Банковите акции - едни от малкото непосредствени бенефициенти на по-строгата парична политика - са на фокус, тъй като политиците от Федералния резерв се събират за годишния отчет на централната банка Джаксън Хоул отстъпление.
Докато малцина очакват някакви политически съобщения да излязат от срещата тази седмица, инвеститорите се надяват на повече яснота относно това как служителите на Фед гледат на рисковете, породени от инфлацията, и дали ще успеят да ограничат по-високите цени, без да тласнат икономиката към рецесия. Въпреки че мнозина се страхуват от инструментите на разположение на Фед – а именно вдигането на лихвените проценти – банките могат да спечелят поради по-високите разходи за заеми означават по-големи маржове за кредиторите.
„Най-големият двигател на рентабилността през следващите 12-18 месеца ще бъде продължаващото подобряване на нетния лихвен марж (NIM), воден от по-високи краткосрочни лихвени проценти и пренасочване на излишната ликвидност към по-високодоходни активи“, Джерард Касиди, анализатор в RBC Capital Markets, пише в бележка.
Въпреки това не всички банки печелят еднакво, когато лихвите се покачат.
Просто погледнете представянето на инвестиционни банки като
Goldman Sachs
(тикер: GS) и Morgan Stanley (MS) за голяма част от последните две години. Предизвиканите от пандемията ниски лихви, съчетани с по-разхлабена фискална политика, им позволиха да отбележат рекордни печалби и да надминат конкурентите си благодарение на сключването на сделки, първоначалните публични предлагания и търговията, докато бизнесът и инвеститорите се възползваха от лесните пари. Въпреки че се очаква Morgan Stanley и Goldman Sachs да продължат да се представят добре, никой не вярва, че ще получат подобен тласък от по-високите лихви.
За тази цел инвеститорите ще искат да търсят кредитори, които извличат повече от техните приходи от банкиране хляб и масло. И дори в тази широка категория има отличия. Касиди и неговият екип в RBC проучиха банките, които покриват, вариращи от кредитори с голяма капитализация като
Банката на Америка
(BAC) на регионални играчи като
Региони финансови
(RF) и оцени тяхната рентабилност въз основа на тяхната възвръщаемост на активите и възвръщаемостта на капитала.
Касиди каза, че като оценява всеки от отчетите за доходите на банките във връзка със съответните им активи, той открива, че е по-способен да определи какво движи рентабилността на всяка банка и как тя може да извлече по-добра възвръщаемост, докато лихвите се повишават. Не е изненадващо, че по-големите банки с паричен център имат по-ниско ниво на нетен доход от лихви спрямо средните си активи в сравнение с регионалните партньори, тъй като от тях се изисква да държат по-нискодоходни и по-ликвидни ценни книжа в балансите си, пише Касиди. Банките, които получават по-голяма част от приходите си от кредитиране, получават по-голям тласък от по-високите такси за заеми, тъй като лихвите се увеличават.
От кохорта от 20 банки Касиди идентифицира 11, които са особено добре позиционирани за настоящата среда. Банка на Америка,
Citigroup
(C), Пета трета (FITB), Хънтингтън (HBAN),
KeyCorp
(KEY) и Regions Financial (RF) водят списъка. Тези кредитори имат по-малко рискове в балансите си и „преодоляха“ първоначалния шок за пазарите по време на пандемията, според Касиди.
Тези банки също имат повече място за подобряване на оценката си, обясни Касиди в имейл до Барън, Докато
JPMorgan Chase
(JPM) е лидер в рентабилността, успехът му вероятно вече е отразен в оценката му, каза той.
Освен заемодателите, които се възползват само от по-високите лихвени проценти, Касиди също съветва да притежавате
M&T Bank
(
МТБ
),
Северна тръст
(NTRS),
PNC Financial Services
(PNC),
Истински финансов
(TFC) и
US Bancorp
(USB). Всички тези банки са „с високо качество“, каза той.
Банковите акции имаха волатилна година. The
SPDR S&P банка
ETF (KBE) падна с повече от 20% през юни в отговор на притесненията, че САЩ ще изпаднат в рецесия. Сега той е намалял с почти 8% досега тази година, представяйки се по-добре от
S&P 500
,
което е намаляло с близо 12%.
Пишете на Carleton English на [имейл защитен]