Идва ли хиперинфлацията?

Този вид инфлация е нова за много хора в САЩ и Европа. Високите нива, характерни за 1970-те години на миналия век, не са били особеност. Въпреки че инфлацията е вдигнала цените на основната кола в Обединеното кралство от 1980 г. насам с около 500%, пълзящата инфлация, на която се „наслаждаваме“ толкова дълго, не ви изтръпва очите на дребно или когато зареждате бензин или получавате сметка за комунални услуги като инфлацията, която е в пълен поток сега.

За протокола, казах тук във Forbes, че това е на път и ето го, така че това, което ще кажа, не идва от типа експерти, които предсказват това, което току-що се е случило.

Призивът е: Федералният резерв и други имат ли план за игра, който ще работи в детайли, или го крият и вероятно ще претърпят ужасна „липса на провал на политиката“. Провалът на централната банка означава, че ще се блъснем в депресия или ще избухнем в хиперинфлация, така че това е ключовото решение.

Моята теза е следната: Инфлацията винаги и навсякъде е правителствена политика, което е нещо като парафраза на максимата на Милтън Фридман, че инфлацията винаги е паричен феномен.

Правителствата правят инфлация и тя винаги е поради някаква необходимост, добра или лоша.

Моята теза е това, което трябва да направим, е следствие от политиката за ребалансиране на държавния дълг към БВП и намаляване на реалната стойност на публичните дефицити, нулиране на очакванията и преодоляване на икономическата пропаст, създадена и все още създавана от Covid. (Инфлацията следва всяко голямо глобално бедствие, ако искате да проверите.)

Системата се нуждае от няколко години инфлация на тези нива, за да стигне до точка, в която може да бъде намалена до 2%-3%. Три години, ако бързате, пет години са изпълними и ако нещата не вървят както трябва, лесно може да са десет години. Като такива парите ще вземат поне 100%+ прическа в покупателната способност.

Това е планът, но как може да се контролира инфлацията на тези нива, какви са лостовете?

Може да кажете, че това са лихвени проценти, но това е напълно погрешно. Всяка страна в света с висока инфлация има високи лихвени проценти и инфлацията остава висока, а лихвите остават високи. Това е парично предлагане. Можете да намалите паричното предлагане с високи лихвени проценти, което е старият начин да го направите, но можете да повишите лихвените проценти независимо от паричното предлагане и да увеличите паричното предлагане независимо от лихвите.

Това ще се случи, за да се запази инфлацията на тези нива през следващите години.

Въпросът е: как?

Отговорът може да бъде следният: през 2008 г. тогавашната „неортодоксална парична политика“ на количествено облекчаване (QE), която сега е ортодоксия, беше използвана за подкрепа на икономики, преминаващи през ликвидна криза. Това не създаде инфлация, когато всички го очакваха. Защо? Това увеличение на паричното предлагане наистина увеличи инфлацията, но във финансовите активи, облигации, акции и недвижими имоти. Тези активи имат много ниска скорост на стимулиране, но тези активи поддържат текущите условия, като предоставят обезпечение на кредитополучателите в беда и повишаването на цената на активите се стича надолу, вместо да предизвика оргия на харчене в магазина за алкохол.

Така че начинът за източване на пари от системата е да оставите тези активи да се подстрижат и с малко късмет балонът да се издуха, а не да се спука.

Настоящата корекция на акциите вече е източила 8 трилиона долара в богатството на САЩ и подобна сума в текущия облигационен агедон, сигурен съм, макар че не съм го изчислил. Това ще намали инфлацията и ще остави на централните банки механизъм за източване на излишното парично предлагане от системата, като същевременно запазят лихвените проценти и, което е много по-важно, краткосрочните операции с ликвидност, които са на разположение, за да предотвратят системната паника.

Ликвидността определя цените на активите, които определят траекторията на инфлацията. Тъй като тази траектория ще бъде да задържи инфлацията на тези нива, въпросът е къде, да речем, на S&P 500 се включва ликвидността и къде се изключва.

По-долу е моето предположение:

Можете да мислите за това по следния начин: колко време ще отнеме, за да се преодолеят ефектите от загубата на богатство, създадена от Covid? Това е колко дълго ще имаме инфлация и колко време ще бъдем в нестабилен пазар, който се движи, за да се коригира. Тази корекция може да изглежда просто страхотна, ако погледнете цифрите, но когато вземете предвид инфлацията, те ще покажат, че 20% дупка е била пробита в богатството на нациите и целият блъскан, с който ще трябва да се справим, ще бъде излизане от тази неуспех по възможно най-гладкия начин.

И ще бъде неравномерно, но вероятно не катастрофално.