Графики на фондовия пазар
Гети
Мануел Блей е редактор на Теорията на Доу, уебсайт, който следи отблизо движението на цените на Dow Industrials, Dow Transports и Dow Utilities, наред с други индекси. Това е старинен тип гледане на графики, за който не чувате много, когато технически анализатори се събират, за да сравняват бележки.
Блей казва, че трябва да внимаваш, има много какво да се научи. Имах възможност да му задам няколко въпроса за това и ето как стана:
Джон Навин: Теорията на Dow е стара форма на анализ на ценовите графики. Защо все още е актуален?
Мануел Блей: Той е по-актуален от всякога поради три причини:
1) Защото работи. Под това имам предвид: намалява усвояването и превъзхожда купуването и задържането. И се представя много по-добре от своите конкуренти, следващи тенденциите, а именно пълзящи средни и системи за пробив.
2) Тъй като това беше рекорд, обхващащ +120 години (за акции).
3) Защото може да се приложи на много пазари.
Navin: Как бихте обяснили теорията на Доу? Изглежда си спомням нещо за това, ако Индустриите са потвърдени от Транспортите... какво е това, защо е важно?
Блей: Теорията на Доу следва тенденцията и е подобна на пробивна система. Въпреки това, това е система за пробив на стероиди, тъй като се избират само подходящи високи и ниски нива. Ние не приемаме сляпо „високата или ниската стойност на n-дневния“ (което може да е без значение на графиката), но вземаме съществени опорни точки.
Ние оценяваме вторичните реакции спрямо първичната тенденция. Оценката на вторичните реакции изисква минимално време и обхват. Вторичните върхове и минимуми на реакцията са съответните точки, които трябва да бъдат разбити нагоре или надолу, за да сигнализират за промяна на тенденцията:
Принципът на потвърждение е от съществено значение за теорията на Доу. Теорията на Dow отделя най-подходящите точки на опора, но друг индекс трябва да потвърди техния пробив.
Ако се откажете от потвърждението, все още е вероятно да постигате по-добри резултати на база, коригирана с риска, но изтеглянето ви ще се увеличи (повече удари) и превъзходството ще намалее. Предоставих доказателства с твърди и бързи данни, които потвърждението увеличава крайния резултат.
Пример за две публикации, доказващи стойността на потвърждението:
За системи за прекъсване:
За пълзящи средни:
Navin: Изглежда технологиите изместиха индустриалците като най-гледаната група. Може ли Dow Theory да предложи сигнали за NASDAQ-100?
Блей: Да. Сигналите, получени от теорията на Доу, приложени към NDQ, работят изключително добре дори по-добре, отколкото с Dow Industrials. Ние получаваме по-висок коефициент на печалба с NDQ, отколкото с DJI или SPX
Защо такова изключително превъзходство на теорията на Доу се прилага към NDQ? Проблемът с NDQ е огромен спад, когато става трудно (в момента сме свидетели на това).
Теорията на Dow върши отлична работа за намаляване на спадовете, когато тенденцията е низходяща и поддържа силния възходящ потенциал на NDQ (около 20% годишно превъзходство в сравнение с SPX), като същевременно държи настрана ужасяващите спадове, които тормозят NDQ по време на мечи пазари.
Така че, ДА, теорията на Доу е особено подходяща за NDQ.
Navin: Какво правихте с живота си, когато попаднахте на теорията на Доу?
Благодарение на комбинацията от здрав разум и известно време на пазара, аз излязох невредим от мечите пазари 2000-2003 и 2008-2009. Последният мечи пазар ме накара да осъзная необходимостта от интегриране на тенденцията на пазарите в инвестиционния процес. Без значение колко добре се избират отделни акции, има подходящ момент за покупка и продажба. „КОГА“ е толкова важно, колкото и „КАКВО“.
След като се заиграх с няколко подхода към пазара, се убедих, че теорията на Доу е подходът, който има смисъл за мен: непараметрични, ясни правила, възпроизводими и дълго доказан опит.
Тук трябва да се даде обяснение. Трябва да кажа, че много „фалшификати“ се рекламират като теория на Доу. Ако потърсите в Google „Теория на Дау“, ще откриете много неща, които се представят като Теория на Дау. Освен това, когато става дума за американски фондови индекси, предаването на Джак Шанеп на теорията на Доу е най-точното от далече.
Теорията на Доу не е монолитна. Има няколко „вкуса“ или школи на мислене и всички те заслужават да бъдат наречени „теория на Дау“. Джордж Шефър, който се придържа към светската тенденция, е толкова теоретик на Доу, колкото Робърт Реа, който често търгуваше с вторични реакции.
