Колебанията в запасите намаляват БВП през второто тримесечие, докато пазарите се изпотяват за допълнително затягане

Страховете от рецесия в САЩ бяха на преден план тази сутрин с публикуването на данните за БВП на САЩ, показващи второ поредно тримесечие свиване. Това идва сред един от най-бързите нормализиране на политиката усилията в историята на Фед, съчетани с четири десетилетия висока инфлация на дребно.

БВП се сви с 0.9% през второто тримесечие на 2 г. на годишна база, достигайки над 2022 на Фед в Атланта^th юли 2022 прогноза от -1.2% на годишна база. Това последва свиване от 1.6% през Q1 на 2022 г.

Търсите ли бързи новини, актуални съвети и анализ на пазара?

Регистрирайте се за бюлетина на Invezz, днес.

Объркването на пазара в навечерието на публикуването на данните беше очевидно с оценките на индустрията, вариращи от 2% свиване до 2% разширяване, отразявайки основната несигурност, разпространяваща се в икономиката.

Според икономистите на ING, консенсусни оценки бяха +0.4%.

Общото забавяне на икономическата активност не е изненада, тъй като през 2021 г. се наблюдават огромни пандемични стимули, а тази година е осеяна с прекъсвания на веригата за доставки благодарение както на войната Русия-Украйна, така и на блокиране в големи китайски центрове.

Джером Пауъл в неговата парична политика реч вчера стана ясно, че „Смятаме, че е необходимо да имаме забавяне на растежа… нуждаем се от период на растеж под потенциала, за да създадем известно забавяне, така че страната на предлагането да може да навакса.” 

Разбивка на данните

Намаляването на БВП през второто тримесечие се дължи на намаляващи запаси, по-ниски инвестиции в жилища, намалени държавни разходи от местни, щатски и федерални власти и намалени бизнес инвестиции, докато износът беше по-висок.

Инфлацията продължава да расте и е на най-високото си ниво от четири десетилетия, което разубеждава дискреционните покупки.

Инвестициите в материални запаси са по-ниски след спада в търговията на дребно; жилищните инвестиции са намалели с 14%, отразявайки намаляването на посредничеството на фона на по-високите разходи за ипотеки и забавянето на строителството; Федералните разходи намаляха, водени от разходи, различни от отбраната; бизнес инвестициите бяха по-ниски, тъй като инвестициите в инфраструктура и оборудване бяха намалени; докато нетният износ и потребителските разходи са били по-високи, движени съответно от пътуванията и търсенето на услуги като доставка на храна.

Инвентари, жокерът в глутницата

Към края на 2021 г. частните фирми в Съединените щати инвестираха сериозно в натрупване на запаси, за да избегнат трудностите в глобалната верига на доставки. Въпреки това, повечето от тези организации значително свръхкупуване като се има предвид ускоряването на инфлацията и особено при основните стоки като храна и енергия, което налага намаляване на запасите през тримесечието.

Развиването на частните запаси доведе до -2.1% принос към БВП, като BEA, отбелязвайки че това се дължи на „намаление в търговията на дребно (главно магазини за общи стоки, както и търговци на моторни превозни средства)“.

Доклад на S&P прогнозира свиване от 1.3%, но отбеляза, че при липсата на забавяне на запасите икономиката вероятно щеше да нарасне.

Възстановяването на нетната търговия в размер на 1.4% предпази икономиката от по-нататъшно падане на отрицателна територия. Въпреки това ниският принос на вноса (-0.49 %) към БВП може отчасти да представлява стягането на запасите, водещо до намаляване на чуждестранните поръчки.

През второто тримесечие личните потребителски разходи (PCE) се увеличиха с анемичните 2%, което вероятно е причина за безпокойство сред политиците в САЩ, където потреблението на домакинствата е ключов икономически двигател.

Ако изглежда като рецесия...?

Пазарните участници често смятат, че две последователни тримесечия на свиване означават, че икономиката е в рецесия. Това не е съвсем вярно и не отговаря на официалната начална точка на рецесия, която се определя от 8-членен екип от икономисти в Комитет за запознанства в бизнес цикъла на Националното бюро за икономически изследвания.

Все пак трябва да се отбележи, че съобщенията за рецесията на NBER често се правят, след като няколко индикатора се съгласуват, и дори могат да бъдат издадени, след като икономиката излезе от забавяне.

Това означава, че е възможно икономиката вече да е в рецесия, но може да бъде официално определена като такава до по-късно.

Един от основните показатели в полза на икономиката е състоянието на пазара на труда, където безработицата е близо до историческо дъно.

Данни за безработицата освободен по-рано днес заявленията за застраховка за безработица спаднаха с 5,000 256,000 до XNUMX XNUMX, първият спад от четири седмици, но е близо до най-високото ниво от осем месеца.

Нела Ричардсън, главен икономист в ADP бележки че данните за пазара на труда са противоречиви. Въпреки че обявите за работа са много и наемането е силно, делът на възрастните, които търсят работа или работят, е исторически нисък, докато общото предлагане на работници се е свило тази година.

Умереното разширяване в Месечно проучване на производството на Федералния резерв на Канзас публикуван по-рано днес, може да повиши морала на пазара на труда, което предполага, че ръководителите в тези сектори в средния запад на САЩ все още са донякъде оптимистично настроени за бизнес условията.

Според Seeking Alpha от Втората световна война насам не е обявявана рецесия, освен ако не е придружена от загуба на работа, и с ръст на работните места от средно 456,700 12022 на месец през HXNUMX, това може да разубеди NBER да клейми сегашната икономическа ситуация като рецесия. .

Въпреки това, тъй като увеличенията на захранването ще продължат, може да е само въпрос на време пазарът на труда да започне да се разпада.

Друг ключов индикатор за рецесия, кривата на доходност за 2г10г остана обърната почти месец.

Прогностичната сила на инверсията на кривата на доходност може да бъде идентифицирана на изображението по-долу. Защрихованите части представляват рецесии, класифицирани от NBER и може да се види, че следват малко след инверсията.

Мрачно бъдеще?

Тъй като гиганти в търговията на дребно като Walmart намаляват своите прогнози за печалби, като същевременно пораждат опасения за инвентара, този аспект на корпоративните баланси може да се окаже, че ще натежи значително върху бъдещите отпечатъци на БВП.

Фирмите, които могат бързо да балансират своите запаси, могат да се върнат към нормалните нива на производство по-рано и в крайна сметка да подкрепят икономиката. Въпреки това, при намалено потребление и високи разходи за живот, това може да е трудно да се приложи на практика.

Джейсън Шенкър от Prestige Economics заяви, че „Очакваме растежът на реалния БВП през 3-то и 4-то тримесечие на 2022 г. да се свие допълнително, тъй като Фед продължава да повишава лихвените проценти, за да потуши инфлацията, но вероятно ще предизвика влошаваща се рецесия в процеса.“