Това е най-лошият пазар на облигации от 1842 г. насам. Това е добрата новина.

И все пак, точно когато тялото ви започва да се лекува от нараняване, преди да почувствате някакво подобрение, най-лошото за инвеститорите в облигации може вече да свършва. Тези, които изхвърлят облигации сега, може да правят грешка, като продават ниско, след като купуват високо.

Нека започнем, като поставим болката в историческа перспектива.

Пазарът на облигации в САЩ имаше положителна възвръщаемост преди инфлацията през всичките, освен четири години от 1976 г. насам. в 1994, когато Федералният резерв повиши лихвените проценти шест пъти за общо 2.5 процентни пункта, облигациите загубиха само 3% като цяло.

Почти никога американският пазар на облигации не е губил толкова пари, колкото през първите четири месеца на 2022 г., според Едуард Маккуори, почетен професор по бизнес в университета Санта Клара, който учи възвръщаемостта на активите през вековете.

Дългосрочните съкровищни ​​облигации загубиха повече от 18% тази година до 30 април. Това надминава предишния рекорд, загуба от 17% за 12-те месеца, приключващи през март 1980 г., казва г-н Маккуори. Пазарът на широки облигации се представя по-зле досега през 2022 г., казва той, отколкото през която и да е пълна година от 1792 г. насам, с изключение на една. Това беше през далечната 1842 г., когато дълбока депресия се приближи до скалното дъно.

Струва си да се отбележи, че, коригирани спрямо инфлацията, поне девет минали периода са били по-лоши, казва Брайън Тейлър, главен икономист в Global Financial Data, изследователска фирма в Сан Хуан Капистрано, Калифорния.

Инфлацията е като криптонит за облигации, чиито лихвени плащания са фиксирани и по този начин не могат да нарастват, за да бъдат в крак с покачването на разходите за живот. Доскоро инфлацията изглеждаше като проблем от далечното минало, когато често измъчваше инвеститорите в облигации.

През по-голямата част от четирите десетилетия тъй като 1981, лихвените проценти падат и цените на облигациите се повишават, създавайки попътен вятър от капиталови печалби за инвеститорите с фиксиран доход. Вие не само спечелихте лихва по облигациите си, но и прибрахте допълнителна печалба, тъй като цената им нарасна.

За някои дълги периоди, като 20-те години, приключващи през март 2020 г., облигациите спечелиха дори по-висока възвръщаемост от акциите, без нито една от смразяващите кръвта им загуби.

Тези години на слава отминаха.

„Мисля, че дългият спад в лихвените проценти най-накрая приключи“, казва г-н Тейлър. „Хората грешат относно посоката на ставките от 40 години, но трябва да мисля, че в този момент най-накрая може да са прави.

Перспективата за загуба на пари при покачване на лихвите изглежда изплашва много хора. След като вляха 592 милиарда долара в облигационни фондове миналата година, инвеститорите са изтеглили 104 милиарда долара досега през 2022 г. по данни на Института за инвестиционна компания.

Но постепенното покачване на лихвите не е лошо за инвеститорите в облигации - стига инфлацията да бъде под контрол.

Не се заблуждавайте: Инвестирането в облигации е акт на вяра, че Фед може да укроти инфлацията. И това като министър на финансите на САЩ Джанет Йелън каза, „ще изисква умения, а също и късмет.“

Ако Фед все пак овладее инфлацията, инвеститорите в облигации трябва да се оправят – и трябва да се справят по-добре с времето, тъй като реинвестират доходите си, вместо да го приемат като пари.

В дългосрочен план общата възвръщаемост на облигациите зависи много повече от доходите им, отколкото от промените в цената. От 1976 г. малко над 90% от средната годишна възвръщаемост на пазара на облигации в САЩ идва от лихва и реинвестиране, според Loomis, Sayles & Co., инвестиционен мениджър в Бостън.

Благодарение на скорошния спад в цените, доходността на съвкупния пазар на американски облигации, около 3.6%, се удвои от 31 декември.

Хората винаги преследват миналото с парите си. Инвеститорите добавиха повече от 445 милиарда долара към облигационните фондове през 2020 г., до голяма степен защото миналите възвръщаемости бяха толкова силни. Но до края на същата година доходността на пазара на облигации в САЩ падна до едва повече от 1% - което означава, че бъдещата възвръщаемост трябваше да бъде слаба.

Тогава инвеститорите бяха твърде ентусиазирани. Може би сега са твърде песимистични.

Единственият най-добър предиктор от бъдещата доходност на облигациите, преди инфлацията, е тяхната доходност до падежа. Тъй като цените падат, доходността нараства, така че скорошният срив на облигациите повиши очакваната им доходност.

„При тези начални доходи сега имате повече възглавница да издържите нарастващите темпове“, казва Лорън Уаганд, съ-мениджър на

Фонд за корпоративни доходи на T. Rowe Price.

"И започваме да виждаме как се появява някаква стойност."

Доходността на индексите на корпоративните облигации, казва тя, достига най-високите си нива от поне 11 години.

Неотдавнашното покачване на доходността означава също, че краткосрочните ценни книжа на американските съкровищници вероятно ще бъдат по-ефективни буфери срещу бъдещи спадове на акциите.

Ако скорошните ви загуби ви карат да се чувствате като спасение от облигации, не забравяйте защо ги притежавате. Облигациите не са предназначени да ви направят богати; те ви предпазват от бедност, докато ви плащат някакъв доход по пътя.

„Важно е да не ставаме прекалено емоционални относно скорошните завръщания, които видяхме“, казва г-жа Ваганд. „Сега има повече доходи и повече стойност.“

Пиши на Джейсън Цвайг в [имейл защитен]