Инвеститорите са унищожени, тъй като банковото управление причинява колапс на банката в Силициевата долина

Ключови храни за вкъщи

• Silicon Valley Bank (SVB) се срина, оставяйки много компании в стартиращия и технологичния сектор притеснени дали ще успеят да направят заплати тази седмица
• Това идва в резултат на теглене на банката, с ликвидна криза, което означава, че SVB не е могла да получи достъп до пари в брой, за да посрещне тегленията
• Министърът на финансите Джанет Йелън изключи възможността за пълна гаранция, като каза, че „няма да правим това отново“

Това бяха няколко луди дни за банковата индустрия. По-конкретно, за Silicon Valley Bank и нейните акционери, тъй като тя премина от предполагаемо стабилна и платежоспособна до затворена от регулаторите - в рамките на малко повече от 24 часа.

В поредица от пропуски в управлението на риска, макроикономически фактори и добрата старомодна мелница за слухове, Silicon Valley Bank (SVB) премина през криза на ликвидността, причинявайки натиск на банкови депозити.

Акциите се сринаха с 60% до четвъртък и след това бяха спрени в петък в предмаркетинговата търговия след това спад с още 69%. До обяд в петък регулаторите затвориха SVB и те официално се сринаха.

И така, как се случи цялата тази ситуация и как е вероятно инвеститорите да излязат от нея? Спойлер: Вероятно не е страхотно.

Притеснявате се как нестабилността може да повлияе на вашето портфолио? Q.ai's Защита на портфолиото използва силата на AI, за да прогнозира чувствителността на вашия портфейл към различни форми на риск всяка седмица и след това автоматично прилага стратегии за хеджиране, за да се предпази от тях.

Изтеглете Q.ai днес за достъп до задвижвани от AI инвестиционни стратегии.

Коя беше Silicon Valley Bank?

Преди да можем да навлезем в случилото се, важно е да имаме някакъв контекст около това как е работила банката и кои са били основните им клиенти. Silicon Valley Bank (както подсказва името) беше банка, чиито целеви клиенти бяха технологични стартиращи компании и техните основатели.

Те бяха важна част от Силициевата долина в продължение на десетилетия и помогнаха за предоставянето на банкови услуги на компании и лица, за които често беше трудно да получат достъп до основни сметки.

Новите компании и основателите, свързани с тях, се разглеждат като (с право) доста рискови от банкова гледна точка, което прави много големи банки предпазливи да им предлагат достъп до банкиране.

Silicon Valley Bank е създадена, за да реши този проблем. Това означаваше, че тяхната клиентска база беше много концентрирана и техните парични депозити бяха по-малко „лепкави“ от традиционната банка. Това е така, защото стартиращите фирми получават финансиране, за да го изразходват.

Нова компания може да получи 10 милиона долара от ангелски инвеститор или VC, те се депозират в сметка в SVB и след това се изтеглят през следващите година или две, за да се финансира растежа на бизнеса.

Това се сравнява със спестявания на компании и индивиди в други банки, чиито депозити могат да останат като цяло недокоснати с години. Дори десетилетия.

Обстоятелствата, довели до колапса

Ще се опитаме да разбием това възможно най-просто, защото като всички въпроси, свързани със сложността на банковата система, това не е съвсем лесно.

Започва между 2019 г. и 2021 г. Нивото на финансиране на рисков капитал експлодира през това време, което означава, че стартиращите фирми получават тон пари и впоследствие ги депозират в SVB.

Според Утринна варя, депозитите на SVB преминаха от приблизително 60 милиарда долара през 2018 г. до 189 милиарда долара през 2022 г.

Често срещан начин за банките да правят пари е чрез това, което е известно като „нетен лихвен марж“. Това е, когато ви предложат 0.2% от вашата спестовна сметка и след това вземат тези пари и ги поставят в различна форма на инвестиция, която им дава възвръщаемост от 1% - запазвайки 0.8%.

SVB имаше всички тези депозити и за да генерира възвръщаемост (с лихвени проценти, които все още са почти 0% в този момент), според съобщенията те поставиха 80 милиона долара от 189 милиарда долара в дългосрочни ипотечни ценни книжа.

Съобщава се, че те плащат доходност от около 1.5%, оставяйки SVB със стабилен нетен лихвен марж.

За разлика от 2008 г., жизнеспособността на тези ипотечни ценни книжа не беше проблемът. Проблемът беше фактът, че те бяха дългосрочни пасиви, които бяха използвани за обезпечаване на краткосрочни депозити, закупени в момент, когато лихвените проценти бяха винаги ниски.

Рискът от „безопасни“ ипотечни облигации

Така че, въпреки че няма проблеми с ипотечните облигации, които бяха закупени, те все още са чувствителни към лихвените проценти. Причината за това е, че цените на облигациите се движат обратно на лихвените проценти.

Ако лихвите се покачат, цените на облигациите падат и обратно. Ето защо виждаме как „безопасните“ или „отбранителните“ ETF падат толкова много напоследък. Тъй като лихвените проценти бяха повишени супер бързо, стойностите на активите на облигациите спадат.

Важно е да разберете как работи това.

Да кажем, че купувате 1,000-годишни ипотечни облигации на стойност $20 при 1.5%, когато 10-годишният процент на Министерството на финансите на САЩ е 0.25%. Това има смисъл. Висококачествените ипотечни облигации са сигурни, те са безопасни, но не са толкова сигурни, колкото държавните облигации на САЩ, които се считат за възможно най-близки до безрисковите.

