(Bloomberg) — Паузата в силното начало на фондовия пазар до 2023 г. подчертава основния въпрос, който вълнува голяма част от Wall Street: Кога ще бъде безопасно да започнете да купувате отново?
Най -четени от Bloomberg
Да, пазарите стават все по-уверени, че забавянето на инфлацията ще позволи на Федералния резерв скоро да сложи край на цикъла от агресивни повишения на лихвените проценти, които миналата година доведоха индекса S&P 500 до най-лошия спад от 2008 г. насам. Но в същото време тези по-високите лихвени проценти биха могли да доведат икономиката до рецесия и да натиснат спирачките на всеки растеж.
Позиционирането за този финансов ин-ян е меко казано трудно.
„S&P 500 никога не е достигал дъно преди началото на рецесия, но все още не е ясно дали икономиката на САЩ наистина ще изпадне в спад“, каза Ед Клисолд, главен американски стратег в Ned Davis Research, чиято фирма прогнозира 75% шанс че САЩ ще изпаднат в икономическо забавяне през първата половина на 2023 г. „Някои индикатори ни казват, че мекото приземяване не е изключено. Всички тези кръстосани течения наистина правят предизвикателство за инвеститорите да се позиционират в американските акции.“
Тези кръстосани течения оставят фондовия пазар готов за променливо начало на годината, тъй като инвеститорите разчитат на входящите икономически данни и историческите тенденции за улики. Миналата седмица S&P 500 падна с 0.7%, прекъсвайки двуседмична печеливша серия, въпреки че индексът се повиши с 1.9% в петък, благодарение на скока на акциите на технологичните компании, тъй като служителите на Фед отхвърлиха опасенията за прекалено агресивни политически ходове. Технологичният индекс Nasdaq 100 имаше най-добрия си ден от 30 ноември насам, като отчете ръст от 0.7% за седмицата.
Клисолд каза, че историческото представяне на различните сектори може да даде насока къде да инвестирате, когато се насочите към спад. Тези, които са склонни да достигнат своя връх късно в икономическите цикли, като производителите на материали и индустриалните компании, обикновено се представят силно през шестте месеца преди рецесията. Същото важи и за основните потребителски стоки и запасите за здравеопазване.
В същото време акциите от индустрии, чувствителни към лихвените проценти, като финанси, недвижими имоти и технологии, ориентирани към растеж, са склонни да изостават през този период.
Проблемът е, че обхватът на миналогодишното разпродажба прави историческите сравнения трудни за използване. Всъщност миналогодишните големи губещи – като чувствителните към лихвените проценти акции на технологиите и комуникационните услуги – са сред най-добре представилите се тази година, оставяйки инвеститорите да се чудят дали най-лошото от спада на мечия пазар е зад гърба им.
През следващата седмица пазарите ще сортират резултатите от приходите на Microsoft Corp., Tesla Inc. и International Business Machines Corp., които са готови да оформят посоката на акциите в по-широк план. Също така Министерството на търговията в четвъртък ще публикува първата си оценка за брутния вътрешен продукт на САЩ за четвъртото тримесечие, който се очаква да покаже ускорение.
Според Марк Нютън, ръководител на техническата стратегия във Fundstrat Global Advisors, S&P 500 вероятно достигна дъното си в средата на октомври. И смята, че е преждевременно да се отпишат напълно провалените технологични акции.
„Аз съм оптимист за американските акции тази година, но най-големият риск за акциите е, ако Федералният резерв преустанови повишенията“, каза Нютън, който следи дали S&P 500 може да остане над декемврийските дъна около 3,800. „Печалбите от технологичните компании тази седмица могат да бъдат огромен катализатор. Други ъгли на пазара се стабилизират. Но ако технологиите паднат наистина силно, това е проблем и пазарът няма да може да се възстанови широко.“
Синоптиците, анкетирани от Bloomberg, прогнозират, че икономиката ще се свие през второто и третото тримесечие на тази година.
Въпреки че това би отговаряло на една стандартна дефиниция за рецесия, от 1979 г. официалният арбитър - Националното бюро за икономически изследвания - не е декларирал, че такова свиване е в ход до средно 234 дни след началото му, показват данни, събрани от Bloomberg Intelligence . Така че не задържайте дъха си за предупреждение.
Много по-вероятно е фондовият пазар да бъде водещ индикатор за началото и края на рецесията. Цените на акциите обикновено показват риск от рецесия седем месеца преди началото й и достигане на дъното пет месеца преди края й, според данни от Втората световна война, събрани от изследователската фирма CFRA.
„S&P 500 може да се възстанови доста преди обявяването, тъй като акциите обикновено бързо рецесират“, според Джилиан Улф, старши асоцииран анализатор в Bloomberg Intelligence.
Въпреки че S&P 500 е оценил спад в печалбите, по-високите разходи по заеми и постоянната икономическа несигурност вероятно ще задържат печалбите на акциите през следващата година, според модела за справедлива стойност на Bloomberg Intelligence. Базовият сценарий на BI поставя индекса около 3,977 2023 в края на 4,896 г. – приблизително непроменен от мястото, където затвори в петък. Но ако възходящият сценарий се осъществи, BI изчислява, че може да достигне 23, печалба от около XNUMX%.
Кевин Рендино, главен изпълнителен директор на 180 Degree Capital, залага, че рецесията в САЩ вече е започнала. Той изкупува акции с малка капитализация, по-специално технологични и дискреционни акции, които вижда на изключително ниски оценки.
Акциите с малка капитализация исторически са сред първите групи, достигнали дъното, преди по-широкият пазар да отскочи нагоре. Russell 2000 се повиши с 6% през януари, изпреварвайки ръста от 500% на S&P 3.5 с голяма капитализация.
„Докато всички бягат, аз бягам към тези акции с малка капитализация“, каза Рендино. „Те ще бъдат първите, които ще отстъпят възстановяването и вече започват да правят това спрямо големите капачки. Инвеститорите очакват рецесия, но независимо дали сме в такава или не, не се насочваме към Армагедон.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html