Инвеститорите влагат рекордни суми във висококачествени корпоративни облигации

Инвеститорите се натрупват във висококачествени корпоративни облигации тази година с рекорден темп, отразявайки техния ентусиазъм за клас активи, който обикновено се разглежда като относително нисък риск, но сега предлага най-добрата възвръщаемост от години.

Общо 19 милиарда долара са налети във фондове, които купуват корпоративен дълг с инвестиционен клас по целия свят от началото на 2023 г., най-много досега в този момент от годината, според данни от инструмента за проследяване на фондовите потоци EPFR.

Наводнението на парични средства в класа активи подчертава нетърпението на инвеститорите да заключат исторически висока доходност, осигурена от най-сигурния корпоративен дълг след тежката разпродажба миналата година, и факта, че вече не е необходимо да навлизат в по-рисковите ъгли на кредитния пазар през търсене на достойни доходи.

„Хората основно смятат, че фиксираният доход като цяло изглежда много по-привлекателен, отколкото в предишни години“, според Мат Миш, ръководител на кредитната стратегия в UBS.

„Еуфорията около инвестиционния рейтинг е в общи линии тази еуфория около доходността“, добави той. „Поне в сравнение с миналата година и наистина в сравнение с по-голямата част от последното десетилетие, [висококачественият корпоративен дълг] предлага доходност, която е значително по-висока.“

Средната доходност на инвестиционния клас в САЩ се повиши до 5.45% от 3.1% преди година, след като в края на миналата година достигна най-високото си ниво от 2009 г. насам. По-голямата част от това повишение отразява широка разпродажба на дългови инструменти с фиксиран доход през изминалата година, тъй като Федералното правителство Резервът - подобно на други големи централни банки - бързо вдигна лихвените проценти в опит да потуши изключително високата инфлация.

Доходността също скочи на по-спекулативния дълг с оценка за боклук, но много мениджъри на фондове казват, че предпочитат да се придържат към дълг, емитиран от компании, които са в по-добра позиция да издържат на потенциален икономически спад, тъй като по-високите лихвени проценти забавят икономиката.

„Клиентите търсят първо инвестиционен клас“, каза Кристиан Хантел, портфолио мениджър във Vontobel Asset Management. „Те са доста предпазливи, след като изгориха пръстите си миналата година.“

„Те обичат да разпределят към по-рискови активи, но не са готови да влязат ол-ин“, добави той.

Сегашната среда означава, че „не е нужно да се изправяме на предизвикателство по отношение на ликвидността или кредитното качество“, според Хенриета Пакемент, ръководител на отдела за глобални инструменти с фиксиран доход в Allspring Global Investments.

Условията до момента тази година създадоха прозорец за компаниите да започнат да теглят заеми, с повече от 182 милиарда долара приходи само от сделки с инвестиционен клас в САЩ, според данни от Refinitiv. Само тази седмица фармацевтичният гигант Amgen навлезе на пазара с продажба за 24 милиарда долара, за да финансира изкупуването на Horizon Therapeutics.

За сравнение през декември емисиите с инвестиционен клас в САЩ възлизат на малко под $7 милиарда — като броят на новите сделки спадна с една трета през втората половина на годината. В Европа висококачествените емисии са достигнали 246 милиарда долара досега през 2023 г. – най-доброто начало на годината от 2012 г. насам.

И все пак, скорошно изпълнение на sсилни икономически данни в САЩ, заедно със знаците, че инфлацията все още е упорито висока, може да задуши неотдавнашния ентусиазъм, докато инвеститорите се подготвят за по-нататъшно затягане от Фед.

Миш от UBS каза, че широко разпространеното предположение, че пазарите на облигации са достигнали "пикова доходност", е оспорено през последните дни.

Фючърсните пазари сега отразяват залози за по-малко от едно намаление на лихвените проценти в САЩ през 2023 г., след като преди това прогнозираха, че Фед ще намали разходите по заеми два пъти до декември след пика през лятото.

Goldman Sachs вече се обърна към „леко мечи настроения по отношение на висококачествените американски корпоративни облигации“, пишат анализатори от банката тази седмица, посочвайки „повторната поява на парите като конкурентна и възнаграждаваща алтернатива“.

„Лесните пари вече са направени“, каза главният кредитен стратег Лотфи Каруи.

Допълнителен доклад от Кейти Мартин