Акциите на Intel затвориха във вторник с 2.2% до $37.78. Тази година е намаляла с 27%.
Как стигнахме до този момент? Само преди месеци изглеждаше, че стратегията за преобръщане на Gelsinger за по-бърза итерация на продукта и разширяване на леярския бизнес е на път.
През януари бордът на компанията увеличи паричния си дивидент с 5% до 1.46 долара на акция на годишна база, или общо около 6 милиарда долара. Въпреки инфлационния натиск, управлението потвърди насоки за цялата година през април и прогнозира възстановяване на продажбите на компютри през последната половина на годината. Тогавашните прогнози за 2022 г. включват 76 милиарда долара приходи, капиталови разходи от 27 милиарда долара - повече от 40% в сравнение с миналата година - и приблизително 1.5 милиарда долара отрицателен свободен паричен поток.
Насоките сега изглеждат недостижими. По-рано този месец на конференция за инвеститори главният финансов директор на Intel Дейвид Зинснер каза, че проблемите с макросредата и доставките на компоненти са много по-лоши, отколкото са очаквали за текущото тримесечие. Коментарът му, заедно с увеличаването дисконтиране активност при търговците на дребно, прави вероятно компанията да ревизира надолу прогнозите си.
Intel отказа да коментира рисковете, свързани с финансовите перспективи за цялата година. Компанията заяви в изявление по имейл, че „остава ангажирана със здрав и растящ дивидент“.
Абониране за регулярни новини
Barron's Tech
Седмичен наръчник за най-добрите ни истории за технологиите, прекъсванията и хората и запасите в средата на всичко.
Едно нещо, което е още по-тревожно от бизнес средата: изпълнението на основния продукт на Intel продължава да се забавя. От години компанията губи дял на доходоносния пазар на сървъри за центрове за данни. Неговото звено за център за данни генерира около 26 милиарда долара приходи за 2021 г. - приблизително равно на годината - докато
AMD
Е
(
AMD
) приходите от центъра за данни са се увеличили повече от два пъти, благодарение на по-добре работещите чипове.
„Видяхме AMD да изпревари Intel като пазарен лидер в най-съобразените с производителността части от пазара на сървърни процесори“, пише в бележка миналата седмица анализаторът от Morgan Stanley Джо Мур.
Последните развития показват, че AMD може да продължи да набира пазарен дял. Преди няколко седмици изпълнителният директор на Intel Сандра Ривера разкри, че следващото поколение сървърен процесор Sapphire Rapids на компанията ще се увеличи по-късно от планираното и призна, че може да не надмине следващия сървърен чип на AMD, наречен Genoa.
В понеделник, Изпълнителният директор на AMD Лиза Су потвърдено на Барън в телефонно интервю, което Генуа е на път да стартира по-късно тази година, и изрази оптимизъм относно пазарното си позициониране срещу Sapphire Rapids. „Центърът за данни е най-големият залог за AMD“, каза тя. „Смятаме, че Генуа е лидер от производителност [от гледна точка], производителност на ват и обща цена на притежание. Това чуваме и от нашите клиенти.”
Intel се спъва и в други продуктови категории. Новата гама графични чипове на компанията страда от закъснения и също не изглежда конкурентноспособна. Techspot, широко разпространен технологичен уебсайт, каза, че Intel графично предложение може да се окаже „най-неприятната хардуерна версия“ тази година, позовавайки се на слабата му производителност.
Ако добавите продуктовите и икономическите проблеми на Intel, компанията скоро ще трябва да направи някои трудни избори.
По време на Февруарския ден на инвеститора на компанията, Зинснер каза, че Intel планира да генерира безупречен паричен поток при допускането за среден до висок едноцифрен ръст на приходите за 2023 г. и за 2024 г. Миналия четвъртък, в Барън Инвестиране в технологична конференциятой каза, че плановете за капиталови разходи на компанията са над 100 милиарда долара през следващите пет години. Но ако приходите се понижат – което изглежда неизбежно с последните проблеми на Intel – тези прогнози за парични средства ще се объркат, освен ако няма намаления на бюджета другаде. Нещо трябва да даде.
След това има задръстване в Конгреса. Миналата седмица Intel многозначително каза на правителствените служители скоростта на инвестициите си за новия си милиард долари производствен обект в Охайо може да бъде намален, ако Законът за CHIPS – законодателството, което включва 52 милиарда долара стимули за местно производство и изследвания на полупроводници – не бъде прието.
Но преди Intel да промени плановете си, първото нещо, което трябва да се направи, трябва да бъде неговият дивидент. Казано по-просто, 6 милиарда долара годишно, които Intel планира за изплащане на акционерите, биха били по-добре използвани за научноизследователска и развойна дейност и нарастване или поддържане на капиталовите си инвестиции.
Цифрите биха били значителни. Чрез намаляване на дивидента за следващите четири години Intel ще има близо 24 милиарда долара допълнителен капитал за инвестиране в иновации. За сравнение,
Nvidia
(NVDA) похарчи 5.3 милиарда долара за общо научноизследователска и развойна дейност миналата година.
Разбира се, ще има някои ориентирани към дохода инвеститори, които могат да продадат акциите си на Intel, ако вече не изплаща дивидент. Но при 11-кратни печалби, Уолстрийт не дава на Intel голяма премия за политиката си за връщане на акционерите. И производителят на чипове винаги може да рестартира дивидент, след като се върне към по-добра рентабилност.
Засега Intel трябва да приеме несигурната си реалност и да използва всеки финансов ресурс, с който разполага, вместо да съкращава разходите. Това означава, че дивидентът на Intel трябва да приключи. Това е разумният и правилен ход.
Пишете на Tae Kim на [имейл защитен]