Инфлация, вериги на доставки и глобализация през 2022 и 2023 г

Дали глобализацията намали инфлацията през 1990-те и 2000-те години и ще тласне ли деглобализацията инфлацията нагоре през следващото десетилетие? Тази теория изглежда противоречи на известното изречение на Милтън Фридман, че инфлацията е паричен феномен. Но погледнато по-внимателно, деглобализацията може да повлияе на инфлацията, но само ако Федералният резерв и другите централни банки в света не успеят да видят какво се случва.

За да разберем ефектите на глобализацията и веригата за доставки върху цените, нека се върнем към простото търсене и предлагане. Глобализацията означава, че потребителите могат да получават стоки по-евтино от страни с ниски разходи за труд или използване на високи технологии. Следователно нарастващата глобализация е като увеличаване на предлагането на стоки и в по-малка степен на услуги. Това увеличено предлагане означава по-ниски цени при равни други условия.

Ефектът на намаляване на цените продължава, докато глобализацията се увеличава. Ако глобализацията се изравни, тогава нивото на цените остава по-ниско, но не продължава да пада. Това е важно, защото инфлацията е скоростта на промяна на ценовото ниво. И намаляването на цените намалява измерената инфлация, когато се случи, но не продължава да намалява инфлацията, освен ако цените продължават да падат.

През 2022 г. предприятията по света се опитват да деглобализират своите веригите за доставки. Част от тази промяна отразява уязвимостта на дългите вериги на доставки към прекъсвания. Това като цяло е вярно, както се вижда от руско-украинската война и блокирането на Covid-19. По-ранните прекъсвания включват земетресението и цунамито през 2011 г. в Япония, както и наводненията в Тайланд, които затвориха фабрики за твърди дискове.

Днес много компании са готови да платят малко повече за по-къса и по-безопасна верига за доставки. Тази промяна става постепенно. Компаниите, готови да платят няколко процента по-високи цени за продукт, все още не желаят да платят 20% или 30% повече. Въпреки това доставчиците в Северна Америка и Европа виждат по-голямо търсене, така че ще увеличат производствения си капацитет, за да отговорят на търсенето. Това в крайна сметка ще обърне сегашното увеличение на цените.

Скъсяването на веригите за доставки не е чисто увеличение на цените. Ако усилията успеят да намалят прекъсванията, тогава ще имаме по-малко скокове на цените, с цената на малко по-високи цени в нормални времена. Това вероятно ще доведе до увеличение, но не толкова сериозно, колкото изглежда на пръв поглед.

Демографските промени също могат да повлияят на предлагането. Навлизането на поколението бейби бум в трудоспособна възраст от 1970 г. до 2010 г. беше огромна промяна, както и повишеното участие на жените в работната сила от 1950 г. до 2000 г. Увеличеното предлагане на работна ръка от двете промени имаше тенденция да понижава цените. И те не бяха само американски феномени. Подобни модели се появиха в много други страни, въпреки че времето варираше.

Въздействието на промените в предлагането не опровергава заключението на Фридман, че инфлацията е причинена от прекомерен растеж на паричното предлагане. Прочетете цялото му изречение: „От твърденията, които изложих досега, следва, че инфлацията винаги и навсякъде е монетарен феномен в смисъл, че тя е и може да бъде произведена само чрез по-бързо нарастване на количеството пари, отколкото на производството.“

Казано в устата на Фридман, глобализацията и демографията увеличиха производството, но това беше дефлационно само ако паричното предлагане растеше в съответствие със стария, по-бавен растеж на предлагането, а не с новия по-бърз растеж на предлагането. По подобен начин днешната деглобализация е инфлационна само ако паричното предлагане се увеличава с темпове, съответстващи на по-бързия растеж на предлагането. С други думи, паричната политика е ключът, но паричната политика е свързана с тези големи промени в предлагането.

Федералният резерв и другите централни банки по света трябва да следят проблемите с глобалното предлагане, което и правят. Със сигурност е трудно за всеки - икономист или бизнес лидер - да знае в реално време точно какво се случва. Трябва да приемем, че паричната политика не може да бъде перфектна. Но постоянната висока инфлация или ниска инфлация трябва да бъде хвърлена в краката на създателите на паричната политика, а не да се обвинява глобализацията или демографията.

Работата на централните банкери би била много по-лесна, ако основната структура на икономиката не се промени. Бизнес лидерите трябва да разберат, че времената на по-големи структурни промени, каквито преживяваме в момента, правят грешките на паричната политика по-вероятни. По този начин предприятията трябва да бъдат по-подготвени за изненади, както нагоре, така и надолу, в инфлацията и реалния икономически растеж.