Джеръми Грантъм предупреждава, че се задава „трагедия“, тъй като „супербалонът“ на акциите може да се спука

„Една от тези характеристики е ралито на мечия пазар след първоначалния етап на понижение на стойността, но преди икономиката очевидно да е започнала да се влошава, както винаги, когато се спукат супер балони“, каза Грантъм. „Това, и в трите предишни случая, възстанови над половината от първоначалните загуби на пазара, примамвайки непредпазливите инвеститори обратно точно навреме, за да може пазарът да се обърне отново, само че по-злобно, и икономиката да отслабне. Това лятно рали засега пасва идеално на модела.”

Американският фондов пазар се срина през първата половина на 2022 г., тъй като инвеститорите очакваха рязко нарастващата инфлация да доведе до ястребов Федерален резерв. S&P 500 затвори на най-ниското ниво за тази година от 3,666.77 на 16 юни, преди нараства през лятото заедно с други показатели на акциите на фона на оптимизма на инвеститорите относно признаците, че най-високата инфлация от десетилетия намалява. 

Председателят на Фед Джером Пауъл наскоро сложи край на митинга с речта си от 26 август на икономическия симпозиум в Джаксън Хоул, Уайоми, заличавайки печалбите от този месец, като повтори, че централната банка ще продължи да затяга паричната си политика, за да укроти растящата инфлация. Той предупреди, че Фед ще се бори с инфлацията, докато работата не бъде свършена, въпреки че това може да причини болка на домакинствата и бизнеса.

„Американският фондов пазар остава много скъп и повишаване на инфлацията като това през тази година винаги е вредило на коефициентите, макар и по-бавно от нормалното този път“, каза Грантъм. „Но сега фундаменталните показатели също започнаха да се влошават значително и изненадващо: между COVID в Китай, войната в Европа, хранителните и енергийните кризи, рекордното фискално затягане и други, перспективите са много по-мрачни, отколкото можеше да се предвиди през януари.“ 

Грантъм предупреди в януарски документ, че САЩ наближават края на „супербалон“, обхващащ акции, облигации, недвижими имоти и стоки след масивни стимули по време на пандемията COVID-19.

Виж: 'Късмет! Всички ще имаме нужда от него: американският пазар наближава края на „супер балона“, казва Джеръми Грантъм

В своя вестник от сряда Грантъм каза, че „настоящият супербалон включва безпрецедентно опасна комбинация от кръстосано надценяване на активи (с облигации, жилища и акции, всички критично надценени и сега бързо губещи инерция), стоков шок и ястреби на Фед“.

Спукването на супермехурчета има няколко етапа, според Грантъм. 

Първо се образува балонът и след това „отстъпление“ в оценките – като напр тази, наблюдавана през първата половина на 2022 г – възниква, когато инвеститорите осъзнаят, че „съвършенството“ няма да продължи, каза той. „След това има това, което току-що видяхме – ралито на мечия пазар“, преди най-накрая „основите да се влошат“ и пазарът да падне до дъно.

„Ралитата на мечи пазар в супербалончета са по-лесни и по-бързи от всички други ралита“, каза той. „Инвеститорите предполагат, че тези акции са се продавали за $100 преди 6 месеца, така че сега на $50, или $60, или $70, трябва да са евтини.“

На пика в рамките на деня на 16 август S&P 500 е възстановил 58% от загубите си от дъното през юни, според Grantham. Това беше „зловещо подобно на тези други исторически супермехурчета“. 

Например, „от най-ниското ниво през ноември през 1929 г. до високото през април 1930 г., пазарът се повиши с 46% - 55% възстановяване на загубата от пика“, каза той.

Той също така подчерта „бързината и мащаба“ на други ралита на мечи пазар. 

„През 1973 г. лятното рали след първоначалния спад възстанови 59% от общата загуба на S&P 500 от върха“, пише той. Съвсем наскоро, през 2000 г., Грантъм пише, че „Nasdaq (който беше основното събитие на технологичния балон) възстанови 60% от първоначалните си загуби само за 2 месеца.“

Американските акции завършиха с понижение в сряда, като и трите основни бенчмарка записаха четвърти пореден ден на спад в последния ден на август. Индустриалната средна стойност на Dow Jones
DJIA,
-0.88%
падна с 0.9%, докато S&P 500
SPX,
-0.78%
падна с 0.8%, а технологично тежкият Nasdaq Composite
COMP,
-0.56%
плъзга се 0.6%. 

Прочети: Лятното рали на фондовия пазар се изчерпа през август. Ето какво казва историята за септември.

„Икономическите данни неизбежно изостават от основните повратни точки в икономиката“, каза Грантъм. „За да влошат нещата, при обрата на събития като 2000 и 2007 г., сериите от данни като корпоративните печалби и заетостта могат впоследствие да бъдат масово ревизирани надолу.“

„Именно по време на този лаг обикновено се случва ралито на мечия пазар“, каза той. И сега сегашният супербалон изглежда е „спрял между третото и последното действие“, според Грантъм. 

„Подгответе се за епичен финал“, каза той. „Ако историята се повтори, пиесата отново ще бъде трагедия. Този път трябва да се надяваме на незначителен."