Това са тревожни времена за производството на чипове. Търсенето на ориентирани към потребителите технологични продукти намалява, като продажбите намаляват за компютри и периферни устройства, смартфони с Android и видеоигри. И сега има признаци, че забавянето се разпространява и на други места, включително пазарите на автомобилите, промишлеността и центровете за данни, където търсенето трябваше да бъде по-трайно.
През изминалата седмица две ключови компании за чипове предоставиха мрачни актуализации. В понеделник компанията за графични чипове
Сега Nvidia очаква приходи за тримесечието през юли от $6.7 милиарда, което е само 3% повече от периода отпреди година; предишните насоки изискваха 8.1 милиарда долара приходи. Nvidia каза, че приходите от игри ще намалеят с 33% на годишна база; приходите от центъра за данни също са по-слаби от очакваното.
Един ден по-късно, гигантски чип памет
Micron Technology
(MU) намали насоките, които предостави само шест седмици по-рано. При отчитането на резултатите за тримесечието, приключило на 31 май, Micron вече предложи перспектива, която е под прогнозите на Уолстрийт, сочейки слаби продажби на компютри и смартфони.
На конференция за инвеститори миналата седмица финансовият директор на Micron Марк Мърфи каза, че слабостта се е влошила, като по-бавните продажби се разпространяват към автомобилни и индустриални клиенти. Мърфи описа проблема като „корекции на инвентара“, а не като намалено крайно търсене, но това беше студена утеха.
В отговор Micron намалява разходите за оборудване за производство на чипове, като разходите за фискалната 2023 г. се очаква да бъдат „намалени значително“ от 2022 г. След тази новина акциите на чипове и оборудване се понижиха.
Но не всичко е загубено и инвеститорите все още могат да намерят възможност в сектора на чиповете, който е значително по-евтин, отколкото беше преди шест месеца.
По ирония на съдбата, предупреждението на Micron дойде в същия ден, когато президентът Джо Байдън подписа Закона за чиповете и науката, мярка, насочена към подобряване на конкурентната позиция на САЩ в производството на чипове. Освен всичко друго, Законът за чиповете предоставя 52.7 милиарда долара за подпомагане на финансирането на нови фабрики за чипове.
Пол Уик, портфолио мениджър на
Columbia Seligman Technology & Information Fund
(SLMCX), отдавна вярва във възможностите в акциите на чипове. В индустрията на чиповете „много неща вървяха в една и съща посока през последните няколко години“, казва Уик, включително огромно търсене на хардуер за центрове за данни, силен пазар на персонални компютри, увеличено използване на чипове в автомобили, появата на 5G безжична мрежа, и различни други фактори.
Въпреки това Wick казва, че е намалил много позиции в чипове в края на 2021 г. и по-рано тази година, след огромен пробег на фона на почти идеални условия за търсене на крайния пазар. И все още има неща, които би избягвал. Той не притежава Nvidia или
Advanced Micro Devices
(AMD), като и двете смята за твърде скъпи и казва
Intel
(INTC) инвеститорите ще трябва да бъдат изключително търпеливи, тъй като печалбата от навлизането му в договорно производство остава след няколко години.
Но Уик вижда много възможности за търсене на изгодни сделки. Той остава оптимистичен
Rambus
(RMBS), където той казва, че бизнесът на компанията с възнагражденията за чипове памет остава „предсказуем и здрав“. Wick също харесва
Qorvo
(QRVO), производител на радиочипове за мобилни телефони, който наскоро намали перспективите си поради слабост на смартфоните с Android. Той казва, че акциите изглеждат евтини, като се търгуват на 12 пъти „ниските“ печалби за фискалната година март 2023 г.
Wick също е оптимистичен
микрочип
(MCHP), който произвежда части за автомобилни и промишлени клиенти, не е имал скорошни тримесечни пропуски и, подобно на Qorvo, търгува за скромни 12 пъти бъдещи печалби. Той също е запален по
NXP полупроводник
(NXPI), доставчик на автомобилни чипове, който също търгува за 12 пъти бъдещи печалби, постигна силни резултати и въпреки това отбеляза спад от повече от 20% тази година. И той е оптимистичен и за двете
Аналогови устройства
(ADI) и
Broadcom
(AVGO), където той казва, че основите „изглеждат солидни като скала“.
„Много от акциите се чувстват измити“, казва Уик. „Хората са фокусирани върху потенциална рецесия през втората половина и през следващата година, която може да удари индустрията на чиповете. Но те не гледат отвъд това след две или три години, с голяма вероятност компаниите да се справят добре.“
Колегата на Wick Шекхар Праманик, анализатор във фонда, смята, че пазарът е твърде мечи по отношение на запасите от полутехника. Праманик е оптимистичен
Лам изследвания
(LRCX),
Applied Materials
(AMAT) и
АОК
(KLAC), като всички те според него трябва да нараснат през следващата година, дори при по-бавно търсене, тъй като те намалят изоставането си.
Докато светът се тревожи – и с право – за рисковете, породени от всяка китайска агресия срещу Тайван за глобалното предлагане на чипове, Уик твърди, че производството на чипове в Китай и Тайван ще бъде осакатено, ако загубят достъп до оборудване, резервни части и обслужване от американските доставчици на оборудване.
„Китай няма да има нищо“, казва Уик. „Lam, Applied и KLA са сред най-стратегическите компании в света. Китай е налял пари в разработването на свои собствени инструменти за литография, но те са далеч от това да стигнат дотам.
Оказва се, че най-ценното оръжие в могъщия арсенал на САЩ може да не са самолетите, танковете и корабите, а по-скоро нашата хватка на пазара за инструменти за производство на полупроводници.
Пиши на Ерик Дж. Савиц в [имейл защитен]