените паднат с 40% или повече само за да се съберат година или повече по-късно, това наистина не е полезно за инвеститорите, тъй като в крайна сметка бичият кол е длъжен да бъде правилен в даден момент от цикъла.

Стоките са свързани с времето и оценката на баланса между търсенето и предлагането. Първото винаги е най-трудно, тъй като има тенденция да се променя с течение на времето с напредването на циклите.

По-рано тази година войната в Украйна дойде в момент, когато имахме много студена зима, което остави запасите от дестилат кратки в момент, в който светът все още растеше предвид индуцирания от Covid скок на стимулите. Но докато този сок се отнема, глобалните икономики се разпадат, както се вижда от данните за PMI и ISM и множество други проучвания, тъй като в световен мащаб навлизаме в рецесия, а не в забавяне.

Повечето инвеститори и централни банки обсъждат момента, без да осъзнават, че вече сме в такъв и нищо не може да се направи, защото инфлацията е просто твърде висока. Единственият им инструмент за борба с всяка икономическа слабост винаги е бил да печатат повече пари. Днес, ако направиха това, щяхме да сме в стагфлация десетилетия.

Пазарите на петрол преминават през сезонни цикли и в момента сме в пика на летния сезон на шофиране, който обикновено показва скок в търсенето на бензин. Тази година обаче предвид високите цени на пазара и напрежението на макроикономическите фактори върху потребителя в САЩ, търсенето изобщо не се е повишило, а по-скоро намалява. На основата на четириседмична пълзяща средна, търсенето на бензин тази година е с 8.8% под нивата от 2021 г. и дори е под нивата от 2020 г. Ето колко слабо е основното търсене.

Тези цифри на търсенето не са оценени или въведени с молив от същите оптимистични инвестиционни къщи, които приемат, че светът е спрял изцяло да произвежда мръсни изкопаеми горива и че не е останало такова, докато търсенето е на най-високите си нива. В случая със стоките това никога не е така, както видяхме при въглищата. Винаги е въпрос на правилната цена и кога има търсене за нея. Днес с маржовете на рафинериите на толкова доходоносни нива предвид първоначалния недостиг на продукти, рафинериите бяха принудени да увеличат обемите. Ето, запасите се увеличават. Стягането го имаше, но е въпрос на време.

Има светски аргументи петролът да се търгува по-високо за по-дълго време, за да се стимулират доставките, ако – и това е голямо, ако – търсенето остане силно или ако Китай се върне на пълен режим. Целият този руски петрол, който се смяташе за изгубен, намери своя път към Китай и Индия. Най-големият и третият по големина вносител на суров петрол, съответно, представляват 1.85 милиона барела на ден от общия износ на Русия от 4.47 милиона барела на ден през юли, според данни на стоковите анализатори Kpler. Но данните за юли показват тенденция на забавяне в сравнение с предходните месеци. Възможно ли е да имат достатъчно петрол или да не се нуждаят от толкова дори при отстъпката от поне $10 за барел?

Има признаци за достигане на пик в апетита на Индия за руски петрол, като Kpler оценява вноса през юли на 1.05 милиона барела на ден, което е спад от 1.12 милиона барела на ден през юни. Засега търсенето намалява в момент, когато предлагането се покачва, което може само да означава, че цените могат да се понижат още повече, в ущърб на всички къщи, които са склонни към бичи продажби.