Слабост на индийската рупия, достигайки нови дъна на фона на глобалните насрещни ветрове 

- Индийска рупия попадна под силен натиск от продажби поради перфектната буря от глобални насрещни ветрове, които според анализаторите ще продължат да удрят валутата през следващите месеци.

През последните седмици индийската валута тества рекордно ниски нива и проби нивото от 80 рупии за щатски долар поне два пъти през юли, като се възстанови едва след като Резервната банка на Индия (RBI) се намеси, за да спре спада.

Оттогава валутата възвърна известна позиция и беше около 79.06 за долар в четвъртък.

Неотдавнашните резки спадове предизвикаха бърза реакция от страна на политиците, за да смекчат опасенията относно разпродажбата на рупията, което може да доведе до още по-ниски цени.

Министър на финансите Нирмала Ситараман отдаде обезценяването на рупията на външни причини, в писмено изявление до парламента в края на юли.  

Глобални фактори като продължаващата руско-украинска война, растящите цени на суровия петрол и затягането на глобалните финансови условия са сред основните причини за отслабването на индийската рупия спрямо долара, каза тя. 

Анализаторите се съгласиха, че валутата е удряна от множество фронтове в световен мащаб.

Излагането на Индия на високи цени на енергията има косвен ефект върху валутата, като рупията падна с над 5% спрямо долара от началото на годината.

Покачващите се цени на енергията са особено предизвикателство за Индия - третият по големина вносител на петрол в света - която обикновено купува петрол в долари. Когато рупията отслабва, покупките на петрол стават по-скъпи. 

Според анализаторите на Nomura за всеки $1 увеличение в цената на петрола сметката за внос на Индия се увеличава с 2.1 милиарда долара.

Има „значителен подем“ в доставките на руски петрол на път за Индия от март след началото на руската инвазия в Украйна - и Ню Делхи изглежда готов да купува още повече евтин петрол от Москва, казват наблюдатели от индустрията.

Ранните данни от юни показаха, че предлагането на руски суров петрол в Индия е достигнало близо 1 милион барела на ден спрямо 800,000 XNUMX барела на ден през май, според инвестиционната консултантска фирма Again Capital. 

„Обикновено по-слабата валута действа като клапан под налягане за възстановяване на външната стабилност, като прави износа по-конкурентоспособен и намалява търсенето на внос, като ги прави по-скъпи“, каза Адарш Синха, съ-ръководител за Азиатско-тихоокеанската валутна стратегия и стратегия за курсове в Bank of Американски ценни книжа.

„Вносът на петрол от Русия, ако бъде уреден в рупии, ще намали търсенето на долари от вносителите на петрол. Тези рупии биха могли да бъдат използвани за уреждане на плащания за индийски износ и/или инвестирани в Индия – и двете могат да бъдат от полза“, каза той пред CNBC.

През юли централната банка на Индия въведе механизъм за международни търговски сетълменти в индийски рупии. Мярката позволява на търговците да фактурират, плащат и уреждат внос и износ, използвайки индийската рупия, което ще помогне за дългосрочната цел за интернационализиране на индийската валута, казаха анализатори.

„Този ​​ход е конструктивен за рупията в средносрочен план, тъй като по-високото търсене на INR [индийски рупии] за сетълменти предполага по-ниско търсене на валута за транзакции по текуща сметка“, Радхика Рао, старши вицепрезидент и икономист в банка DBS, каза в a скорошна бележка.

Това ще улесни „търговията със съседни страни, с търговски партньори, които нямат достъп до доларови средства и/са временно извън международния търговски механизъм и тези, които искат да разширят своя пул от валути за търговски сетълмент“, пише тя.

Докато слабата рупия оказва натиск върху вноса на Индия от други страни, тя може да помогне за увеличаване на паричните преводи на страната от чужбина.

Потоците от парични преводи към Индия са нараснали с 8% до 89.4 милиарда долара през 2021 г. въз основа на възстановяването в Съединените щати, които представляват една пета от паричните преводи в страната, по данни на Световната банка.

„Паричните преводи могат да се определят от много фактори, но по-слабата рупия помага да се увеличи вътрешната стойност на тези парични преводи, което би помогнало за компенсиране на инфлационния натиск за получателите“, каза Синха от BofA Securities.

Goldman Sachs също каза в скорошна бележка, че паричните преводи към Индия „трябва да останат устойчиви на фона на стабилния икономически растеж в Близкия изток, облагодетелстван от по-високите цени на петрола“.

Въпреки това се очаква увеличаващият се дефицит по текущата сметка на Индия да остане продължаващ тормоз за рупията, изострен от продължаващото голямо изтичане на капитали, предупредиха анализатори.

„Външните баланси на Индия се влошават, водени от шока в условията на търговия от повишените цени на суровините, което води до по-големи дефицити по текущата сметка“, каза Сантану Сенгупта, икономист за Индия в Goldman Sachs.

