Перспективата за предстояща икономическа рецесия предизвика бурно изтегляне на някои медийни акции от инвеститори, притеснени, че разходите за реклама могат да спаднат рязко.
Тази загриженост накара анализатора на Wells Fargo Стивън Кахол в петък да намали рейтингите си за три медийни игри с висок ливъридж, като постави цел от нула за цената на акциите на една компания. „Всички наши проверки на канали показват, че рекламната рецесия се засилва“, пише той, с „срив в рекламите с по-кратък цикъл като радио и дигитална“.
Кахол вижда особено неравен път напред за излъчване на радио, където той очаква приходите да намалеят с около 10% през 2023 г. Той отбеляза, че разходите за радио реклами са намалели с повече от 10% при спада през 2001 г., последвал спукването на интернет балона, 25% при финансовата криза от 2008-2009 г. и 25% в началото на 2020 г., свързано с началото на пандемията от Covid-19.
Той намали рейтинга си за радиото
iHeartMedia
(тикер: IHRT) до Equal Weight от Overweight, с цел от $9 за цената на акциите, спад от $23. За
Дързост
(AUD), по-малък играч на радио пазара, той се прехвърли към Underweight от Equal Weight, с цел от $0, надолу от $2.
И за оператора на билборд с висок ливъридж
Clear Channel Outdoor
(
CCO
), той премина към Equal Weight от Overweight с цел от $1.50, надолу от $4.
И трите акции се разпродават при обаждането, като iHeart се понижи с 5.3% до $6.97, Audacy с 8.7% до 89 цента и
Clear Channel Outdoor
8.3% по-ниско до $1.17. Досега тази година Clear Channel и Audacy са намалели с 65%, докато iHeart е с 67%.
Cahall каза, че предишното му мнение за iHeart е било, че акциите могат да се повишат или чрез растеж в цифровия и подкастинг бизнеса, или чрез намаляване на задлъжнялостта на баланса. Една рецесия, каза той, ще „забави тези разкази“, като сега предстои „голямо намаляване на разходите за радио“. Той отбеляза, че с повече от 5 милиарда долара нетен дълг, дори скромни промени в перспективите за компанията могат да окажат голямо влияние върху цената на акциите.
Компанията отказа да коментира.
Cahall отправи подобна критика към Audacy, но каза, че смята, че финансовото състояние на компанията е по-ужасно, като срочният заем от $600 милиона ще бъде изплатен през ноември 2024 г. Револвиращата кредитна линия е дължима през август 2024 г.
„Преструктурирането изглежда достатъчно вероятно, за да не смятаме, че инвеститорите трябва да притежават този капитал“, пише Кахол. „Сега изглежда, че е малко вероятно Audacy да бъде в състояние да изплати дълга на падежните дати. Може да има известен апетит за рефинансиране и очакваме ръководството да работи усилено върху алтернативи на преструктурирането. Притежателите на дългове може да се намесят на помощ. Но оптимистичният сценарий...далеч не е сигурен...Няма лесно решение."
Audacy каза в отговор, че предприема стъпки за компенсиране на натиска върху своя бизнес.
„Подобно на други компании, ние продължаваме да следим отблизо макроикономическите развития“, казаха от компанията. „В светлината на последните тенденции, ние проактивно предприемаме действия за смекчаване на въздействието на всякакъв спад или насрещни ветрове. Ние оставаме уверени в нашето бъдеще и нашата стратегическа позиция и сме развълнувани от нашите възможности за растеж, тъй като започваме да се възползваме от инвестициите, които направихме, за да подобрим нашия бизнес и нашата стойност за слушатели, клиенти и акционери.
Кахол каза, че макар като цяло да има положително мнение за пазара на реклама извън дома, той все пак смята, че търговците вероятно ще намалят разходите за тази категория в рецесия. Той отбелязва, че разходите за реклами извън дома, основно билбордове, са били непроменени по време на кризата през 2001 г., но са намалели със 17% по време на Голямата рецесия и 27% в началото на кризата през 2020 г.
Той каза, че Clear Channel остава с висок ливъридж, с над 5 милиарда долара нетен дълг. Както при iHeart, каза той, дори малки промени в печалбите и коефициентите могат да окажат голямо влияние върху оценката на капитала на компанията. Clear Channel не отговори веднага на искане за коментар.
Пишете на Eric J. Savitz на [имейл защитен]