Що се отнася до американските фондови индекси, се спрях на интерпретацията на Шанеп, наречена „Теорията на Доу за 21-ви век“, чиито сделки продължават средно около ок. 1.5 години.
Navin: Какво бихте казали на фундаментален анализатор, който го отхвърля?
Блей: Пазарната тенденция значително ще повлияе на резултата дори от най-добре подбраното портфолио. Човек трябва да се запознае с тенденцията и съответно позициите на размера. Някои ще излязат от всички позиции, когато теорията на Dow сигнализира за ПРОДАВАНЕ; някои ще намалят или поне няма да поемат нови ангажименти.
Противниците на пазарното време твърдят, че това е безполезно, че не може да бъде постигнато и че в крайна сметка добрите акции се възстановяват до по-високи върхове, така че най-доброто нещо е да задържите и да издържите бурята. въпреки това, инвеститорите в реалния живот трябва да вземат предвид три неща:
a) Много от тях нямат издръжливост да изчакат портфолиото им да достигне по-нови върхове. Мнозина трябва да изтеглят фиксирана лихва, за да финансират разходите си. 50% изтегляне (което може да е по-дълбоко при конкретни акции) ще доведе до фалит на инвеститора. Играта приключи! Когато настъпи възстановяването, инвеститорът е изчерпал брокерската си сметка, тъй като е ровил по-дълбоко в дупката, като тегли пари в най-лошия възможен момент.
b) Повечето инвеститори, дори тези с издръжливост, не могат да издържат на психологическата болка, която причиняват спадовете. По-лесно е да видите намаление на графика на кривата на собствения капитал и да си помислите: „добре, ако се случи отново, ще мога да го претърпя и да чакам по-нови върхове” Въпреки това, когато са под натиск, повечето инвеститори се отчайват в реалния живот. Мнозина ще хвърлят кърпата в най-лошия възможен момент. Аз лично мразя усвояването, така че трябва да имам някакъв начин да огранича загубите си.
в) Досега американците имаха благословена страна, която винаги се отдръпваше от спадовете, за да постигне по-високи върхове. И горещо се надявам тя да продължи в страхотна форма. Бъфет казва „никога не залагайте срещу Америка“ и аз съм съгласен.
Попитайте обаче всеки европеец или латиноамериканец и те ще ви разкажат съвсем различна история, която няма щастлив край. Ами ако пазарът не се възстанови? Човек трябва да знае кога не е препоръчително да бъде на фондовия пазар. Ако възстановяването дойде, теорията на Доу ще ни уведоми, за да бъдем отново на борда. Човек никога не знае кога нещата ще се променят, така че сляпото придържане към акции (или друг актив, погледнете облигациите сега), защото е работило в миналото, е опасна игра.
Бъдещето е непознаваемо. Трябва да бъдем смирени и да приемем, че можем да грешим в преценката си. Теорията на Dow, според мен, е най-доброто устройство за следване на тенденциите и ще ни помогне да бъдем от правилната страна на пазарите.
Знаят ли тези, които избягват теорията на Доу, че тя защитава инвеститорите на ВСИЧКИ мечи пазари? Без пропуски. Работи през 1929, 1937 и т.н. Съвсем наскоро през 1974, 1987, 1998 (Азиатската криза), 2000-2003, 2008-2009, корекцията от ноември/декември 2018 г. и март 2020 г.
Navin: Какви други форми на анализ на ценовите графики използвате?
Блей: Използваме един от моделите, разгледани в книгата на Скларю “Техники на професионален анализатор на стокови диаграми” (1980), които ни помагат да установим върхове на печалбата, като през януари 2020 г. (писмо от 1 февруариst, 2020 г., чието заглавие беше „В целевата зона”). Знаем какво се случи след достигането на целта. Ние също обичаме премерените ходове.
Джак Шанеп ме научи да залагам за средна реверсия по изключение. Той разработи и аз използвам „индикатор за капитулация“, базиран на избледняващи екстремни отклонения от пълзящите средни. Този индикатор идентифицира много мечи пазарни дъна от XNUMX-те години на миналия век.
Navin: Какви други класове активи, освен акции, разглеждате?
Блей: Теоретикът на Доу Хамилтън пише през 1922 г., че „Законът, който урежда движението на фондовия пазар, формулиран тук, би бил еднакво валиден за Лондонската фондова борса, Парижката борса или дори Берлинската борса. Но може да отидем по-далеч. Принципите, залегнали в основата на този закон, биха били верни, ако тези фондови борси и нашата бяха изтрити от съществуването […]”
Въпреки това, доколкото ми е известно, нито един теоретик на Dow не се опита да докаже, че теорията на Dow работи прекрасно, когато се прилага извън сферата на американските акции.
