Не винаги става дума за теб

Неотдавнашното решение на ОПЕК+ да намали квотите за производство с 2 милиона барела на ден определено привлече вниманието и не по добър начин. Идва само месец преди междинните избори в САЩ и по време на продължаващата руска инвазия в Украйна, коментаторите побързаха да преценят политическите последици от този ход, включително впечатлението, че той помага на Владимир Путин и Иран и вреди на Джо Байдън. В края на краищата президентът Байдън наскоро посети Саудитска Арабия и ги насърчи да увеличат производството на петрол и умерени цени, очевидно без ефект. (Може би трябваше да хване кълбото.)

Шумът е смесица от озадачаващо и очевидно: озадачаващо, защото ОПЕК и ОПЕК+ задаваха и изключваха квоти през повечето от четири десетилетия и защо този конкретен ход трябва внезапно да се третира като голяма политическа атака срещу САЩ и/или администрацията на Байдън така изглежда странно. Въпреки това, като се имат предвид предстоящите избори и опасенията на избирателите относно инфлацията, този ход удари нервите, особено сред демократите. Републиканците са радостни от демонстрацията на импотентност на Байдън. Но читателите ще бъдат предупредени да не прекаляват с тълкуването на развитието в контекста на междинните избори в САЩ и/или войната в Украйна.

Има определена връзка между хода на ОПЕК+ и гореспоменатите политически въздействия, но има ли причинно-следствена връзка? Както обикновено, експерти от всички ленти твърдят, че разбират истинското намерение зад ходовете, особено във връзка с отношенията между САЩ и Саудитска Арабия. Разбира се, твърдението, че саудитците са ядосани на администрацията на Байдън, защото може да позволи на Иран да печели повече пари от износ на петрол, противоречи на аргумента, че намаляването на квотата е предназначено да помогне на Русия и Иран. Но експертите често наблюдават последователност в нарушението.

От 1973 г. насам САЩ последователно призовават саудитците и другите производители на петрол да намалят цените, като единственото изключение е посещението на тогавашния вицепрезидент Джордж Х. У. Буш в Рияд през 1986 г., при което той се оплака от щетите върху петролния сектор на САЩ от скорошния ценови срив . Този срив на цените - който някои твърдят, че е направен по настояване на Рейгън, за да навреди на Съветския съюз - се случи, след като саудитците, изправени пред почти спиране на продажбите на петрол, изоставиха политиката си да бъдат водещ производител. Това включваше абсорбиране на краткосрочни колебания в търсенето на петрол от ОПЕК, за да се стабилизират цените.

Както показва фигурата по-долу, действието като променлив производител всъщност беше доста успешно по отношение на поддържането на световните цени на петрола стабилни, но провал в това, че износът на Саудитска Арабия се завъртя предимно надолу, а не нагоре. До края на 1985 г. почти цялото им производство щеше да покрие вътрешното търсене и някои бартерни сделки. На теория саудитците можеха да поддържат цената на петрола, като изкупуваха пазарния излишък. Очевидно такова нещо нямаше да се случи.

Обратно към настоящето. Преди да бъде обявено намаляването на квотата, цените на петрола се понижиха, падайки с около $10/барел, като WTI падна под $80 за първи път от януари. Предупрежденията за рецесия нарастваха и както ОПЕК, така и МАЕ намалиха прогнозите си за търсенето за 2023 г. съответно с 0.4 мб/ден и 0 мб/ден. Което би направило намаляването на квотата с 5 mb/d да изглежда пресилено, освен че първо, по-голямата част от слабото търсене е през следващите шест месеца, и второ, прогнозистите традиционно бавно включват рецесиите в своите прогнози, обикновено изчаквайки тенденцията да се подобри установени и понякога в огледалото за обратно виждане. Това има смисъл, тъй като рецесията е отклонение от нормата и официалните организации не са склонни да изпреварват несигурните и променящи се развития. Но трето, 2 mb/d е номинална цифра, тъй като повечето членове на ОПЕК+ не изпълняват квотите си сега, така че действителната промяна в производството трябва да бъде около 2 mb/d, приблизително подобна на очакваната загуба на търсене през следващите месеци.

Все пак това означава, че е възможно известно затягане на пазара, предвид преобладаващите пазарни прогнози. Наистина, глобалните петролни запаси, въпреки че се възстановяват, остават доста под нормалното. По-ниското търсене означава, че желаното ниво на запасите също трябва да е по-ниско, но търсенето ще спадне само с няколко процента.

По-добър показател може да се намери на финансовите пазари, където ценообразуването на петрола се прави за настоящи и бъдещи доставки и разликата показва стойността на бързи или физически доставки. Ако текущата цена е по-висока от бъдещата цена, известна като обратна промяна, тогава сделките усещат напрежение на пазара. Колкото по-голямо е нивото на изоставане, толкова по-стегнат е пазарът.

Фигурата по-долу показва разликата между фючърсния договор за първия месец и договора за четвъртия месец за тази година. Отстъплението скочи, когато Путин нахлу в Украйна, докато купувачите се бореха за физически доставки. Съвсем наскоро нивото спадна с нарастващи признаци на икономическа слабост. Намаляването на квотите наистина предизвика скок, но това вече избледнява, което означава, че търговците/купувачите не се притесняват, че доставките ще станат ограничени. По принцип те потвърждават, че намаляването на квотите е било необходимо.

Възмущението сред американските политици вече започва да избледнява, отчасти поради краткия им период на внимание (също за медиите и обществеността), но и защото цената на петрола вече е по-ниска, отколкото беше преди стряскащото съобщение на ОПЕК+. Пазарът може да се стегне още повече през следващите дни, но засега изглежда, че групата всъщност чете чаените листа по-добре от останалите. Което означава, че този ход в крайна сметка не е бил предназначен да изпрати политическо послание, въпреки че всички са убедени, че всичко е за тях.