PPI през юли намалява, тъй като енергията пада, но предизвикателството на Фед за инфлацията остава

Днес Индекс на цени на производител (PPI) разказа подобна история на вчерашната Данни за CPI. Инфлацията рязко се понижи през юли. В случая с PPI цените всъщност са намалели с 0.5% за юли в сравнение с юни.

Това носи добре дошла почивка от поредица от увеличения на цените през месечните отчети за PPI за 2022 г. Разбира се, като се има предвид скорошното повишение и въпреки спада през юли, цените на PPI остават нагоре с почти 10% на годишна база.

Спадът на цените през юли се дължи най-вече на падащите разходи за енергия, които са намалели с 9% за месеца. След като те бъдат премахнати, базовата инфлация може да остане на по-високо ниво, отколкото Фед иска да види. Като се изключат разходите за храна и енергия за юли, цените се повишиха с 0.2%, което означава 2.4% годишна инфлация, малко над целта за инфлацията на Фед, но много по-добра от много последните месеци.

Все пак е очевидно обнадеждаващо, че инфлацията се понижи за юли. Ако приемем, че цените на енергията не скочат оттук, изглежда вероятно пиковата инфлация в САЩ да е зад нас.

Също така, дори и без енергия, има обнадеждаващи тенденции, като цените на услугите да се понижават. Цените на услугите често се влияят по-малко от колебанията в цените на стоките и може би са по-добра мярка за основната инфлация в икономиката.

Разходите за храна все още растат

Както при вчерашните CPI данни, едно очевидно безпокойство е инфлацията в цените на храните. С повишение на разходите за храна с 1% за юли в PPI индекса. Храната е основен разход, особено за домакинствата с по-ниски доходи. Въпреки това, дори ако разходите за храна продължат да растат, инфлацията може да се понижи оттук нататък.

Въпрос към Федералния резерв

Пред Фед предстои интересно предизвикателство. Дори ако инфлацията се понижава оттук нататък, както изглежда вероятно, въпросът е – кога инфлацията е достатъчно ниска?

Фед има цел за инфлация от 2%. Разбира се, в момента сме доста по-напред от това поради скока на цените. Федералният резерв не иска да прекрати битката си с инфлацията твърде скоро, но също така се притеснява да не накара САЩ да спад както предполагат много индикатори, е голяма възможност.

В бъдеще Фед ще трябва да оцени накъде се движи инфлацията при определянето на лихвените проценти. За да се уверят, че инфлацията наистина се връща към тяхната цел от 2%. Един месец данни за цените е малко вероятно да предложи достатъчно увереност, въпреки че е окуражаващо.

Днешният доклад за PPI е добре дошла новина, но прогнозирането на инфлацията остава сложен проблем. Пазарите смятат, че Федералният резерв ще започне леко да смекчава повишенията на лихвените проценти на заседанието си през септември, но със сигурност се очаква лихвите да се повишат. Най-вероятният резултат според фючърсните пазари е Фед да повиши лихвените проценти с 50 bps, с външен шанс за увеличение от 75 bps. Това все още е голям ход, но вероятно е стъпка надолу от много големите ходове, които видяхме на последните срещи.

Днешните данни за PPI предлагат допълнителни доказателства, че вероятно сме преминали пика на инфлацията в САЩ. Въпреки това, дали скорошното покачване на лихвените проценти заедно със спадовете в цените на суровините са направили достатъчно, за да върнат инфлацията обратно към целта на Фед от 2%, остава да видим. Пазарите все още смятат, че Фед има работа за вършене и ще продължи да повишава лихвите оставащите срещи на Фед за 2022 г. Въпреки това, може би някои от сценариите за по-стръмно повишаване на лихвите сега са по-малко вероятни, тъй като инфлацията изглежда донякъде укротена.