Следователно теорията на Доу работи чудесно с американските облигации. И аз съм го документирал с твърди и бързи данни. Той също така работи на къса страна (дори когато плувате срещу светски бичи пазар). Пазарът на облигации е много по-голям от фондовия и ме боли да виждам, че повечето мениджъри на облигации се борят да определят тенденцията на облигациите, когато теорията на Доу може да им помогне да се ориентират.
Марк Хълбърт от MarketWatch публикува през март 2022 г. статия, която показва, че мениджърите на облигационни фондове имат трудно време да определят времето на пазарите на облигации.
От друга страна, теорията на Доу върши чудесна работа, оценявайки тенденцията за облигации. Тъй като теорията на Dow се основава на принципа на потвърждение, трябва да използваме поне няколко облигации (т.е. аз използвам ETFs TLT
Изследване на теорията на Доу и облигациите:
Теорията на Dow работи прекрасно с ETFs на миньорите на злато и сребро (SIL, GDX
Изследване на теорията на Dow и благородните метали и ETFs на техните миньори:
Теорията на Доу може да се приложи и за времеви чуждестранни фондови пазари. Просто приложете неговите принципи и потърсете втори свързан актив, който да предостави потвърждение.
Navin: Какви книги и уебсайтове препоръчвате на други, които се интересуват от инвестиране или търговия?
Блей: Има три изключителни книги...
Когато става въпрос за следване на тенденции според теорията на Доу, най-доброто е „The Теория на Доу за 21st Век“. И казвам „най-доброто“, защото тази книга прави теорията на Доу нещо приложимо, предоставя ясни правила и запис, а не просто „теория“:
Страхотна книга за интегриране на относителната сила (инерция) със следването на тенденцията е „Гари Антоначи“Двоен импулс".
Въз основа на прозренията на Гари, разработих система за относителна сила, която избира ETFs на секторите, съчетана с филтър, следващ тенденцията на теорията на Dow. Ние предлагаме на нашите абонати списък с най-силните ETF и състоянието на филтъра за тенденции.
И накрая, една отлична книга, пълна със солидни изследвания за следване на „нормалните“ тенденции, е „Грег Морис“Инвестиране с тенденцията"
Всеки теоретик на Dow, който си струва солта, трябва също да прочете работата, създадена от други теоретици на Dow:
Рея“Теорията на Доу” е класика:
Ричард Ръсел, чийто известен “Dow теория писма” ме научи на ценни уроци (имам ги всички като желано съкровище), също така написа книга (“Теорията на Доу днес"):
Хамилтън, заместникът на Чарлз Дау, написа „Барометър на фондовия пазар"
Що се отнася до уебсайтовете:
Моят блог е безплатен и съдържа множество изследвания относно теорията на Доу:
Navin: Какво мислите за сегашния пазар?
Блей: Не съм много убеден, тъй като теорията на Dow е по-умна от мен. Теорията на Dow задейства сигнал за продажба на 2. Два дни преди началото на войната. Говорете за времето! Нашият индикатор за времето (нашият втори инструмент) даде сигнал за продажба на 22/22/4. И двете системи за синхронизиране имат отличен документиран опит, който е бил търгуван в реални сметки. С нашите два индикатора за време в режим „Продажба“, коефициентите благоприятстват допълнително понижение, въпреки че може да се случи облекчение в рамките на мечата тенденция.
Navin: Какъв е вашият произход?
Започнах кариерата си като адвокат. През 1992 г. направих първата си инвестиция на фондовия пазар и направих значителна печалба. Оттогава бях впечатлен от фондовия пазар и започнах да правя спорадични инвестиции и да чета все повече и повече книги за финанси.
През 2006 г. бях назначен за член на борда на управляващото дружество на инвестиционен фонд. От 2006 г. и следвайки препоръката на колега в инвестиционната арена, започнах да препрочитам редакциите на Чарлз Дау, Хамилтън, Реа и Ричард Ръсел. Нещо беше интригуващо в теорията на Доу.
През 2009 г. станах професионален търговец на акции. От тази дата търгувам всеки ден. Водя блог за теорията на Доу от 2012 г. и станах съредактор на “thedowtheory.com” през 2020 г. От януари 2022 г. съм редактор.
Navin: Благодаря, че отговорихте на нашите въпроси.
Моите графики и анализи са точно тук:
Не съвети за инвестиции. Само за образователни цели.
Източник: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/