Дефицит по текущата сметка възниква, когато вносът на дадена страна надвишава нейния износ.

В пазарна среда, която не е благоприятна за притока на портфейл от нововъзникващи пазари, „ние оценяваме голям дефицит на платежния баланс. Това означава продължително усвояване на валутните резерви в спот и форуърдни книги, държани от RBI“, добави той.

Според неотдавнашната бележка на Nomura, индийските акции вече са имали 28.9 милиарда долара нетни чуждестранни изходящи потоци от началото на годината през юли, второто най-много сред азиатските икономики, с изключение на Япония. 

Но големите външни буфери на Индия „осигуриха увереност в способността на RBI да предотврати прехвърлянето на сценарии на опашния риск към вътрешните лихвени проценти и допълнително въздействие върху растежа, когато вече преминава през тежък период поради по-високи цени на суровините и прекъсвания на доставките, заедно с по-строги парична политика“, каза Синха.

„Нашата прогноза за дефицит на платежния баланс показва недостиг от 30-50 млрд. USD тази година. RBI има адекватни резерви, за да поддържа интервенция поне още една година“, добави той.

В опит да защити рупията централната банка наскоро обяви редица мерки, насочени към насърчаване на притока на капитал. Мерките включват облекчаване на регулациите за чуждестранните депозити, облекчаване на нормите за потоците от чуждестранни инвестиции към пазара на дълга и за външни търговски заеми.

Въпреки сегашното слабо представяне на рупията, спадът на валутата е все още по-удържан днес в сравнение с „избухването на гневния спад“ през 2013 г., казаха анализатори, позовавайки се на по-добри основи този път.

По това време решението на Федералния резерв да намали своите извънредни парични стимули предизвика разпродажба на облигации, което доведе до скок на доходността на държавните облигации и до укрепване на щатския долар. Това доведе до изтичане на средства от нововъзникващите пазари.

„Голяма част от натиска за обезценяване [на индийската рупия] произтича от рязкото поскъпване на щатския долар, тъй като последният се възползва от широки диференциали в лихвите и политиките“, каза Рао от DBS в скорошна бележка, обяснявайки високата разлика в лихвените проценти между зелените пари и рупията като лихвите в САЩ продължават да растат.

Натискът да се защити обезценяването на рупията не е толкова висок, колкото по време на избухването на спада, добави тя. Ако натискът се засили, правителството има опции като отлагане на покупките на обемисти отбранителни артикули, които биха помогнали за намаляване на търсенето на долари, пише тя.

Анализаторите също така твърдят, че външните баланси на Индия, които често се цитират като източник на уязвимост, имат някакъв вграден буфер срещу допълнителни рискове от обезценяване на рупията.

„Досега, дори на фона на влошаващите се външни баланси, запасите от валутни резерви ограничаваха уязвимостта на външния сектор на Индия и позволяваха бавно обезценяване на INR (спрямо USD)“, каза Sengupta от Goldman Sachs.

„В бъдеще, тъй като валутните резерви се изчерпват и диференциалите в реалните лихвени проценти се свиват, рисковете от външна уязвимост на Индия ще се увеличат – въпреки че те вероятно ще се сравняват по-добре от „свиването на истерията“.“

Тъй като глобалните условия продължават да се променят, рупията ще бъде изправена пред допълнителни рискове за спад през следващите месеци, казаха анализатори.

„С глобалните капиталови потоци, които пресъхват в цикъла на затягане на Фед, рискът от рецесия в САЩ да излезе на преден план и външните баланси на Индия стават предизвикателни, вероятно ще видим продължаваща слабост на INR занапред“, каза Sengupta от Goldman Sachs.

В резултат на това банката прогнозира, че индийската валута може да бъде около 80-81 рупии за долар през следващите 3 до 6 месеца, „с рискове, наклонени към още по-голяма слабост в случай на по-рязко укрепване на долара“, добави той.

Други анализатори дори очакват рупията да тества нови нови дъна в близко бъдеще.

Крейг Чан, ръководител на глобалната FX стратегия на Nomura, каза, че не вярва, че нивото „80 е свещено“.

„Ние не вярваме, че има някакъв конкретен фактор за позициониране на пазара, който би трябвало да доведе до ускорено движение нагоре в USD/INR, ако 80 се пробие – за разлика от 2013 г.“, добави той, имайки предвид периода на „избухване на гняв“. „Последното ни обаждане беше, че INR [рупия] рискува да пробие нивото от 80 за долар и да надхвърли до 82 до края на август.“

Синха от BofA Securities също очаква индийската валута да достигне ниво 82 до края на 2022 г. поради продължаващата нестабилност в глобалната среда.

„Въпреки това, ние виждаме опашки рискове от по-голяма амортизация, съдържаща се в обилния резервен буфер на RBI“, каза той.