Kohl's трябва да търси купувач другаде

Планът на Franchise Group да придобие Kohl's е подобен на предишни сделки в търговията на дребно, които оставиха компании като Mervyn's, Shopko и Toys”R”Us обременени с дългове и разпродажба на активи, преди в крайна сметка да се провалят, съобщава The Wall Street Journal.

Собственикът на The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus и други търговски марки търси да финансира по-голямата част от офертата си от $60 на акция за Kohl's, като разпродаде недвижимите имоти на търговеца на дребно. Франчайз Груп, която ще привлече 1 милиард долара от собствените си пари, миналата седмица влезе в ексклузив триседмичен период на преговори с Kohl's, което не предполага, че сделката ще бъде финализирана.

„Не виждам как Franchise Group може да добави много стойност към бизнеса на Кол и подходът за финансиране е загрижен“, пише RetailWire Панелист на BrainTrust Марк Риски, главен изпълнителен директор на HeadCount Corporation, в онлайн дискусия миналата седмица. „Разбирам, че ръководството на Kohl трябва да преразгледа всяка добросъвестна оферта, но ми се струва, че има други възможности за Kohl, които дават по-окуражаващ резултат. И независимо от по-лошите резултати от продажбите, Kohl's не е проблемен търговец на дребно и не е необходимо да сключват сделка – те могат да чакат времето си за по-добри/различни оферти.”

Много от браншовите експерти по RetailWire BrainTrust се съгласи и дори тези, които смятаха, че Kohl's е в беда, не бяха фенове на перспективата Franchise Group да притежава веригата.

— Кол има ли нужда от помощ? написа Дейв Уендланд, вицепрезидент по стратегическите отношения в Hamacher Resource Group. „Да. Дали моделът на франчайз или някаква игра на недвижими имоти е осъществим път напред? Може би. Убеден ли съм, че Franchise Group е най-подходящият? Вероятно не.”

Франчайз Груп, както подсказва името й, е изградила бизнеса си не върху управлението на собствени магазини, а върху намирането на франчайзополучатели, които да вършат тази работа. Досега не е имало никакви доклади, които да показват, че ще приложи същия бизнес модел към Kohl's. Въпреки че идеята за прилагане на този модел към Kohl's беше особено смущаваща за някои от BrainTrust.

„Освен ако Franchise Group няма специални и различни планове от франчайзинг Kohl's, това е съмнителна инвестиция“, пише Боб Амстър, директор в Retail Technology Group. „Имаше повече от един пример за бизнеси, които се справяха добре след придобиване, но поради факта, че просто не можеха да обслужват огромен дълг, което доведе до тяхната смърт. Би било тъжно, ако същата съдба очаква Кол в резултат на тази сделка. Там трябва да има по-добра сделка."

„Ако всъщност Franchise Group планира да внедри някакъв тип „франчайз“ модел на Kohl и да натовари сделката със значителен дълг, тогава вероятността да се случи друго бедствие на дребно е доста голяма“, пише Дейвид Спиър, старши партньор, индустриални консултации, търговия на дребно, CPG и гостоприемство в Teradata. „Честно казано, Кол трябва да седи здраво и да изчака по-добра сделка.“

Бъдещият собственик на Kohl's се присъединява към всички публично обявени търговци за веригата в стремежа си да осребри своите имоти в имоти. Не изглежда обаче, че Franchise Group ще се стреми да раздели физическите и дигиталните операции на Kohl, както направиха други, включително Acacia Group, Hudson's Bay, майката на Saks Fifth Avenue, и Sycamore Partners.

Simon Property Group и Brookfield Property Partners, оператори на молове и съсобственици на JCPenney и други търговци на дребно, също са сред повече от 25 компании, които според съобщенията са проявили интерес към придобиването на Kohl's. Историята предполага, че нито един от двамата не би разделил онлайн операциите на Кол и физическия магазин.

Търговецът на дребно, подобно на много други, понижи прогнозата си за годишните си продажби и печалби, след като продажбите му в същия магазин паднаха с 5.2% през първото тримесечие. Kohl's коригира прогнозата си за нетни продажби, за да бъде равна до един процент спрямо миналата година, в сравнение с предишните си насоки за печалба от два до три процента. Веригата сега търси нейната коригирана печалба на акция да бъде между 6.45 и 6.85 долара, в сравнение с диапазон между 7.00 и 7.50 долара.

Някои от BrainTrust посочиха друг път, който търговецът на дребно да следва, за да подобри позицията си.

„Надявам се да останат непродадени засега“, пише Никола Кинсела, SVP по глобален маркетинг в Fluent Commerce. „Никой от играчите, които се интересуват, не би добавил достатъчно стойност, за да оправдае продажбата. Kohl's трябва да продължат да правят иновации с нови партньорства и предложения и да изчакат по-стратегическо, базирано на стойност, предложение, което ще им помогне да стимулират дългосрочен растеж."

„Стартирането на пътя им към успеха все още би било най-добрият вариант, като се има предвид колко много са били пионери с концепции като завръщането на Amazon – и още“, пише Ананда Чакраварти, вицепрезидент по изследванията в IDC.

PE алтернативата представляваше, за мнозина, добре утъпкана пътека, насочена в грешна посока.

„Въпросът за успеха на бъдещия оперативен модел, историята на придобиванията на търговци на дребно чрез изкупувания с голям ливъридж има наистина лош опит за успех“, пише Питър Чарнес, стратегия за търговия на дребно в USTКОМПЛЕКТ
Global.

„Трябва да кажа, че стана изморително да виждам как компании като Franchise Group идват и отнемат активите на компанията, натоварват я с дългове и след това казват „упс, не проработи“. Паула Розенблум, съосновател на RSR Research. „Не искам да преживявам друга история на Еди Ламперт Сиърс. Уморително е и не е особено полезно.”