Горна линия
В продължение на месеци широко (и нервно) проследяваната крива на доходността беше обърната в издайнически знак за задаваща се рецесия, но през последните дни икономисти, включително един, който е пионер в модела на индикатора, сигнализираха, че може би настоящата инверсия може да е глава фалшиви, особено след като пазарът на труда и потребителските разходи остават достатъчно силни, за да подкрепят икономиката.
Този път Фед е „истинска дива карта“, която може да помогне за предотвратяване на икономически спад – или … [+]
Гети
Ключови факти
Инверсии на кривата на доходност са предшествали всяка от последните осем рецесии и се случват, когато доходността на дългосрочните държавни облигации падне под по-краткосрочната възвръщаемост, което предполага, че инвеститорите са по-мечи за бъдещето, отколкото за близко бъдеще и по този начин сигнализира, че икономиката се насочва към спад.
Текущата инверсия започна през юни и наскоро се засили до най-лошата степен от 1980-те години на миналия век на фона на продължителна инфлация и нарастващи страхове над икономиката, което показва, че рецесията е „почти сигурна“, каза финансовият анализатор на LPL Лорънс Гилъм в коментари по имейл в сряда.
Въпреки това, Гилъм казва, че рецесията „не е сигурно нещо“, определяйки шансовете за такава тази година са „приблизително хвърляне на монета“ и отбелязва два основни фактора, „усложняващи“ текущия сигнал на кривата на доходност: един от най-големите на Федералния резерв агресивен кампании за затягане в историята, повишаващи краткосрочните лихвени проценти и очаквания за по-ниска инфлация, които натискат надолу дългосрочните доходности.
Въпреки че отбелязва, че инверсията на кривата на доходност досега е била „доста надежден сигнал за рецесия“, Гилъм казва, че потребителските разходи и устойчив пазар на труда може да направи това време различно и той посочва, че в миналото е имало „фалшив сигнал“ – ан инверсия това предшестваше кредитна криза и забавяне на производството през 1967 г., но не и рецесия.
Гилъм не е сам в своя скептицизъм: през изминалата седмица икономистът от университета Дюк Кембъл Харви, който ръководи пионерско изследване на кривата на доходност, разкрито през 1986 г., очерта причините, поради които смята, че настоящата инверсия дава фалшив сигнал за първи път от близо 60 години години, включително сила на пазара на труда, която би могла да помогне на съкратените работници да намерят бързо нова работа.
„Този модел е много прост и има други неща, които се случват в икономиката“, Харви каза на CNBC в понеделник, наричайки Фед „истинска дива карта“, тъй като повиши краткосрочните лихвени проценти, за да помогне за забавяне на икономиката, но може да облекчи политиката достатъчно бързо, за да избегне рецесия.
Решаваща оферта
„Икономическите модели помагат за опростяването на един сложен свят, но е важно да запомните, че сигналът не винаги е точен и понякога нещата всъщност са различни“, казва Гилъм. „Според сигнала [кривата на доходност] вероятността от рецесия е по-голяма, отколкото преди глобалната финансова криза, дотком балона и забавянето на Covid. Смятаме, че това може да е преувеличено.“
Основен фон
Няколко фирми от Уолстрийт, включително Bank of America и Deutsche Bank, смятат, че САЩ ще се изправят пред поне лека рецесия тази година, а във вторник Световната банка предупреди глобалната икономика е „опасно близо“ до спад. Някои експерти обаче станаха по-оптимистични през последните дни. Във вторник шефът на JPMorgan Джейми Даймън каза Fox Business той остава предпазлив по отношение на спекулациите, че икономиката може да се изправи пред „лека рецесия“, но също така каза, че САЩ в крайна сметка може да я преодолеят, като и компаниите, и потребителите „все още са силни. . . и в добра форма.” Милиардерът също отвърна на направените коментари миналото лято за предстоящ „икономически ураган“, казвайки вместо това, че „може да не е нищо“ и че „ранните буреносни облаци вече са връхлетяли“, като фондовият пазар падна с 20% миналата година и инфлацията се задържа повече от очакваното.
Изненадващ факт
През последните 60 години типичното забавяне между първото обръщане на кривата на доходност и началото на рецесията варира от 6 до 24 месеца.
Допълнителна информация
Глобалната икономика е „опасно близо“ до рецесия през 2023 г., предупреждава Световната банка (Forbes)
Какво трябва да знаете за кривата на доходност - и защо тя може да предскаже рецесия (Forbes)
Фед не очаква намаляване на лихвените проценти през 2023 г (Forbes)
Източник: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- мисли така/