Но ключът към трайността на напредъка ще бъде как цените на активите реагират на FOMC следващата сряда. И само [председателят на Федералния резерв] Джей Пауъл знае (и подозираме, че дори той все още не знае) кой председател на Федералния резерв ще доминира в микрофона – Волкърайзър, Пауъл, който преди това е бил насочен, или, малко вероятно, но предвид сянката на глобалния забавяне, което има ехо от 1974 г., не може да бъде изключено, Blundering Burns.
Джулиан Емануел, Майкъл Чу, Барак Хървиц
P/E под 10-годишна средна стойност
Инвестиционни коментари
Консултантска услуга за инвеститори
Юли 22: Със спада на фондовия пазар, форуърдното съотношение P/E на
S&P 500
е 16.3, под средното за пет години от 18.6 и средното за 10 години от 17.0. Както беше отбелязано, консенсусните прогнози за растеж на печалбите изглеждат оптимистични, но няколко висококачествени акции с растеж, особено в технологичния и потребителския дискреционен сектор, са паднали с 40% или повече.
Дъг Герлах
Малки банки, голям проблем
Стратегическо писмо на CSC
Cove Street Capital
Юли 21: Приблизително 15% от икономиката на САЩ по някакъв начин е свързана с жилищното строителство. Лихвените проценти се повишиха и достъпността на жилищата нанесе нов удар. Това просто няма да е добре за БВП. Топ 25 банки имат приблизително 70% от акционерния капитал, изложен на търговски недвижими имоти. Те имат диверсифицирани бизнес модели, приходи от такси и нетни ползи от разумни увеличения на лихвените проценти.
Следващите 500 банки по големина имат приблизително 245% от собствения си капитал в търговски недвижими имоти. Влезте в офис сграда близо до вас и ми кажете какво виждате. Сега ми кажете как изглежда заем за търговски недвижими имоти до 300 базисни пункта, като се вземе предвид тази математика за рефинансиране. Това е отговорът защо не смятаме, че по-малките банки могат да се купуват масово тук на 1.5 пъти балансовата стойност.
Джефри Брончик
Оценяване на Закона за ЧИПС
Изглед към къщата на UBS
UBS
Юли 21: Сенатът на САЩ гласува с 64-34 в подкрепа на придвижването на Закона за CHIPS. Този модифициран законопроект е насочен към увеличаване на вътрешното производство на полупроводници в САЩ. Тази ключова стъпка ще даде начало на гласуване за Сената за приемане на Закона за CHIPS в началото на следващата седмица. Ако бъде приет, той ще отиде в Камарата на представителите и след това в президента за одобрение. Законопроектът ще предостави около 52 милиарда долара субсидии и данъчни кредити за подпомагане на производството в САЩ.
Intel
лобира усилено за приемането на законопроекта след плановете за нова фабрика за 20 милиарда долара в Охайо.
Тайван полупроводниковата промишленост
намлява
Samsung
,
и двете строят нови заводи, също лобираха пред Конгреса да приеме Закона за CHIPS.
Повишеният акцент върху вътрешното производство на полупроводници ще продължи на фона на нарастващото търсене и продължаващото геополитическо напрежение между Китай и Тайван, световният лидер в производството на полупроводници. Американският закон за чиповете следва глобалната тенденция за подкрепа на местното производство на чипове. Европейската комисия прие Закона за европейските чипове през май, насочвайки милиарди долари финансиране в подкрепа на местното производство на чипове. Производителите на чипове STMicroelectronics и
GlobalFoundries
обявиха планове за изграждане на завод във Франция, а Intel има планове за инвестиция от 88 милиарда долара в цяла Европа. Увеличените инвестиции в леярни за чипове са част от по-широката тенденция към по-голям фокус върху националната сигурност, устойчивостта на веригата за доставки и икономическата независимост. Съветваме инвеститорите да позиционират своите портфейли за ерата на сигурността, включително киберсигурността и енергийната сигурност.
Марк Хефеле и екип
Забавяне, а не рецесия
Прогноза за икономиката и лихвените проценти в САЩ
Северна тръст
Юли 19: В дълбините на спада и възстановяването на Covid, ние направихме усилие да спрем да използваме думата „безпрецедентно“. Въпреки че беше вярно, че икономиката никога не е виждала такова огромно свиване и възстановяване, думата не помогна на никого да разбере как да се справи с кризата. Две години по-късно, докато обмисляме перспективите за растеж, ние отново сме в неизследвана територия: страхът от рецесия продължава да нараства, но маркерите на класическата рецесия все още не са очевидни.
Нашият основен източник на увереност в растежа е силното състояние на пазара на труда. Докато хората работят, икономическата активност ще продължи и рискът от рецесия е смекчен. Инфлацията е нарастващо ограничение, което излага на риск експанзията. Нашият основен сценарий остава забавяне на растежа, но не и пълна рецесия.
Карл Р. Таненбаум, Райън Джеймс Бойл, Вайбхав Тандон
EM ще блести, ако доларът се потопи
Гледната точка на Полсен
Групата Leuthold
Юли 19: След обещаващо начало тази година международните акции сега изостават от S&P 500. В средата на годината, въпреки силния щатски долар, индексите MSCI ACWI ex-USA и MSCI EM ex-China съвпадаха по същество със S&P 500. Всъщност до юни , индексът на развитите пазари изпреварваше S&P 500 в почти две трети от времето, докато EM бивш Китай надмина S&P 500 в повече от 90% от времето. Напоследък страховете от глобална рецесия се засилиха и щатският долар скочи, а и двата международни индекса сега леко изостават от местните акции. Въпреки това, ние се придържаме към глобалните акции - особено към EM бившия Китай - главно защото очакваме щатският долар скоро да се потопи!
Джеймс У. Полсен
За да бъде разгледан този раздел, трябва да се изпрати материал с името и адреса на автора [имейл защитен].