В една и без това объркваща година за банките, печалбите за второто тримесечие бяха още по-сериозни и това може да е свързано с прогнозите за печалбите.
Казано по-просто, банките са в добро финансово състояние, но печалбите им са по-слаби от миналата година – а в много случаи са били далеч по-слаби от прогнозите на анализаторите.
Когато една банка пропусне, става въпрос за ефективността на банката. Когато няколко банки пропуснат, е време да поставите под въпрос прогнозите. За инвеститорите ключът е да осъзнаят, че спадът в печалбите не трябва да бъде катастрофален.
Печалбите вече се очакваше да намалеят тази година, тъй като най-големите национални банки трябва да се борят с огромен спад в активността на капиталовите пазари и ранни признаци на отслабваща икономика.
Но това, което може да не е напълно включено в прогнозите за приходите за това тримесечие, е фактът, че миналогодишните печалби бяха завишени, тъй като банките освободиха милиарди долари, които бяха заделили за провалени заеми - да не говорим, че активността на капиталовите пазари също беше абсурдно висока.
Когато загубите от заеми не се материализираха, тези резерви бяха освободени обратно в печалбите. Сега, когато банките се подготвят за икономическо забавяне, те отново натрупват резервите си, но далеч не близо до нивата, които направиха през 2020 г.
Просто погледнете някои от най-големите банки.
През второто тримесечие на 2020 г.
JPMorgan Chase
увеличи резервите си с 8.9 милиарда долара, през второто тримесечие на 2021 г. пусна 3 милиарда долара, а след това през последното тримесечие добави 400 милиона долара.
Wells Fargo
(WFC) имаше a подобна история през последните две години: той добави 8.4 милиарда долара към резервите през второто тримесечие на 2020 г., пусна 1.6 милиарда долара година по-късно и след това добави 580 милиона долара през последното тримесечие.
Тези колебания в изграждането и освобождаването на резерви са резултат от скорошен счетоводен стандарт - наречен Текущи очаквани кредитни загуби или CECL - който влезе в сила в началото на 2020 г. Идеята беше, че той ще принуди банките да се подготвят за лоши времена, когато икономиката се справяше добре, така че те да бъдат по-добре позиционирани, когато нещата се обърнат на юг. Натрупването на резерви е за загуби, които могат или не могат да възникнат и са инжектирали нова нестабилност в приходите на банката.
За съжаление, през първата година на практика на методологията икономиката преживя безпрецедентен шок, предизвикан от пандемия. Барън по-рано писа как банките всъщност ще бъдат готови да надминат въпреки масивното изграждане на резерв преди две години.
Сега, в един малко по-нормализиран икономически цикъл, Уолстрийт може да не е сигурен как да проектира приливите и отливите на изграждане и освобождаване на резерви. Една банка може да добави повече резерви, за да бъде особено предпазлива, въпреки че нейното поемане на задължения е стабилно.
С това странно счетоводство не е чудно, че няколко банки, включително JPMorgan Chase,
Morgan Stanley
,
и Wells Fargo пропусна прогнозите през изминалата седмица и защо банковите ръководители се разочароват, когато говорят за резерви.
„Компанията има огромни основни приходи и постоянни приходи в [търговска и потребителска банка], управление на активи, попечителство и платежни услуги,“ Джейми Даймън, главен изпълнителен директор на JPMorgan, каза по време на разговор с анализатори. „И тогава имаме някакви доста нестабилни потоци. Сега имаме CECL, който очевидно може да се покачи или намали доста. Но отново, това е счетоводен запис.
По време на търговията в петък пазарите изглежда получиха представа, че банките са здрави въпреки пропуските в печалбите, тъй като финансовите акции бяха един от най-добре представящите се сектори в S&P 500.
Но за банките и техните инвеститори този по-нов стандарт е изправен пред стръмна и скъпа крива на обучение.
Пишете на Carleton English на [имейл защитен]