Сега кажете, че Федералният резерв повишава лихвените проценти през следващите 12 месеца и сега можете да закупите 10-годишни държавни облигации на САЩ с 1.5% доходност.

Представете си сега, че искате да продадете своите ипотечни облигации. Защо някой би ги купил от вас за $1,000 за 1.5% доходност, когато може да купи по-сигурна инвестиция (US Treasuries) със същата доходност?

Отговорът е, че не биха.

Така че, за да продадете вашите облигации, ще трябва да ги продадете на цена, която поддържа маржа над лихвения процент на Министерството на финансите на САЩ. Запазвайки същия марж от 1.25%, както преди, това означава, че вашите ипотечни облигации ще имат пазарна стойност от $545.50, за да дадете на инвеститора доходност от 2.75%.

Ако ти трябва да продадете облигациите си точно сега, това е голяма загуба.

Нещото, което трябва да запомните при облигациите обаче, е, че в края на срока, ако притежателите на облигации не продължат, вие получавате парите си обратно. Така че, ако вие не трябва да продадете точно сега, бихте могли да задържите ипотечните си облигации за целия срок от 20 години, да вземете доходността си и след това да получите вашите $1,000 обратно в края.

Така че, докато основният дълг не е в неизпълнение, спадът (или покачването) на цената на облигацията е временен.

Последна точка по въпроса. Колкото по-голяма е дюрацията на една облигация, толкова по-чувствителна е тя към промените в лихвения процент. И SVB купи много дългосрочни облигации.

Защо банката Silicon Valley се срина?

Това беше просто ликвидна криза от старата школа. Основните инвестиции на SVB не са се провалили. Току що цените им паднаха. Поради несигурните икономически условия, SVB видя много от клиентите си, които искат да сложат ръка на парите си.

Изправени пред факта, че 80 милиарда долара от техните активи се държат в ценни книжа, чиято стойност е паднала, те се стремят да съберат пари в брой.

Това накара пазарите малко да се изнервят, но се развихриха, когато обявиха продажба на акции със загуба от 1.8 милиарда долара. Това дойде само дни след банката, фокусирана върху крипто Силвъргейт се провали, а съобщението беше направено с малък опит за успокояване на инвеститорите.

Акциите започнаха да намаляват.

Поток от притежатели на депозити се превърна в приливна вълна, тъй като видни рискови капиталисти се обадиха на своите компании от портфейла и им казаха да се измъкнат възможно най-бързо.

Този тип банково бягство би бил проблем за всяка банка. Те нямат достатъчно ликвидни пари на ръка във всеки един момент, за да може всеки притежател на сметка да ги осребри наведнъж. Точно както вашата местна фитнес зала няма достатъчно щанги, за да позволи на всеки член да се качи на пейка едновременно.

Но това беше особено голям проблем за SVB, с техния профил на ликвидност, какъвто беше.

Какво се случва с вложителите в Silicon Valley Bank?

Това предстои да видим. Съобщава се, че само около 15% от сметките са под ограничението на FDIC, което означава, че 85% от сметките са изложени на риск. В действителност обаче се смята, че има достатъчно активи за покриване на всички тези сметки.

Въпрос на време е.

Това не е голяма утеха за компаниите, които не са сигурни дали ще направят заплати тази седмица, и може да видим по-голяма банкова стъпка, за да поеме останките от SVB, или може да видим някаква форма на краткосрочна правителствена намеса.

Това е невероятно бързо развиваща се история и е вероятно да видим допълнителна информация, публикувана дори в неделя и понеделник сутрин.

Какво се случва с инвеститорите в Silicon Valley Bank?

Те са унищожени. Стойността на активите на самата банка е нула и по същество няма шанс за държавна помощ за акционерите.

Министърът на финансите Джанет Йелън стигна толкова далеч, че излезе и официално потвърди това, споменавайки банковата криза от 2008 г. и заявявайки: „Няма да правим това отново.“

Ако не ви е ясна разликата, представете си, че сте имали сметка в (измислена) банка, наречена Green Bank, с $5,000 в нея. Вие също обичате да банкирате с тях, така че решавате да закупите акции на компанията на стойност $1,000 в приложението си за търговия.

Ако банката фалира, ще загубите своите 1,000 долара в наличност, защото ще струват 0 долара.

Вашите $5,000 обаче биха били безопасни, защото ще бъдат защитени от Федералната корпорация за гарантиране на депозитите (FDIC), тъй като са по-малко от $250,000 XNUMX.

Долната линия

Това е първият път от много време, когато виждаме банка да работи по този начин и това подчертава важността на разбирането на риска от контрагента. Дори организации, които изглеждат стабилни и сигурни, могат да бъдат отменени за няколко часа, като се има предвид колко бързо пътува информацията през 2023 г.

Както винаги, диверсификацията е най-добрият начин да ограничите риска си, независимо дали говорите за инвестиции или спестовни сметки.

Освен че гарантира, че сте правилно диверсифицирани, хеджирането може да бъде мощен инструмент за защита срещу нестабилност. Но не е лесно да се направи.

Въпреки това Q.ai's Защита на портфолиото използва силата на AI, за да го направи вместо вас. Всяка седмица нашият AI прогнозира чувствителността на вашето портфолио към различни форми на риск и след това автоматично прилага стратегии за хеджиране, за да се предпази от тях.

Изтеглете Q.ai днес за достъп до задвижвани от AI инвестиционни стратегии.