Инфлацията в САЩ през април падна до годишен процент от 4.1% - по-малко от половината от нивото през предходния месец.
Това без съмнение ще бъде изненада за тези от вас, които се фокусират само върху финансовите заглавия. Те ни информираха, че Индексът на потребителските цени се понижи леко през април до 8.3% от 8.5%. Този скромен спад беше по-малък от това, което Уолстрийт очакваше и в деня, когато беше отчетен S&P 500
SPX,
-1.33%
падна с почти 2%, докато Nasdaq Composite
COMP,
-2.56%
загуби повече от 3%.
Но заглавното число на CPI се фокусира върху неговия 12-месечен темп на промяна. Ако се съсредоточите върху месечния темп на промяна, както е показано на графиката по-долу, тогава става ясно колко инфлацията е спаднала от март до април.
12-месечният темп на промяна на CPI е раздуван от големи скокове през юни и октомври 2021 г. и март тази година. В резултат на това 12-месечният темп на промяна ще остане висок, независимо какво се случва с ИПЦ през следващите няколко месеца. Една илюстрация за това: дори ако CPI беше останал непроменен от март до април, заглавното число за април пак щеше да бъде 7.9%.
Това поставя настоящата дискусия за инфлацията в съвсем различна светлина. Месечният процент на инфлация не трябва да става по-нисък от този през април, за да може 12-месечният темп на промяна на ИПЦ да падне до 4.1% — след като големите скокове на инфлацията от миналата година отпаднат от последващ 12-месечен период.
Докато тези скокове не отпаднат от изчисленията, основната инфлация ще остане упорито висока - не защото Федералният резерв върши лоша работа в борбата с инфлацията, а поради простата аритметика.
Алън Рейнолдс, икономист, който е старши сътрудник в Института Катон и бивш вицепрезидент на Първата национална банка на Чикаго, наскоро го изрази добре: „Фед… не може да направи нищо, за да намали бързо годишната инфлация на ИПЦ защото повечето месеци, включени в тази статистика, сега са зад нас.”
Изключението или правилото беше инфлацията през април?
Тази относително оптимистична оценка на текущата инфлация предполага, че процентната промяна на ИПЦ през април се запазва през следващите месеци. Това не би било добро предположение, ако процентът за април беше изкуствено нисък.
Някои наистина се притесняваха, че това е така, включително моят колега от MarketWatch Rex Nutting в скорошна колона. Например, докато цените на бензина – които са голям компонент на ИПЦ – бяха по-ниски през април, отколкото през март, оттогава те се възстановиха и сега са дори по-високи, отколкото през март.
По-широката точка на тази дискусия обаче е, че трябва да се фокусираме върху бъдещето, а не върху миналото. Въпреки това, фокусирайки се върху 12-месечния темп на промяна на CPI, повечето инвеститори са виновни за това, което поведенческите икономисти наричат „заблуда на базовия процент:“ Те пренебрегват степента, до която 12-месечният темп на промяна на CPI е предубеден от необичайно ниско ниво на CPI преди 12 месеца.
Все още може да твърдите, че инфлацията ще остане упорито висока за дълго време, разбира се. Просто не базирайте аргумента си върху трайните ефекти от няколкото големи месечни скока на CPI през последната година.
Марк Хълбърт е редовен сътрудник на MarketWatch. Неговият Hulbert Ratings проследява инвестиционни бюлетини, които плащат фиксирана такса за одит. Той може да бъде достигнат на [имейл защитен]
Повече ▼: „Имам чувството, че преживявам отново лятото на 2008 г.“ Стратегът Дейвид Розенберг вижда, че мечият пазар потъва S&P 500 до 3,300
Плюс: „Фед винаги се прецаква“: Този прогнозист вижда връх на инфлацията и американски акции в мечи пазар до лятото
Инфлацията може да е много по-ниска, отколкото някой си мисли - дори Фед
Инфлацията в САЩ през април падна до годишен процент от 4.1% - по-малко от половината от нивото през предходния месец.
Това без съмнение ще бъде изненада за тези от вас, които се фокусират само върху финансовите заглавия. Те ни информираха, че Индексът на потребителските цени се понижи леко през април до 8.3% от 8.5%. Този скромен спад беше по-малък от това, което Уолстрийт очакваше и в деня, когато беше отчетен S&P 500
-1.33%
-2.56%
SPX,
падна с почти 2%, докато Nasdaq Composite
COMP,
загуби повече от 3%.
Но заглавното число на CPI се фокусира върху неговия 12-месечен темп на промяна. Ако се съсредоточите върху месечния темп на промяна, както е показано на графиката по-долу, тогава става ясно колко инфлацията е спаднала от март до април.
12-месечният темп на промяна на CPI е раздуван от големи скокове през юни и октомври 2021 г. и март тази година. В резултат на това 12-месечният темп на промяна ще остане висок, независимо какво се случва с ИПЦ през следващите няколко месеца. Една илюстрация за това: дори ако CPI беше останал непроменен от март до април, заглавното число за април пак щеше да бъде 7.9%.
Това поставя настоящата дискусия за инфлацията в съвсем различна светлина. Месечният процент на инфлация не трябва да става по-нисък от този през април, за да може 12-месечният темп на промяна на ИПЦ да падне до 4.1% — след като големите скокове на инфлацията от миналата година отпаднат от последващ 12-месечен период.
Докато тези скокове не отпаднат от изчисленията, основната инфлация ще остане упорито висока - не защото Федералният резерв върши лоша работа в борбата с инфлацията, а поради простата аритметика.
Алън Рейнолдс, икономист, който е старши сътрудник в Института Катон и бивш вицепрезидент на Първата национална банка на Чикаго, наскоро го изрази добре: „Фед… не може да направи нищо, за да намали бързо годишната инфлация на ИПЦ защото повечето месеци, включени в тази статистика, сега са зад нас.”
Изключението или правилото беше инфлацията през април?
Тази относително оптимистична оценка на текущата инфлация предполага, че процентната промяна на ИПЦ през април се запазва през следващите месеци. Това не би било добро предположение, ако процентът за април беше изкуствено нисък.
Някои наистина се притесняваха, че това е така, включително моят колега от MarketWatch Rex Nutting в скорошна колона. Например, докато цените на бензина – които са голям компонент на ИПЦ – бяха по-ниски през април, отколкото през март, оттогава те се възстановиха и сега са дори по-високи, отколкото през март.
По-широката точка на тази дискусия обаче е, че трябва да се фокусираме върху бъдещето, а не върху миналото. Въпреки това, фокусирайки се върху 12-месечния темп на промяна на CPI, повечето инвеститори са виновни за това, което поведенческите икономисти наричат „заблуда на базовия процент:“ Те пренебрегват степента, до която 12-месечният темп на промяна на CPI е предубеден от необичайно ниско ниво на CPI преди 12 месеца.
Все още може да твърдите, че инфлацията ще остане упорито висока за дълго време, разбира се. Просто не базирайте аргумента си върху трайните ефекти от няколкото големи месечни скока на CPI през последната година.
Марк Хълбърт е редовен сътрудник на MarketWatch. Неговият Hulbert Ratings проследява инвестиционни бюлетини, които плащат фиксирана такса за одит. Той може да бъде достигнат на [имейл защитен]
Повече ▼: „Имам чувството, че преживявам отново лятото на 2008 г.“ Стратегът Дейвид Розенберг вижда, че мечият пазар потъва S&P 500 до 3,300
Плюс: „Фед винаги се прецаква“: Този прогнозист вижда връх на инфлацията и американски акции в мечи пазар до лятото
Източник: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo