Инфлацията достига, но не е приключила

Вчера, 13 септември 2022 г., данните за инфлацията в САЩ станаха горещи. Борсовите индекси се понижиха и S&P 500 показа спад от -2%.

По странен начин това е просто повтаряща се история. Като цяло хората са накарани да вярват, че инфлацията е лоша и че правителствата работят усилено, за да я задържат и че инфлацията просто пада от небето като някаква древна чума. Докато правителствата се борят да го контролират, той ще изчезне само когато се случи някакво чудо или се появи герой, който да го убие.

Това беше разказът от 1970-те години.

Това, което наистина се случва, е, че правителствата създават инфлация, за да се откажат от своите заеми, когато тези заеми, обещания и предоставяне на права са твърде големи за понасяне.

Ако има война и дълговете излязат извън контрол, следва инфлация. Инфлацията до 1980-те години на миналия век е просто правителства, които изплакват отвратителни нива на дългове от Втората световна война. Сега дори се признава като такова, че има достатъчно разстояние от тези събития, за да защити „виновните“.

Периодът на пандемията създаде подобни финансови последици и се доставя същото лекарство.

Един страничен ефект от това е, че правителствата се пристрастяват към печатарската преса, виждайки как тя спасява ситуацията по време на големи извънредни ситуации и всеки път, когато имат проблем, посягат към едно и също лекарство. Стимулиращият чук кара всеки проблем да изглежда така, сякаш е решен с надуващ се пирон.

Да вземем цените на енергията. Те са проблем. Да видим инфлацията, тя е проблем. Едното обаче оправя другото. С крещящо високите цени на енергията инфлацията изчезва в светкавична рецесия. Ако не отпечатате 500 милиарда евро, както иска Европа, за да успокоите ситуацията, вместо това ще поддържате високи цени на енергията и ще получите обща инфлация с нарастващи цени за всичко останало. Печатната преса обаче е неустоима.

Ако увеличите паричното предлагане без увеличаване на нещата за закупуване с новите пари, получавате инфлация. Ако спрете да печатате нови пари, инфлацията спира. Така че, ако вземете огромните количества пари, отпечатани по време на пандемията, и просто спрете да печатате, по-голямата инфлация повишава цените за известно време и след това инфлацията спира. Не е нужно да повишавате лихвените проценти или да правите нещо фантастично; просто трябва да спреш да измисляш повече пари.

Колко трудно може да бъде това?

Наистина много трудно, защото тези страни имат неприятни дефицити и тези „бюджетни дупки“ се запълват с напечатани пари. Няма лесен изход от това. Само икономическият растеж и инфлацията могат да върнат числата близо до балансиране... Или разбира се катастрофално рестартиране. Не използвам модерната дума „нулиране“, защото няма връщане назад. Няма да има рестартиране, така че инфлацията е просто пътят напред за доста време.

Колко време зависи от това колко политици могат да бъдат задържани от печатарските преси и това изглежда наистина несигурно в момента, когато САЩ, Европа и Обединеното кралство посягат към тавата за хартия, просто защото могат. Ако те могат да бъдат държани настрана, тогава инфлацията ще продължи две до три години. Ако ще продължат да спасяват избирателите за гласове, тогава това ще продължи наистина много дълго време.

Целевият процент за инфлация е 2%-3%, но реалният процент е 4%-6% и ако политиците се развихрят, тя ще остане на сегашните нива до второ нареждане.

Не забравяйте, че високите лихвени проценти не решават инфлацията - вижте лихвените проценти в Турция и т.н. Това, което убива инфлацията, е липсата на пари на всяка цена.

Сега би трябвало да преминаваме през период, в който инфлацията е пик, последван от друг период на инфлация, плаваща надолу до 2%, или по-скоро докато държавният дълг спрямо БВП стане около 90%, а годишният дефицит е около 3%. Ако правителствата сега са пристрастени към събирането на пари, за да купуват гласове, инфлацията ще продължи много по-дълго.

Като такова, това е нещо, за което трябва да внимавате и това е трудна, грозна среда за инвеститорите и най-лошата за спестителите.